风口上的德克斯：流动性飙升300%，“寿司大厨”看起来很难看

文章|卡罗尔编辑|毕同通|制作| panews

寿司交换创办人Nomi的大甩卖让这个周末变成了一场“寿司风暴”虽然FTX创始人F从NOMI chef手中接过了控制权，并开始签署更多的选票，将寿司置于社区的控制之下，但即将到来的迁移能否顺利进行，仍有一个问号。

寿司通过收入养殖实现了良好的“冷启动”，抢走了Uniswap的大量流动资金。然而，这种寿司只是大户人家的“盘上佳肴”流动性能否顺利被抽走，成为农耕时代的一个重要考验。

过去一段时间以来，在流动性挖矿的激励下，德银取得了快速发展。据panews统计，8月份，Uniswap V2、curve finance、balancer、moonishap和kyber network的流动资金池总量增长了312%，反映了农业对AMM-DEX的促进作用。那么，从数据的角度来看，农业在多大程度上促进了AMM-DEX的流动性聚集和交易量？在过去的一个月里，寿司的强势竞争被淘汰之后，苏轼在过去的一段时间里扮演着怎样的激励角色？如果我们不启动农业计划，阿姆·德克斯会有其他办法打破游戏规则吗？

稳定币和农业代币是DEX的主要交易资产；

据coingecko统计，截至9月1日，46个DEX平台的日名义交易量约为11.29亿美元，其中Uniswap占市场份额的68.52%，交易额超过7.73亿美元。二是curve，一个稳定币交易平台，日名义交易量约1.15亿美元，占DEX市场的10.23%。另外还有1INCH、平衡器、0x协议、moonisswap、kyber、tokenlon和synthetix，市场份额超过1%。

日成交量占整个DEX市场的97.38%。其中，除0x协议的order book模式和1inch的聚合交换外，其余7个都是AMM-DEX。与去年下半年的DEX热潮相比，近期AMM DEX的扩容反映了市场对DEX发展方向的选择。在去年交易量较大的DEX中[1]，order book mode DEX超过了AMM DEX，如ETHerfer、binance DEX、idex、DdeX、trondex等，而AMM DEX只有Uniswap和Bancor，当时Uniswap的日交易量只有75万美元，远远低于ETHerfer、binance DEX和IDEX公司。AMM-DEX的繁荣与DFI其他领域的发展密切相关，比如稳定币和贷款市场。在交易量较大的前三大交易对中，以稳定币和DeFi概念货币为主要交易资产，如USDT、USDC、yfi、sushi、BAL、ampl、Ren等。

，这些资产在成交量中所占比例较高。据粗略统计，指数成交量很高的三对交易对的总交易量占交易所日总交易量的57.21%。其中，moonisswap、curve、Uniswap V2、balancer和1inch的成交量很高，占比不到40%，moonisswap**，约为34.72%。在tokenlon、synthetix和Bancor中，交易量很高的三对交易占比超过80%，tokenlon很高交易量达到94.83%。

8月份，成交量大幅增加。在农耕时代，大家庭吃寿司；

AMM-DEX在8月份有了显著的发展。Padata进一步统计了5只交易量较高的AMM-DEX的成交量，观察AMM-DEX在过去一个月的发展情况。为了消除ETH上涨对DEX交易量的影响，本文将ETH作为统计单位[2]。据统计，8月份AMM-Dex成交量明显偏大。以货币为基础的**交易量Uniswap V2在8月份增长了379.04%。然而，这在很大程度上受到寿司交换的影响。如果只计算sushiswap推出前货币本位交易量的增长，那么Uniswap V2的增幅仅为50%左右，略高于kyber，远低于其他AMM DEX。其次，8月份货币本位交易量曲线也有明显增长。由于curve是一个稳定币交易平台，因此不受ETH波动的影响。据美元统计，8月份人民币交易量增长215.58%，总体呈波动上升趋势。

