最近，由于比特币和以太坊的可喜增长，吸引了新的投资，以及许多分析师的各种分析。其中，最常见的就是K线技术指标的分析，然后随着DeFi的爆发，2017年的感觉就要来了，上车也就来不及了。今天，让我们简单谈谈牛市的逻辑。一开始，牛市的逻辑尚未完全确立。本文不会向您展示Google搜索BTC的新地址、关键字或贪婪恐惧指数，这些都是有用的，但并不重要。

本文提出了一种新的市场观察方法，即三级火箭推进理论。

就像摩尔芯片制造定律一样，这个理论只是一个经验理论，而不是一个严格的数学证明。在金融市场中，严格的数学证明并不比常识更有力，而且其准确性更高。2017年怎么会有牛市呢？有不同的看法。首先，比迪大陆的垄断局面已经形成，以太坊11co的众筹热情将散户投资者推向了**。基本上，这是惯例。我从不认为牛市是由1CO单独创造的。众筹的形式在2015年之前就出现了（我不是指以太坊），这并不十分出名。技术不发热，平庸。三级火箭的助推原理也有阴影，但今年的情况更符合下面描述的理论。资料来源：作者用PPT画了

三级火箭推进理论

单级火箭

点火起飞阶段，市场***需要有非常坚实的价格基础。

此处说的只有BTC这一个币，不包含任何其它数字货币。

因为在市场份额超过60%的馅饼面前，其他数字货币在早期只是作为燃料。这就是所谓的“吸血现象”的BTC上升过程中的主流货币。

BTC dominion 比特币市场份额

在5月份减半后，BTC的比例从6月份下降到今天（8月份）。然而，在它跌破55%之前，它是非常强大的。也就是说，BTC的比重是62.41%，也就是说已经降到了66.7%以下，也就是说已经降到了2/3以下。但这并不明显。比特币的坚挺价格基础尚未形成，原因何在？逻辑上有两点：一是比特币的供需关系；二是比特币的成本基础是矿业。

市场供求关系：

关于第一点，很难分析供求关系。我们谈论宏观经济，比如中美贸易战、世界经济动荡和金价飙升。因此，作为一个网络空间，“数字黄金”比特币也将有一个巨大的上涨，因为数字黄金比特币也将是一个重要的对冲基金。您还可以移出组织的布局。最有名的是格雷公司。我想给大家一个基本的金融常识：“明庄不是庄”，以后会有专门的灰度分析。灰色商业模式更像是票贩子。他真的不是个商人。即使向外界展示了数十亿美元的资本投资，BTC和ETH却没有。这是一个让外人看到的信号。实际的商业模式不是你所看到的。你看到的是，组织已经进入，他在叫订单，你要跟单，别人叫订单，你跟着订单，你觉得投资逻辑可靠吗？供求关系也无法从谷歌搜索指标和货币地址的增减中获得坚实的数据库。因此，可以实际分析的是第二个：成本基础
挖矿分析：除了财务属性之外，
比特币更像是一个制造业，就像黄金是一个金融属性一样，但背后是挖矿业，挖矿量较少，所以比特币离金矿挖矿水平的差距并不明显。所以制造业非常强大，每次减半都会减弱。但这仍然很重要。货币产量粗略计算：前期区块奖励由2012年12月50日变更为25日，2016年7月25日至12.5日变更为5月20日6.25；日新BTC:6.25*6*24h=900
备注：6.25为平均每10分钟奖励1个区块，6表示1小时6个10分钟，24小时表示24小时一天之内。由于挖矿难度的变化，10分钟内不一定是一个区块，不一定是每天900个单位。有可能有更多或更少的BTC。延长时间周期，平均每天900（理论值）。这是我目前最关心的部分。挖矿成本采用市场上***的30-50j/T能效比采煤机进行分析，对应bit大陆公司的蚂蚁采煤机S17（50j/T）和S19 pro（30J/T），神马公司的M20和M30。打开蚂蚁矿机销售网站，全部售罄https://shop.bitmain.com.cn/ S19（不含pro）为34.5j/t，S19的挖矿成本约为40%，S19 pro的挖矿成本约为34%。神马M30也可以达到这个水平。另外，在雨季，一些能效比低的老矿机仍在奋战。他们不断地用新的S17和S19系列来取代它们。现在全球平均能源效率比应该略高于50J/T。相应的挖矿成本份额是多少？低于50%。也就是说不到6000美元。在这种预期下，应该有很多矿工参与。此外，丰水还未过去。利润不错。汛期已经两个多月了，但还没来得及赶上来。**的只有130埃。这不是有点不正常吗？究其原因，不仅是部分机头挖矿机内部管理混乱，而且供应链存在问题。

