投机导致市场泡沫。DeFi想走更长的路，需要不断优化。

DeFi锁定的总价值已经超过80亿美元，以太坊的交易量正在接近2018年的水平，GAS FEE也创下历史新高。市场的狂热似乎没有减弱的迹象。不过，尽管DeFi行业具有良好的长期发展前景，但市场仍受到炒作的推动。从任何角度来看，DeFi就像一个泡沫。

我们可以看到，虽然DeFi的用户数量在快速增长，但相对数量仍然很小。整个市场主要由鲸鱼和冒险的投机者主导。真正能让区块链产业颠覆传统经济的，是这个领域的大企业。

为什么会吸引这么多投机者？这些鲸鱼和投机者做了什么活动来赚取高额利润？

我首先要提到的是贷款和贷款。DeFi借贷领域最成熟的借贷平台是复合，它允许用户锁定ETH等抵押品，然后收购其他代币资产。用户可用代币资产的上限取决于抵押品。这种超额抵押的概念大大缩小了借款人潜在使用案例的范围，因此在DeFi领域的借款基本上是类似杠杆交易的短期投机行为。

由于DeFi协议的本质是一个智能合约，这些协议不知道用户是谁，所以很多DeFi平台选择使用超额抵押政策，这样可以保证他们在市场价格波动期间不会遭受损失。此外，虽然提供了很多激励措施，但DeFi的流动性仍然非常有限。再加上交易成本居高不下，整体市场环境对机构投资者和散户投资者其实并不十分友好。可以说，利基市场的流动性仍然不足以支持机构活动。此外，以太坊高昂的交易成本使得许多持有少量加密货币的零售企业无法进入DeFi市场。

DeFi贷款就像是投资者固定收益的“**人”，用户可以在复合或AAVE等平台上借入ETH代币，然后将资金借给其他人获取利息。与传统的高收益储蓄账户相比，DeFi平台提供的年收益率（apy）更为显著。此外，DFI平台（如compound）将通过分配comp治理代币来激励用户。在某些情况下，包括薪酬代币激励在内的年回报率可能接近6%。更重要的是，DeFi的贷款利率来自于保证金交易员和套利者的需求，借款通常需要锁定贷款规模的150%。因此，除了短期投机之外，尝试通过债务融资融券融资是没有意义的。

值得一提的是，一些区块链行业参与者非常希望将DeFi贷款服务的范围扩大到现实世界的应用，例如商业信贷和消费信贷。不过，这一领域仍处于探索阶段，至少在目前的市场周期内，我们不太可能看到任何有意义的进展。

其次，投机者将结合贷款和借款，在DeFi上建立杠杆头寸，以增加市场上行潜力。事实上，DeFi不断扩大的全面锁定是通过内部和外部的杠杆和投机来实现的。总锁定（TVL）通常用于评估国防工业的增长。虽然锁定在各DIF平台上的ETH代币数量有所增加，但美元价值的增长确实微不足道，这扭曲了人们对行业对行业规模认知的认知。当然，还有更多的风险。所以你在使用杠杆时必须非常小心，因为即使以太坊从长期来看会逐渐升值，短期波动也会触发一个清算机制，耗尽你的资金。

此外，我们还将在DeFi市场上发现一种新的套利操作：快速贷款。闪电贷款的**优势之一是它消除了交易对手持有资产的风险。它出现的原因很大程度上是由于以太坊的可编程性。由于大多数DeFi平台都是智能合约，它们的交互可以自动化许多复杂的事务。如果交易员发现DIF平台之间存在价差，他们可以直接创建一个复杂的交易，并使用AAVE等服务提供商推出闪贷来完成基金套利。如果交易执行过程中价格突然变化，交易将以失败告终。此时，交易者只会损失一点点交易费用，不必担心持有货币带来的价格下跌风险。然而，鉴于以太坊天然气交易成本不断上升，套利交易并非对所有人都有利。如果你想保证你的潜在损失不是那么大，你必须增加交易规模，否则较小的投资组合会遇到价差问题，从而可能导致套利交易失败。

在DeFi繁荣到来之前，小市值代币一直在与流动性不足和高位下滑点作斗争。尽管流动性挖矿有助于改善这种状况，但实际上还有另一种基于交易费用的激励措施，即去中心化交易（DEX）。他们使用自动做市商（AMM）来协调流动性。公司不需要订单，引导更多的被动投资机会。用户可以通过将资产锁定在流动性池中来赚取交易费用。尽管自动做市商的核心是自动流动性管理，但每个流动性池的回报率仍取决于许多其他因素。因此，选择“移动投资”可能是**的策略，而使用Uniswap ROI等工具实时监控投资，及时调整投资策略，可能是流动性提供商的一个不错的选择。

现在，除了上述因素之外，DeFi似乎正成为**代币发行（ICO）概念复兴的试验场，ICO导致了2017年的牛市。现在，在DeFi市场上出现了一种新的融资方式，称为**DEX发行（IDO）。Ido通过维持链上融资和提供即时流动性，进一步改进了初始代币发行模式。同时，IDO的分权使其比IEO更加透明。但另一方面，去中心化也为低质量项目和欺诈打开了大门。相比之下，IEO项目通常要求加密货币交易所对用户进行尽职调查，并审查风险问题，以告知用户项目中是否存在“危险信号”，而ICO和Ido则没有。因此，我们应该非常谨慎地对待Ido。

尽管流动性挖矿或收益养殖代币的基本价值值得怀疑，但一系列的投机行为已经开始导致这些代币价格大幅上涨，吸引了很多用户转向流动性挖矿，以实现利润**化。然而，这类项目的风险非常高。创建这些项目通常需要一个非常专业的团队，但市场上真正具有专业精神的团队却屈指可数。但即便如此，这似乎并不能阻止冒险投机者向这些智能合约投入数百万美元。

DeFi在大规模采用之前还有很长的路要走，许多地方需要优化。虽然目前DeFi市场似乎有些泡沫，但从长远来看，DeFi可以带来真正的价值。我希望在不久的将来，散户投资者和机构投资者也会等待机会。

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