8月的货币本位交易量增幅知名的是moonisswap，几乎翻了100倍，从上市之初（8月11日）的318.09以太飙升至30600以太，超过了老凯伯。

AMM-DEX交易量的飙升只能说明DEX市场的资金规模已经扩大。然而，从有限的公开数据来看，DEX的用户规模并没有以同样的比例扩大。根据8月的统计，在8月的数据中，WAP用户总数仅比8月的759用户增加了37%。相反，Bancor的用户数量也有所下降，从8月1日的630个减少到8月31日的149个，下降了约76.35%。另外，从链上交易数量的变化来看，养殖不仅为德银带来了数量非常有限的新用户，而且养殖红利主要由大户获得。据统计，可以清楚地看到，在寿司上市的28天至31天期间，Uniswap V2的交易量增幅明显高于成交时间的增幅，意味着单笔交易金额大幅增加，同时，这也反映了大家庭“吃寿司”的现状。

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优化交易模式是后农业时代的新出路；

除了为DeFi代币提供交易平台外，许多AMM DEX最近也推出了自己的激励计划，旨在为流动性提供者（LP）提供更高的收益，这促使这些DeFi的资金池以远高于交易量增长率的速度迅速扩张。据统计，截至8月31日，Uniswap V2、curve、balancer、moonisswap和kyber的总流动性约为743.1万ETH[3]，折合32.41亿美元。

其中，Uniswap V2是目前流动性知名的AMM-DEX。以货币为基础的流动性约为330.5万ETH，相当于13.65亿美元，占总流动性的42.13%。截至9月3日，Uniswap V2的流动性已超过20亿美元，但据sushipboard称，约70%的流动性来自sushiswap。如果修正sushiswap的影响，Uniswap V2的流动性规模可能低于curve和balancer。8月初，curve[4]曾是知名的流动性平台，流动性很高，达13.91亿美元，相当于347.49万以太。从增加的角度来看，mooniap仍然是流动性增长知名的AMM-Dex。今年8月，其以货币为基础的流动性规模扩大了337倍。mooniap交易量的飙升和流动性证实了“猪在风中能飞”的谚语。上线21天后，轻松超越各类老款DEX，位居市场第六。虽然moonisswap是从东风借来的，但它并没有发行激励性代币。根据其他公开报告，它的卖点是通过维持不同掉期方向的虚拟余额，增加流动性提供者获得的价值，将大部分滑动点收入保留在池中。它还声称，根据模拟实验，这可以为流动性提供商带来比Uniswap v2多50%到200%的收入。优化交易模式或为破除农场提供可行的思路。

除moonisswap外，8月流动性增加最多的是curve，过去一个月，按美元计算，curve增加了275.02%。剔除寿司交换的影响后，Uniswap V2增长了约185.16%。此外，平衡器的货币本位流动性也增长了92.21%。然而，较早上线的凯伯在这场竞争中处于弱势地位，货币标准流动性下降了2.41%。此外，值得注意的是，稳定币已成为AMM-DEX流动性挖矿的主要“种子”据统计，截至9月1日，Uniswap V2、curve和moonisswap三大指数中，稳定币流动性知名的达到12.47亿美元，约占总流动性的38%。

其中，美元兑美元和美元兑美元是流动性最稳定的两种货币，分别达到4.7亿美元和3.7亿美元，相当于各自总流通量的5.5%和25.38%。稳定币的高储备再次显示出国际金融机构用户使用美元进行财务管理的需求。注：[1]参考padata的“DEX突破：资产流动性和用户基础”[2] 与ETH交易量的稳定无关。为了统一观测，转换为ETH后会有一些误差，但不会影响图表的形状和趋势。美元单位的统计数字稍后也会澄清。[3] 一些不直接提供以货币为基础的流动性数据的平台，可以根据提供的美元流动性数据和通过硬币指标修正的货币价格来转换基于货币的流动性。