Hubox研究所：defi-track分析

2020年8月21日

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众所周知，“DeFi”主要利用智能合约、分布式资产托管等区块链技术，以代码取代金融中介，提高金融服务效率，降低成本。

DeFi项目主要中心化在去中心化的交易所、贷款、预言机机器和衍生品上。

比如在去中心化交换领域，其非托管交易的特点可以在一定程度上降低交易成本，资产不再委托给中心化交易，用户的私钥掌握在自己手中，个人资产的安全性大大提高。

比如在借贷领域，用户可以更换中介代码进行存贷款和抵押清算。它的优势在于可以降低借贷双方的合作成本，同时也可以避免单个个人或组织对存贷款过程的操纵。

从之前的P2P爆炸来看，借贷领域仍有很多长尾需求。对于对利息敏感的个人来说，DeFi贷款的成本优势是显著的。

在衍生品领域，DeFi使任何人都可以发行衍生品，并且可以显著降低发行成本，同时减少发行过程所需的时间。

目前，我们对预言机的发展持乐观态度。

预言机项目可以为智能合约提供离线数据源，使区块链中的一切都与现实世界相连接，真正开始实施应用。

因为智能合约的执行很大程度上依赖于预言机提供的链下数据，而数据源的丰富也是一件有利可图的事情。因此，像chainlink这样的预言机巨头的存在并不会压缩其他预言机项目的生存空间，因为需要很多数据供应商或第三方将所有外部数据源投影到链数据源上，这是一个非常广阔的空间。

此外，一些高性能的公链也有很好的增长空间。

目前，DeFi项目大多扎根于以太坊，这主要是因为其强大的生态优势和良好的开发者社区。

然而，随着主要公链的性能优化和生态化的兴起，公链电路也存在着巨大的机遇。我们可以看到，DeFi项目的出现极大地促进了以太坊价格的附加值。作为一个载体，公链的价值仍将远远好于火币交易所DeFi项目。

同样，在其他公链中，也存在增长的机会，即能够承载DEFI生态环境的优质公链的增长将远远大于单个DeFi项目的增长。一旦生态发展起来，这种公链的爆炸式增长将极为诱人。

当DeFi热潮兴起时，一些人成为狂热的飞盘团体，而另一些人则认为DeFi是一个巨大的泡沫，最终会破裂。

之所以会出现“DeFi泡沫”，是因为DeFi在客观上还存在一定的局限性。

例如，当前大多数DeFi仍然基于以太坊，而治理代币是ERC-20。以太坊的这种生态局限性和固有缺陷将极大地制约着DeFi的进一步发展。比如一些流动性挖矿项目的收入甚至低于以太坊，对于那些低调的新项目，这种生存环境非常不友好。同时，也考验着项目团队的运作能力。甚至可以说，操作能力的重要性远远超出了技术能力。

此外，在传统的中心化式项目中，代码错误是常见的，而负面结果通常是可控的。然而，对于Defa项目来说，一旦代码中出现错误，后果可能是毁灭性的。它可能会给用户地址带来巨大的财产损失，或使项目迅速凋亡而被开发者群体抛弃，从而二级市场的代币立刻变得一文不名。

除了上述问题，我们还可以注意到，目前很多DeFi项目都只是实验性的尝试。这些项目的运行机制或多或少存在问题。而且产品使用过程比较复杂，可用性差。在与链下金融领域互动时，也缺乏一定的实用性和可操作性。

尽管DeFi仍然面临着各种各样的问题，我们仍然可以对这样一个新事物保持乐观。

我们来看看这个数据：苹果1976年出生，亚马逊1995年出生，腾讯1998年出生，阿里巴巴1999年出生，特斯拉2003年出生。许多伟大的科技公司花了几十年的时间才真正改变了世界。他们在科技领域建设的基础设施，已经成为我们赖以生存的煤炭“水电”

在区块链领域，由于分布式概念的兴起，技术和机制的迭代速度远远快于传统技术公司的中心化整体开发。基于区块链的这些特点，虽然与传统技术领域相比，Defi的出现时间很短，但不应被视为“昙花一现”，因为任何早期事物都有巨大的风险，同时也存在着不可估量的机遇，最终可能成长为新的苹果、亚马逊，阿里巴巴、腾讯等等，这些都是时下难以企及的。