供应链问题导致整体算力增长赶不上预期，许多矿工投资减少。因为没有合适的硬件，可能会出现很多供应链问题，比如中美游戏，台积电（和三星，主要是看台）接到的订单数量，以及bite大陆的内部管理问题。因此，S19系列进入市场，但货架挖矿不够。

如果一个月内有5万台新机（80-110吨机）上架，口头计算按100吨计算，即500万吨，即5E计算功率。5万套不多说少，如果他们认为估算不准确，可以找我。考虑到其他矿工的货架上也有两到三台eh算力，整个市场的增长应该是每月6到7台E。目前120-130eh的算力上下波动，但增长不大。原因有二：一是旧的小容量采煤机被淘汰，新的采煤机不断增加，形成了动态平衡；

第二，由于供应链问题，新的矿工无法达到我所说的7eh/月的水平。因此，我们可以推断，当电力市场不能达到150eh以上时，由于***格、矿业网络和制造业的逻辑被束缚在这里，矿工以小货币做空，即比特币，矿工可能是卖空者。矿工有能力推动货币价格的上涨（好卖的机器）。矿工是多头。同样，未来filecoin主网推出后，矿机厂商短期内将是坚定的看涨者（除非他们想扼杀这个项目，这在大多数情况下都不符合矿工的利益），因为如果我们在这个时候想要支持新的货币，比如说分支filecoin，矿工将从大多头变成大空头）。
图片来源：f2pool基本在120-130eh之间徘徊，媒体舆论认为矿工在等待行情，实际情况是市场在等待矿工。
动力不足，价格不稳，一级火箭推进力不足，机构资金博弈不好，机构资金只是“热钱”，像鬼魂一样，它们可以快速地飘进飘出。制造业是这个金融市场的坚实基础。

目前第一阶段火箭的推论是：在150eh正式稳定突破之前，牛市不会到来，短期繁荣只是热钱的狂欢。原因是第一级火箭的推进力不够，后继火箭力量薄弱。第二阶段的火箭可能是DeFi（2017年，是ICO），或者是其他新项目的爆发。是一个基础雄厚、受众广泛的高水平项目。目前，此类项目尚未启动。因此，市场等待真正的公链项目出现的时间太长了，而不仅仅是ETH生态的繁荣。此时，一级火箭动力推进完成，资金由BTC推向主流货币，比特币降低了市场份额。因此，本次牛市的第二推动力来自：1。DEFI的繁荣与稳定崛起。大公链项目的意外爆发。6032在第一层是不确定的，在Layer2是繁荣的。没用的。上上下下。三级火箭是机构热钱和散户的狂热进入。
二级不确定，三级是泡沫，也许连泡沫都不算在内，只是市场冲动。冲动会受到惩罚，散户投资者跟进亏损。如果所谓的市场在两个月或三个月内还没有稳定下来，如果所谓的市场在两个月或三个月内没有得到稳步的推进，即使所谓的市场在前三个月没有提出，那么所谓的火箭市场还没有形成坚实的基础。后记：
理论指导现实，评价现实，但它不能取代现实。即使是同一个理论框架也可能导致不同的结论。例如，有些读者会认为这是火箭推进的第二阶段。第一阶段推广已经完成，BTC市场份额下降，主流货币和DeFi生态正在爆发，未来两个月内，公链项目将陆续出现。亲爱的读者们，你觉得呢？