今天推荐| defi项目是否需要机构投资？

随着DeFi的火势愈演愈烈，外汇市场上的机构投资者纷纷携款而逃。

7月，以交易所为背景高调布局基金；8月，部分投资机构宣布成立专项基金投资孵化德福。

大资金冲上风的趋势突然将2017年底至2018年初的牛市拉了回来。当时，互联网圈内有很多**的风**司，如正格基金、红杉中国等，注资的大部分也涌入了公链项目。

当时的投融资逻辑很是从外部互联网。看起来像是团队和项目。看来这个计划要花很长时间才能成功。白皮书称，该项目主网上线周期已超过一年。

但投资和退出的逻辑是币圈。项目发行货币、融资、上海证券交易所、资金退出和利润。至于它用钱做了什么？在上海证券交易所和市值管理方面投入了更多的成本。之后？2018年熊市呈现多种“归零”成绩单。

如今的DeFi利用流动性挖矿和去中心化交易，给过去的一级市场和二级市场带来破坏。有些协议直接提出“无机构投资，0预挖矿，纯社区治理”，颇受欢迎。第一个高举旗帜的yfi的市场价格已经超过比特币。

这些“去中心化”的DeFi协议即将杀死cefi。但是这些机构已经开始反抗了。

那么，它真的需要机构的资金来创造低时间和低资本成本的DeFi吗？

几家机构的投资孵化：DeFi引发质疑

在DeFi的“龙卷风”给货币市场带来流动性后，原本处于货币市场一级市场的机构投资者情绪激动，纷纷表示要推出专项资金投资和孵化DeFi项目。

8月5日，由火星财经创始人汪峰发起的共识实验室宣布成立共识DeFi创新基金，该基金将通过投资、孵化等方式参与德孚生态和基础设施建设。共识实验室合伙人任正透露，该基金不仅投资于一级市场，而且还有一些金融产品。”DeFi行业相对较新，提供灵活的投资方式，参与的可能性很大。”

任正告诉蜂巢财经，共识实验室在DeFi领域投资了几个项目，包括mantradao、biffrost、DeFiner、finnex、axis、PowerPool、Bella、swap、DFK、DIA和serum。

公开资料显示，swap和serum属于去中心化交易场景的项目，axis号称是**专用的DFI超级链，属于基础设施。其余的项目是提供流动资金的DeFi协议。

几乎就在共识实验室成立的同时，知名投资者易丽华宣布，已成立1000万美元的基金，专注于DFI优质项目的投资。到目前为止，公共投资项目包括mantradao和pofid，这两个项目都是提供资产流动***的DeFi协议。

共识实验室和Lido资本是继2018年熊市之后仍活跃于区块链市场的机构投资者。从投资趋势来看，他们已经开始了DeFi的布局。

机构投资者在DeFi领域的热情似乎正在回归2017年底和2018年初的空头牛市。当时，在机构投资者中，有正格基金、红杉中国等互联网领域的知名风**司众多，资本关注的多是公链项目。

项目发行、融资、登陆交易所、资金投入、退出速度和回报率让互联网大亨们惊讶地发现，币圈的资金太容易赚了。

正格基金创始人徐小平在自己的CEO团队中呼吁：“区块链是一场伟大的技术革命，在这场革命中，顺利者会兴旺发达，不利者会消亡。毫不犹豫地动员**管理人员和员工学习如何迎接这场革命。”

融资项目也与互联网领域早期的初创公司非常相似，融资的原因，至少是来自外界的原因，仍然站得住脚。比如在很多项目的白皮书中，主网的开发周期都是一年甚至一年以上。发展需要人才、宣传和社区建设。然而，与交易所花费的数百万美元和数千万美元相比，这些成本是很小的。去了证券交易所之后，我们必须有市值管理的资金。

这样看来，该项目需要融资。

后来，大V口的“区块链革命”赢家大多在2018年的长熊市中夭折。当项目失败时，许多组织都会哭着说他们已经为此付出了代价。机构投资者只知道机构投资者的回报率是多少。在二级市场获得高水平订单的散户投资者受到“革命”的伤害。

