证券公司复合型证券公司的中介功能研究

在过去的几十年里，全球证券公司的经纪业务正经历着巨大的变化。由于证券经纪市场的规模大、同质化，导致了非常激烈的竞争。竞争的结果是这项业务的利润率越来越低。此外，由于行业外公司的进入，这导致经纪业务收入进一步下降。这些行业外的公司通常基于互联网技术接触大量用户。这些公司利用更便宜的交易佣金来吸引客户。目前发展迅速的Robinhood直接以0的交易佣金吸引年轻用户。这样的商业模式和资本支持帮助Robinhood实现了用户规模的快速增长。

由于市场对交易佣金的巨大压力，证券公司需要依靠其他业务创收。其中一项业务是保证金交易。证券公司依靠可供借贷的证券和杠杆交易的资金，在风险控制下获取利润。融资融券交易已成为经纪业务的主要收入来源。然而，目前，DeFi应用的发展正在产生一种新的模式，对证券公司的融资融券业务提出了挑战。Compound是这方面最典的代表。

Compound是一个运行在以太坊上的DeFi应用程序。这是抵押贷款申请。用户可以在以太坊上抵押其资产，并借出另一项资产。这抵押贷款是超额抵押。支持此应用程序的智能合约持续检测市场中抵押产品的市场价格。当抵押资产减少时，智能合约会自动发出通知，通知用户补仓。当用户无法按照预先确定的规则及时完成补货时，智能合约会自动**并出售抵押资产，以保证资产出借人的收入。

6月中旬，该公司推出了治理代币。双方都可以借贷资产来提供治理。治理代币的推出，极大地激发了市场参与的积极性。提供资产数量和资产借贷复合金额大幅增加。

复合物的积极应用可能会使数字资产交易更加活跃。另一个dic应用程序Uniswap在同一时期的交易量显著增加，这很可能是由于可用于复合的数字资产的数量。复地的业务实质是保证金交易。根据该应用程序，用户可以从此类应用程序借用数字资产或数字货币。因此，交易用户可以以较低的利率获得这些数字资产和数字货币，并将其应用到数字资产交易中，从而获得更高的回报。

在未来的数字资产交换中，其底层技术必须基于分布式会计技术，即利用数字货币进行数字资产交易。它还将支持点对点交易和中心化撮合。在这样的贸易生态系统中，Compound的这种应用可以直接使用。用户可以将他们闲置的数字资产和数字货币交付给Compound的抵押资产池。交易用户可以从该资产池借用所需的数字资产或数字货币，并将这些数字资产和数字货币应用于其交易场景。这样的流程不需要证券公司等中介机构提供，可以直接在交易所采用的底层区块链上完成。证券公司中介机构提供的这项业务受到了直接影响。