关于德菲的一切都是庞氏骗局？

如果一家公司做了坏事，它的股价就会下跌。股东将起诉。

公司发生了一些不好的事情，但这不是管理层的错。股东们控告他们没有暴露导致坏事的风险。

都是证券欺诈。

这与对DeFi的**指控不谋而合：一切都是庞氏骗局。

最近，加密货币纯粹主义者将Ampleforth及其分支项目yam归类为庞氏骗局。Ampl的经济设计是为了重赏早期投资者，这引起了许多批评人士的愤怒。

例如synthetix、maker甚至以太坊也被称为庞氏骗局，只是因为它们给早期投资者带来了惊人的回报。

这个定义太宽泛了。什么不是庞氏骗局？

根据上述定义，任何通过新投资者流入回报早期投资者的投资都可以被归类为庞氏骗局。碰巧每一次成功的投资都达到了这个标准。

从1982年到1987年，在股票分割调整之后，苹果股票的交易价格在0.22美元到1美元之间。以这样的价格投资并坚持持有股票的人今天至少上涨了500倍。由于供求关系，我们知道苹果股价自那以后爆发式增长的唯一原因是新投资者投资了数千亿美元到公司股票上。

股票分拆后，微软的股价为0.10美元，甚至在互联网泡沫时期升至60美元的**水平。

上市后买入股票并在泡沫顶峰时卖出的投资者，会在不知不觉中散户投资者撤出流动资金。因此，早期投资者直接受益于新投资者的资金。

那么苹果和微软是庞氏骗局吗？不完全是。

合法投资与庞氏骗局的区别在于是否存在欺诈意图。马多夫没有诈骗客户650亿美元。Bitconnect并不是一家真正的公司，它错误地计算了广告收入。

事实上，众所周知，麦道夫和比特联通都是故意欺骗无辜的人。

但任志刚并没有试图欺骗参与者。他们没有把后来的投资者的钱给以前的投资者，从而夸大了投资回报率。项目的第一次迭代是由于一个漏洞——团队经常提到的风险。

如果你在1987年投资苹果，你就不是世界上**创新性的科技公司的一员。你买的是一家高风险的公司，它挑战现状，而且很有可能失败。

要冒这个风险，你应该得到500倍的投资回报。那些在2020年购买苹果股票的人不配得到。

DeFi的情况非常相似。很难低估它有多大，崩溃的风险有多大。证交会的一份声明可能引发一场大规模抛售。以太坊或makerdao的一个主要缺陷可能会损害DeFi的声誉。

现在投资于DeFi的每个人都在冒很大的风险，这可能会有回报，也可能不会有回报。如果DeFi成功，将带来一代财富转移，数万亿美元将流入该行业。那些在这个不确定时期投资的人将得到进入该行业的新投资者的回报。

这并不意味着DeFi是庞氏骗局。这意味着，早期投资者因承担其他人不愿承担的风险而获得补偿。