今年6月中旬，DFI从海外储蓄转移到中国。收获早期红利的并不是机构投资者。最早参与流动性挖矿的是2018年熊市期间坚持DAPP应用的老韭菜。DeFi行业的“非机构投资，零预挖矿”协议最受他们欢迎，即使他们需要熬夜等待“头矿”

在一些“矿工”看来，真正的DeFi协议不仅仅是运行在链上和开源上，更重要的是他们坚持社区治理。因此，使用流动性挖矿生成0个预挖治理代币，使得代表治理投票权的代币更加去中心化和去中心化。甚至部分代币的价格也会通过弹性供给进行调整，从而逐步使代币价值回归理性，起到良好的治理作用。“；

一些‘矿工’对机构投资者投资和孵化德孚的动机表示怀疑。”一旦涉及到资金，如果不是股权投资，所有者仍持有代币，那么如何保证DeFi的去中心化（去中心化）呢？是不是又回到了ICO时代？”

此外，与公链发展不同的是，存在着各种各样的困难。你真的需要在一级市场上为依赖公链基础设施构建的DeFi协议融资吗？

“制定长达两天的DeFi协议”

现阶段，DeFi协议的开发时间和运行成本都不高，困难也不是用钱就能解决的事情。

玄北科技CEO顾千峰告诉蜂巢金融，他可以在一天内完成DeFi协议的构建。”开发人员现在有很多工具和插件可以调用。他们可以在几分钟内，最多两天内建立一个去中心化的治理组织协议。然而，他也强调了dif协议的开发难点在于代码审计。没有专业机构的审计项目仓促启动是非常危险的，“比如YAM金融（yam Finance，yam）。“；

那么，审计成本高吗？

蜂巢金融从一家知名安全审计公司了解到，代码审核的成本并不高。”资金成本约2万美元，需要半个月的时间。毕竟这涉及风险，各方面都需要谨慎。”

因此，创建和运行DeFi协议并不需要太多的成本。开发团队甚至很轻，现在的成本比依赖协议的比特币 yfi代币还要高耶兰。金融创始人是andrecronje，一个区块链极客。互联网红色协议YAM金融团队中有很多成员，包括创始人布洛克·埃尔莫尔，都曾公开露面。

看来养活人的成本并不高。此外，许多协议都是自发的。一些核心创始人还有其他工作。例如，Brock Elmore在yam漏洞事件后道歉，他是DeFi服务平台Topo finance的联合创始人。

市场运作要花钱吗？大院利用移动挖矿引爆DeFi已经给出了答案，很多人因为它成了一些挖矿协议的“自来水”以上费用在这个世界上更是荒唐可笑。以太坊链通过智能合约和协议，连接抵押贷款、交易、衍生品和其他基本金融场景。挖出的硬币直接与二级市场相连，甚至连中央交易所流行的DeFi币都是免费上网的。

在顾千峰看来，投资和孵化德福项目没有任何价值。真正的开发者不需要很多钱来制作一个好的DeFio应用程序。”早期，他们从机构拿钱，要么发展不好，要么就跑去割韭菜。”

然而，任正却不这么认为。他认为，只要私营部门是在项目的早期阶段设计的，那么在这个阶段就必须需要投资机构的帮助。”DeFi的产品还很早，需要长期的呵护，形成一种已经形成的玩法、生态甚至用户习惯，这样才能长期做下去。此外，共识实验室在投资具有治理功能的DeFi项目上没有特殊优势，“我们需要锁定仓库”

至于机构投资者为何要投资和孵化德孚，Lido资本对此没有回应。

迪福用户luige（化名）认为，去中心化的金融协议应该更加关注如何使协议更加安全，协议的机制设计是否更合理。”包括代币分配、供给机制以及后续治理效率问题。Ampl的供应机制有问题，YAM又有漏洞，没有时间投票解决问题。这些都是金融机构的痛点，并不是全方位的融资解决方案。未来，我们应该考虑可持续性，留住真正的用户，而不是那些收集羊毛的投机者。”

机构投资的DeFi协议尚未开放

当然，目前市场上并不是所有的DeFi项目都是自己做的，但接受融资的时间大多早于今年风行的时候。

在与达普图尔锁定持仓金额前10位的DeFi协议中，AAVE、maker、synthetix、compound、balancer等协议均公开接受交易所或风险投资机构的投资，且大部分协议至少发展了一年。

