抵押稳定币拥有支持稳定币的资产储备。想法是，对于每个分发的稳定币，储备金中应该有 1 美元。根据稳定币与什么资产挂钩，这可以是黄金、欧元、美元，甚至是房地产。像 Tether和USDC这样的稳定币就是抵押稳定币的例子。
算法稳定币是一种新型的稳定币。算法稳定币不是使用资产储备，而是使用智能合约来维持其与美元的“挂钩”。算法稳定币的**例子之一是TerraUSD (UST)。
UST如何运作
UST 是Terra 区块链上的稳定币。它试图通过称为套利的过程将其价值保持在 1 美元。UST 没有保留资金储备，而是使用 Terra 区块链的本地加密货币 LUNA来维持其一美元的价格。
UST 和 LUNA 一直在努力实现平衡。智能合约中内置的算法本质上是跟踪 UST 和 LUNA 的供需情况。
如果由于更多人购买 UST 导致 UST 的价格开始上涨至 1 美元以上，那么 LUNA 的持有者可以将他们的 LUNA（以盈利）卖回区块链。然后该算法将此 LUNA 转换为 UST。随着更多的 UST 被添加到系统中，UST 的价格回落至 1 美元。相反，如果 UST 价格下跌，UST 持有者可以将他们的 UST 转换为 LUNA 币，以减少供应量，从而增加 UST 的价值。
UST和LUNA之间的动态是最重要的。如果在价格失衡时没有人愿意交换他们的 LUNA 或 UST，那么 UST 的稳定性就会面临风险。如果 UST 不值一美元，那么持有 LUNA 代币的吸引力也会降低。
这种确切的情况在 2022 年 5 月上旬上演。2022 年 5 月 9 日，UST 的价格暴跌至0.68 美元。下降的原因是所有加密货币的市场都出现了更广泛的抛售。投资者不想要 LUNA 或 UST。LUNA 在短短几天内下跌了多达 60%。这种脱钩损害了算法，并使两种加密货币陷入困境。
Terra 区块链的开发人员意识到可能会发生这样的情况。巧合的是，Terra 区块链背后的非营利组织 Luna Foundation Guard宣布将在过去几个月内开始购买比特币。这个想法是，如果 UST 失去挂钩，比特币的储备可以像 LUNA 通常那样用作套利。
随着 UST 失去挂钩，是时候释放比特币储备了。UST 跌至新低后不久，储备被分散以充当减震器。它可能奏效了，但陪审团仍未出局。UST 的价格反弹——只是还没有达到令人垂涎的一美元大关。
UST 的寿命将取决于稳定币如何反弹。达到一美元所需的时间越长，它就越有可能失去信誉。算法稳定币是加密货币市场中**创新性的概念之一。但现在他们正在接受考验。只有时间才能证明他们是否具备在动荡的市场中保持弹性的能力。
