如何避免纺织行业TVL指数的误导

由于DeFi产业推动了加密行业目前的繁荣，TVL几乎成为一个里程碑式的指标。头条新闻有惊人的增长：40亿，60亿，70亿，感觉每周都有新纪录被打破。

这一指标用于突出显示国防部的增长，但它可能严重夸大了增长速度。它夸大了牛市中的资产增长和熊市中的资产外流。当把物价上涨的影响排除在等式之外，市场的真实情况就会显示出来。

为什么飞涨的价格会导致TVL的增长

TVL（锁定的总价值）衡量项目的智能合约中有多少资金，类似于传统行业的存款和储备。它由TVL=a*P来衡量，代币的数量乘以这些代币的当前价格。

因此，我们很容易想象一种情况，即当代硬币的数量保持不变甚至减少，但TVL因价格上涨而增加。这就是为什么这个指标如此误导人。

以ETH为例。它被许多DeFi dapp接受为抵押品，并占其总价值的很大一部分。在过去的90天里，以太坊的价格大幅上涨。

这反过来也反映在接受它的项目的TVL中。那么，TVL的上涨是积极上涨的结果，还是价格暴涨的反映？

考虑到价格因素的影响

为了更好地了解情况，我们可以锁定90天前的价格。这揭示了TVL的变化完全依赖于总平衡，这描绘了一幅更真实的动态演化图景。

考虑行程和调整行程之间的差异。TVL仍显示增长，但不像以前那么陡峭。事实上，约45%的TVL增长可归因于价格变化。

在TVL排名的前五位中，只有曲线显示调整后的TVL与调整后的TVL值相对相似。即便如此，价格变动占涨幅的近15%。

对于synthetix来说，价格变动占了80%以上的涨幅。这些差异Convex显了TVL指数本身的误导性。

后续影响

考虑调整后的TVL对行业分析的重要性是很重要的。它揭示了生态系统的真实生长状态，并与相关指标相结合，能准确描述生态系统的活动状态。

从图表中可以看出，例如，自8月中旬以来，美国汽车工人联合会（UAW）的增长一直停滞不前。此外，TVL的增长速度有所放缓，这对DeFi的发展有着不同的看法。

此外，了解价格变化对项目资产的影响对于风险分析至关重要。例如，对于Uniswap这样的项目，TVL由流动性池中的资产组成。在价格暴涨期间，价值可能会迅速增长，甚至误导用户对资产流入和可用流动性的预期。

不断增长的市场促进了发展。许多项目已经或正在为其DeFi部分筹集资金。但是，如果市场增长的预期是基于调整前的TVL，则可能与实际需求严重脱节。

这并不是说DeFi没有以惊人的速度增长。调整后的行程在过去90天里增加了两倍。然而，调整前TVL价格变动的影响，误解了实际增长率，甚至助长了其泡沫增长。