锁定基金十大违约协议

复合协议是抵押贷款方案的头号协议，最早于2018年推出，后来由CoinBase投资。当时，它还没有开始流动性挖矿，yfi也没有诞生。与compound类似，这些早期的DeFi协议与传统的区块链项目一样，还有一个长期的运作过程。

直到今年6月16日，复星将代币投放市场，开始了流动性挖矿，让持股人参与社区治理。其年化率一度高达1000%。薪酬也从大约60美元涨到381美元。

此后，沉寂已久的AAVE、balancer等协议也吸引了大量用户以流动性的方式参与挖矿，从而增加了DeFi行业的整体资金锁定量。

实际上，是否融资取决于项目的需要和机构的意愿。然而，与过去的区块链项目相比，DeFi的“去中心化”更为明智。它的代币和各种ICO硬币一样，在早期的市场上被炒得沸沸扬扬。然而，DeFi货币的最终目的是用于社区治理。

如果投资机构根据注入的资金量进行干预并持有资金，治理投票的表决权将被中心化，社会上其他人的话语权可能会被削弱。一个提案可能因为没有经过创始团队和投资机构的投票，甚至没有被拆分而不能通过。

今年3月，孙雨晨的合并引发了社会的分裂和钢铁项目的网络分歧。社会上对DeFi有一个共识，但这不是世界上的共识。

渴望财务（yfi）据说是一个改变中心化治理的协议。

Yfi的分歧协议yfii社区成员万辉曾在直播中透露，当年的创始人安德烈·克罗涅为用户选择和挖矿资源而创建了这个聚合协议时，他也担心复合协议和其他协议的治理问题，除了看到用户对流动性挖矿的需求。他认为，compound的早期投资者和创始人拿走了很多治理代币，社区治理过于中心化。

因此，后一年完全由创始人安德烈·克罗涅设计和开发，项目零预挖矿，投资机构也没有参与。这3万枚治理代币yfi都是由提供流动性的用户挖矿产生的，社区发展完全由链上的社区管理。

安德烈·克罗涅最近在接受采访时也表示，集体治理非常重要。你在链条外做的越多，风险就越大；相反，在链条上，一切都可以验证，每个人都可以看到和操作。

yfi的出现在一定程度上改善了DeFi的去中心化治理，用户对没有风投资和预挖矿的项目更感兴趣。之后，再次引爆市场的YAM也完成了协议的开发，使得治理代币完全由用户参与生成，并将治理权限交给了社区。

yfi和yam的两个热门交易都是在今年6月DeFi市场繁荣之后产生的。事实上，6月中旬，在流动性挖矿大火之后，也有资本或交易所认可的DeFi项目，但从锁定资金的角度来看，似乎用户已经被迫进入冷场。

7月初，由Hufu贸易研究所IEO支持的wave-field-DeFi协议OIKOS目前的锁定金额只有3.4万美元。8月初，Hufu宣布已投资1万个EOS支持DFS抵押贷款协议，该协议目前的锁定金额为140万美元。

如果我们看看目前由机构资助的DeFi项目，大部分仍然是半成品。mantradao、finnexu和serums的代币已经在交易所发行和发行。后两个项目清楚地表明代币具有治理功能。然而，他们的官方网站没有用户访问权限，比如使用协议的钱包。换句话说，这些协议还没有对用户开放。

如果DeFi币没有治理功能，它能被归类为“去中心化”吗？一些DeFi用户认为，市场上一些DeFi项目正在逆转ICO，这值得投资者警惕。

作为区块链应用的开发者，顾千峰认为，区块链的目的和资本的目的是不一样的。资本往往是有利可图的。”你想把别人口袋里的钱放到自己口袋里，“区块链的精神就是共建共享。”现在的DeFi和Dao是区块链精神的回归。”

他担心随着资本的介入，这种良好的局面会被打破。一旦ICO欺诈事件发生，可能会再次侵蚀该行业。”目前，有迹象表明，中央交易所将推出DeFi协议代币，就像选民把选票带到市场上一样。”

作为过去币圈一二级市场“剥削”的革命性表现，DeFi能否保持现有的破坏力？真假DeFi最终会被真实用户揭露。