深入了解以太坊基因：拆解之路，以太坊如何一步步取得成功？

以太坊的支持者松了一口气。作为加密货币市场的第二大货币，以太坊自年初以来已经上涨了200%以上，占整个加密货币市场的12%左右，与第三名XRP（比特币8）相去甚远。全球**的加密货币比特币也上涨了近60%。尤其是今年7月21日之后，以太坊两周内涨幅近70%，表现抢眼。然而，一些投资者和KOL仍认为以太坊的价值被严重低估。在过去的几个月里，依赖以太坊生态的DeFi项目相对以太坊退出了独立市场，并领跑了以太坊。以太坊在今年8月15日突破400美元/以太坊，随后调整至今。有个声音说DEFI是第二个ICO。ICO的内忧外患一度使以太坊跌至顶峰，但随后泡沫破裂，以太坊又从王位上跌下两位。历史会重现吗？以太坊目前真的被低估了吗？本文并不是探讨ETH的升值空间，而是考察以太坊的生命力，以及它在竞争对手面前做出了什么样的决定，即近年来火了的“核心资产”定义。

以太坊是如何崛起的？

在一个企业的生命周期中，经过三年的上升，将进入高峰或低潮期。品多将在成立三年后上市。互联网新贵的出现解释了新的互联网速度。虽然以太坊不是公司制，但也迎来了三年来的第一个转折点。从以太坊的市值和市值比例可以看出（如下图所示），以太坊的市值在2017年底和2018年上半年达到峰值。与此同时，以太坊的市值在2017年6月左右达到峰值，一度超过30%。
 （数据来源：QKL123）人们普遍认为，对以太坊的**需求来自ICO热潮，而以太坊的智能合约标准ERC20按下潘多拉的盒子按钮。因此，ICO是以太坊培育出来的一种模式，此后市场对以太坊的重估实际上已经无法持续。然而，如果时间倒转，当ICO上涨时，不仅以太坊能够签订智能合约。就像今天的DeFi不再创新一样，当年的智能合约也不是什么新鲜事。除了bitstocks和NXT，还有基于比特币网络创建资产的交易对手和根股等平台，尤其是合约货币，基本上**了以太坊平台的结构和智能合约处理技术，并在2016年初成功压制了以太坊，使以太坊在一夜之间下跌了25%。合同货币社区主管克里斯·德罗斯（Chris DeRose）当时表示，以太坊只是一个概念炒作。智能合约的存储成本高于传统的数据存储，更重要的是，“基于智能合约应用的银行模式与中心化式数据服务器非常相似”克里斯·德罗斯认为没有必要签订明智的合同。2016年3月，一份市场分析报告写道：“在以太坊激增的当月，主要交易所poloniex的在线用户数量没有波动。它一直在4000到5000之间波动，也就是说，根本没有招标人。国内几家主要的比特币交易所也明确表示，不能上以太坊。”–以以太坊为例，尽管当时以太坊的市值已达10亿美元，并已大规模进入独角兽俱乐部，但国内火币交易所坚决表示，届时不会上市。这就导致了以太坊的尴尬局面。以太坊在智能合约领域没有先行者优势，甚至“智能合约”在当时也没有被视为优势。事实上，在以太坊第一版发布前后，市场对以太坊未来的主要用途还是非常模糊的，甚至将其与物联网和预测市场联系在一起，这主要是基于以太坊开发者平台属性的关联。2015年，维塔利克在博客中写道，他希望将加密货币2.0推向货币之外。此外，维塔利克认为，如果新的加密货币要取得成功，它要么具有稳定价值的特点，要么成为“通用门户”同年底，以太坊开始总结“世界计算机”一词，其意图逐渐明朗。因此，可以推断，以太坊的初衷并不是为了方便老百姓发行一键硬币。如今，除了以太坊，创业公司也可以选择EOS、wave field、Boca等公链，但ERC20仍然是主要载体，ERC20代币的总价值远远超过ETH的总市值。

为什么还是以太坊？

智虎用户“区块链典当”也是区块链结构化金融产品的设计者。他认为原因在于只有以太坊可以发行相对完美的代币，以太坊的流动性更好。流动性较好适合目前的解释，但不适合以太坊的上涨。或许ICO可以成为以太坊的机会。上升中有一些巧合的因素。没有人能清楚地解释ICO为什么选择ETH以及ERC20是如何脱颖而出的。与竞争对手相比，以太坊在关键节点上做得更多。

