yam启动方式及复位机理分析

Yam是一种更为多样的“中本计划”

原文标题：“为什么说YAM是中本计划？》哈苏
著，莉莉译

最近，YAM让我目瞪口呆。你为什么这么在乎它？

Yam是作为公平挖矿、治理和灵活数量的试验而推出的，要求投资者将资本锁定在分期池中以赚取代币，其中大多数代币是在前30天发行的。他们确实以前所未有的速度锁定了资本。在最初的24小时内，有6亿美元的不同的DeFi代币被一个团队拿走，他们在10天内入侵了整个系统，尽管这些合同从未经过正式审计。

第二天，一个关键漏洞**锁定了7500万投资者资金。该项目依靠代币投票来获得所需的票数（这是参考复合治理系统的结果）。但由于太多的Yam代币也被锁定，它们无法投票，也无法达到所需的投票数；（1）。而且，未来不可能达到任何特定的票数，这使得制度的治理功能**失效。

尽管许多观察家预测任志刚很快就会死，但事实并非如此。YAM一直以积极的市场价格交易。在叠加合同中，虽然专门用于挖矿的资金暂时降到了2000亿美元，但并没有跌到零，甚至没有恢复到目前的40亿美元。

在这些事件之后，立即有一个关于分支系统的讨论，并将现有的持有者转移到第二版，这似乎正在发生。显然，Yam成功地让用户关心这个项目，这是一个令人难以置信的壮举。

作为这一切的观察者，我很好奇它是如何让这么多社区购买的。我想我找到了两个解释。

公平的开始

我认为Yam成功的第一个方面是如何实现比特币普及的公平开始。公平开始的主要特点是“没有免费午餐”，也就是说，每个人都有同样的机会得到象征。唯一可靠的方法是让每个人都去做，并使努力证明是有成本效益的。

我在之前的一篇文章中曾指出，流动性挖矿是一种POW形式，但Yam将这一想法更进一步。因为资金不能用于其他地方，所以长期有效不仅会带来机会成本。把钱投入这些未经审计的合同听起来可能有些奇怪，但这是游戏的一部分，也是对用户信心的考验。简而言之，DeFi已经找到了一种方法，通过POW的这种合成形式来重现公平POW激活的魔力。

喜欢POW有许多技术和经济原因，但心理因素尚未得到充分解释。人们投入的时间和资源越多，他们给予的价值就越大。也许这就是加密的沉没成本谬论。

似乎为了说明这一点，社会各界很快筹集了1150万美元，资助第二版协议审核。有些人可能认为这是浪费金钱，但在我看来，这表明人们对自己的YAM是真诚的。

再者，公平启动和沉没成本的谬论并不能解释为什么用户首先会选择协议。其价值主张的哪一部分吸引了他们？

回扣机制

首先，我们应该将Yam与具有内在价值的代币区分开，代币的形式是潜在的未来现金流或管理者自行分配此类现金流的能力。这适用于代币，如comp、CRV或yfi，“出售”时，市场参与者1）定价，2）通过复合POW矿挖矿，只要收购成本低于他们认为公平的价格。

这对于yam、基于yam和许多其他已被拍卖的代币来说并不相同。这些代币不是伪股票，没有现金流要求。相反，与之前的许多其他代币一样，它们自称是货币。

我们可以通过观察它们克隆的特性来判断它们是否是有用的货币。最重要的特点是它的弹性。”YAM的核心是一种灵活的供应货币，根据市场情况扩大和收缩供应，其初始目标是1美元的YAM。”

虽然创始人没有说清楚，但他认为硬币可以是一种稳定币，但这与事实相似。带有回扣机制的硬币，如Ampleforth或yam，与比特币完全相同，即它们完全不稳定。他们用代币数量的波动来换取代币价格的波动。

例如，当一种货币的回扣系数为10时，10美元将被分为10 1美元货币。在一个理性的市场中，每个账户的购买力是相同的，因为它们都保留相同的份额，但价值不同。

这种方法不仅与现有的“固定供给、浮动货币价格”相比没有改进的余地，而且更糟的是，人们没有任何处理这种货币的经验和心理模。因此，如果回扣不能帮助代币赚钱，为什么要使用这种机制？

我的理论是，市场上有些人无法理解回扣这个简单的概念，就像安普勒福思基于一个简单的会计黑客一样，它已经增长到接近7亿美元的市值，然后迅速下跌。明白这一点的交易者会很高兴，直到新的货币供应量耗尽，当他们撤出资本，让货币崩溃。

这就清楚地表明了为什么其他货币会采用回扣。它为毫无戒心的市场参与者提供了诱饵，这是推动代币增长所必需的，并最终为市场内部人士提供了退出流动性。

什么是YAM？

你现在可能已经明白了，我认为YAM是一种更为多样化的“中本计划”“中本解决方案”一词由Preston Byrne创造，用于描述早期投资者试图利用后来采用者的游戏，但其去中心化架构使其不同于传统的庞氏模和金字塔模。

比特币本身就是一个“中本聪”计划，这在货币泡沫理论中得到了很好的描述。有趣的问题是：泡沫最终是稳定的还是破裂的？

为了避免崩溃，YAM必须找到一个永远不卖的理由，但要坚持它的效用，而不仅仅是希望未来价格升值。我们应该现实点。他们的设计缺陷将使YAM及其众多克隆产品不可能永远赚钱。剩下的选择是将协议发展成完全不同的东西。但考虑到制度的宝库、制度和社会通过治理塑造制度的能力，这并非不可能。

注：

（1） 从技术上讲，达到了所需的投票数，然后由于“回扣”错误而失败。

（2） 正如创造者所说的“加密货币”和“货币实验”

（3） 事实上，Yam每次增加市场价值都会征收条约税，因为每次回购的10%都会进入社区治理的国库基金。

源链接：insights.deribit.com网站