智能合约之神之战

以太坊由ICO市场孕育而成，已成为ICO市场的成功典范之一。2014年，该项目在2014年筹集了约31500个比特币（相当于约1800万美元），成为当年**的ICO案例之一。然而，它在2016年只排在前十名的加密货币中，之前没有出现在前十名中。
（2016年前十名中，以太坊一定做了些什么）Erc20被视为ICO背后的**推动力，于2015年11月推出。根据以太坊的路线图，ERC20的诞生正好与以太坊由一期边疆向二期宅基地过渡的时期相吻合。两个版本的区别主要是协议的改进和事务处理的速度。事实上，以太坊的前沿版本已经允许开放人员进行挖矿，并基于以太坊开发了DAPP和工具软件。Erc20后来被证明使用起来非常简单。发行资产只需15分钟，可谓“一键发行”但是，有超过以太坊支持一键式发行货币。以太坊粉丝的主编阿健告诉巴比特，“我在2017年加入了以太坊爱好者。说到智能合约，比特币协议也可以支持智能合约，但编程比较困难。我认为除了编程更直观之外，另一个因素可能是以太坊社区的态度更开放，或更激进，更能容纳不同的想法。”然而，事实上，BTS在ERC20之前就进入了2.0版本。BTS增加的功能包括允许用户定制资产，即“在合规条件下发行股票、债券等代币”，相当于支持比特币网络上的资产发行。2016年5月，一位名为“lucky Jiang Sealer”的用户在Babbit论坛上发布了一篇体验帖子，比较了bitstock和以太坊上的资产创造经验：“个人在比特股上创造了新资产：scishares，可以看出来。比**享的一些功能是好的，但它们的应用并不广泛。以太坊发布新币想了解编程，我找了很久也发不出来，不知道怎么创建也就是说，从用户的体验来看，当时以太坊发行资产的便利性不如比特股。当时，比特股是一个极具破坏性的创新存在。它是以去中心化交易所的名义建立的，这是DeFi的创始人。但戏剧性的是，比特股的核心灵魂丹尼尔·拉里默（Daniel Larimer，BM）在ERC20发布之际离开。bm离职背后最严重的问题是开发团队****，bm甚至无法支付开发者的工资。BM利用PTS矿业和天使币（AGS）融资自救，但PTS主要靠矿工赚钱，AGS捆绑的5亿增发令BM受到社会质疑。事实上，AGS是众筹，出现的时间早于以太坊 ICO。很难说AGS之后的ICO项目并不是受此启发。比特币总监刘嘉玲在接受采访时指出，当AGS出现时，ICO这个词并不存在。此外，除了比特股，NXT还具有发行资产的功能，并支持链内交易。然而，ICO只发行了21枚比特币（相当于当时6000美元）的未来硬币，而发行了31500枚比特币的比特币显然没有相同的数量。目前，比特股和未来硬币的价格已经是仙股。然而，2017年6月，比特股出现了第一个高峰，涨幅达到130倍，这或许是对比特币作为ICO先行者的市场致敬。
 (数据来源：coinmarketcap）

以太坊基因与精英核心

从结果中寻找原因，以太坊淘汰了早期的竞争对手，这与成功的ICO和相对稳定的团队密切相关。这不是全部。以太坊的成功与其“精英气质”密不可分，因为它可以一步一步筑起护城河，迅速崛起，进一步巩固自己在ICO热潮中的地位。正是在A601年，万科集团在A601的投资活动中指出：“正是在A601年获得了万科集团的投资。它与专业审计公司德勤非常接近。即使是世界11大银行的R3系统也青睐以太坊——很难想象以“颠覆”为主题的货币概念。有金钥匙出生的孩子实际上有更多成功的机会。”中国最早的以太坊开发集团在台湾崛起。柏利科技创始人陈苹告诉巴比特，“当时，知道以太坊的人不多。台北以太坊会议是一个非常小的团体，定期举行社区聚会。我认为这对区块链的研究和应用起到了重要的推动作用。2015年7月，以太坊“border”第一版发布。时任以太坊首席运营官的史蒂文·图尔（Steven tual）表示，尽管该版本是公开的，但只适合专业人士使用。同年，该行向以太坊伸出橄榄枝，试图在边境平台上构建区块链应用程序。没有办法知道以太坊如何赢得军营的青睐。众所周知，金融信息服务提供商在获得第一大客户美林证券的订单后，是否出现了目前的金融信息巨头。然而，没有人知道获得这笔巨额订单的具体过程，以及目标为何是美林。以太坊的创始团队大多不是草根阶层。以太坊联合创始人、consensys创始人Joseph Lubin曾担任高盛私人财富管理技术部副总裁。试着用这两条线说教。一方面，以太坊打开了华尔街的大门，吸引了高盛、摩根大通等**投行的关注和参与，尤其是以太坊第二版“回家”及时于2016年面世；另一方面，以太坊也吸引了包括高盛（goldmansachs）和摩根大通（jpmorganchase）也吸引了世界上的计算机巨头，比如与微软有着密切的合作。在2016年3月30日举行的微软开发者大会上，微软宣布将与康森仕合作，为300万开发者提供以太坊区块链。具有敏锐嗅觉的风险基金是**察觉到这种变化的市场参与者。2015年底后，一些原本专注于比特币和比特币创业项目的风**司开始投资比特币初创企业，如DCG、boost VC等，boost VC曾向公众解释过，之所以转换的原因是比特币的开发者有明确的领导团队，而其投资的一些公司则是开始使用以太坊区块链，考虑到以太坊的便利性和强大的工具包。

黎明前的哨声

在ICO热潮到来之前，以太坊遭遇了第一次重大危机，这考验了以太坊联盟阵营的坚定性：2016年年中，臭名昭著的道事件分为etc（以太坊的经典）和ETH（现在的以太坊）。维塔利克团队认可的是ETH。虽然以太坊通过拆分解决了困扰币圈的分歧问题，但在当时加密货币爱好者看来，以太坊陷入了信任危机。不少比特币开发者在公开场合表示，以太坊的决定不仅**改变了其平台的价值主张，也对区块链宣传产生了一定的负面影响。然而，以太坊的联盟阵营并不那么容易被打破。德勤、微软等公司还没有结束与以太坊的合作，而CoinBase则支持ETH，尽管此举让CoinBase受到嘲笑。以太坊完成分拆的当天，以太坊回归10亿美元，但让以太陷入10亿美元的魔咒：在接下来的9个月里（2016年7月20日至2017年2月1日），以太坊的市值在10亿美元左右波动，几乎没有起色。同期，比特币总市值由105.31亿美元增至154.77亿美元，增长46.97%。然而，2017年2月之后，以太坊开始以可见的速度起飞。根据coinmarketcap数据，2017年3月13日，ETH总市值**突破20亿美元，摆脱了“10亿美元”的魔咒。核聚变发生在不到一个月前。第一个哨声是以太坊盟军。2017年3月1日，摩根大通、微软、英特尔等知名企业组成以太坊联盟（EEA），完美覆盖了2017年3月以太坊的上涨区间。在ICO热潮中使用以太坊继续推动以太坊价格达到顶峰。ICO对ETH的需求主要来自两个方面：一是发行ERC20代币的项目，该代币将运行在以太坊网络上，为以太坊支付GAS FEE；另一个是ICO项目直接提高ETH。显然，ERC20的问题并不是直接原因，因为ICO在2016年8月进入供热通道，已经出现了迁移，但ETH的价格仍处于冰河期。同期，项目众筹主要是为了获得BTC，包括****个大ICO。没有办法知道ICO项目资金何时开始转向ETH，EOS的出现是一个里程碑式的事件。2017年6月底，历时一年完成的历史上**的ICO项目EOS启动（最终募集资金40亿美元）。巧合的是，当EOS出现时，ETH的市值已接近峰值（以太坊的流通值在半年后达到峰值），EOS募资的结束正是2018年熊市序幕的开始。此外，在本轮市场中，以太坊版的大迭代也在进行中，市场起飞与版本大迭代再次“同步”2016年3月，“家用”版以太坊发布，市值10亿美元。2017年3月底，以太坊联合创始人哈德逊·詹姆逊（Hudson Jameson）表示，以太坊的第三版《大都会》即将发布，以太坊的市值超过20亿美元。值得注意的是，根据规划，城域版需要实现智能合约自动结算和共识机制由POW向POS转变的目标，这是当年要完成的首要目标（虽然今年这个目标还在实现中），而智能合约将更加注重交易的速度和稳定性。这些改进是紧密联系在一起的，并为“全球金融结算中心”的建立埋下了伏笔。陈苹说：“ICO链中心化集资的概念，社会普遍认为，通过智能合约，用程序逻辑规范募捐规则，是一种更安全、更值得信赖的方式。”2017年下半年，ICO进入红海。在监管部门的帮助下，ICO通过发布政策令进入公众视野，加密货币市场进入“万链”状态。与其他竞争性公链不同，以太坊的护城河已经形成。“以太坊拥有成熟的开发生态和全球最多的核心协议开发者，其沉淀值远远高于其他公链。我认为以太坊希望其他公共公链更值得信赖。在不可能的三角形中，以太坊选择了去中心化和安全。虽然交易处理速度不高，但它拥有**的声誉和最值得信赖的，许多知名的DAPP也选择在以太坊上构建。”一位2018年开始研发以太坊的技术人员告诉巴比特。随着越来越多的项目支持以太坊筹款，以太坊的代币以太坊已经成为可以与BTC媲美的加密硬通货。如今，ICO已经正式消失，而作为硬通货先决条件的以太坊也消失了。ETH的总市值与ICO繁荣时期相比下降了近70%。但以太坊的护城河依然坚固。走出下跌的疑虑，以太坊在今年焕发了活力，不断创出新高。总市值已接近2018年年中水平，但与BTC相似，其增长率也停滞不前。在EOS中失败的以太坊会被dot pocala统治吗?DeFi会严重逆转以太坊吗？以太坊建造的护城河还有优势吗？开发人员开始迁移了吗？我们将在下一篇文章中继续探讨它。