复合实验室战略总监：目前dif存在八个问题，导致其无法与cefi整合

作者：刘嘉文，复合实验室战略总监

前言：我们预测加密银行最终会整合DeFi。由于其可靠的中立性，DeFi协议变得经济密集，并陷入加密货币堆栈的底部。DEFI太好了，塞菲无法抗拒。但今天，只有少数加密银行/交易平台集成了DeFi。Okex提高了戴氏的储蓄利率，CoinBase提高了戴氏的利率——大门打开了。我们每周都会看到一两个接受协议的小例子。

但是，是什么阻止加密银行更快地加密呢？

卡尔文是复合实验室的战略总监。如今，他比任何人都深入地加密对冲基金、交易平台和托管生态系统。他是教组织有关DeFi协议（如Compound）的人。所以我们请他分享他目前的经历。

虽然今天的加密协议还没有集成到中央银行，但这并不意味着它不会发生。一旦第一张多米诺骨牌倒下，其他多米诺骨牌也会接踵而至。协议收敛理论预测DeFi将成为加密银行的基本层。在成为传统银行的基础层之前，这是必要的一步。

以下是卡尔文对加密协议没有被主流市场接受的原因的分析

上周，我给我爸爸演示了如何使用这种Compound。

我花了大约两个小时才让他明白以下步骤的原理和目的

1将美元汇入大中心化交易所

2为您自己的外汇帐户完成双因素认证（2fa）

3把美元兑换成稳定币

4把稳定币换成以太坊

5安装metamask浏览器插件并保护您的私钥

6将稳定币和以太坊送回metamask管理的以太坊账户

7了解如何使用ETHerscan监视事务

8用元掩模连接Compound

9授权Compound使用该账户的稳定币

10把稳定币放进Compound里

11**，开始赚取利息

这有11个步骤！每一步都很复杂！

也许你已经习惯了。你听说过类似的事情或另一个版本。

但DeFi确实很复杂，很难使用。它需要改善用户体验，这样才能真正跨越差距，接触到主流和零售用户。

但我们没必要

上述流程中的“大交换”可以将上述4-10个步骤抽象成一个非常直接的按钮。这样，父亲就不需要让资金离开交易所，直接达到享受复合市场利益的目的。交易所可以使用代码自动化4-10个步骤，这将更加自夸，更便宜，更容易。

我爸爸是一个潜在用户的缩影。整个DeFi部门的抵押品价值已超过40亿美元，并在迅速增长。所有这些附带的（是的，字面意思是“全部”）都是在用户找到DeFi协议并弄清楚如何连接和使用它们之后存放的。

这些用户中的每一个都理解这11个步骤，因为像compound这样的协议非常有用-用户觉得理解它们是值得的。

这些用户可能是通过一个中心化的交易所进入加密货币世界的，但他们很快就离开了交易所，使用了DeFi协议。从DeFi领域的创新速度来看，他们可能永远不会回头。

对于大中心化交易所来说，这应该是件可怕的事情。他们可以打印钞票，由世界上最聪明的人管理，并且能够将DeFi协议集成到他们的服务中。

在集成之后，他们的用户可以访问DeFi协议而不需要离开交换。然而，在如此短的时间内，40亿资产失去了交易所的控制，流向了一个复杂、难以使用、低端（也想吃）的去中心化交易系统。

因此，将DeFi协议集成到大中心化式交换机的平台中，显然具有很大的商业价值。

也很明显，他们的大量资金和资源不存在解决不了的问题。

总之，DeFi协议的意义在于它可以很容易地与第三方产品结合。但到目前为止，还没有一家交易所能以足够好的方式集成DeFi协议。

为什么不呢？

在复合实验室，我花了很多时间向中央交易所和其他金融机构解释DeFi。

以下是cefi与DeFi不整合的原因总结

1不熟悉技术

一个决定性的因素是对智能合约的复杂性缺乏技术性的理解，这种复杂性超出了传递函数。交易所的大多数员工从来没有使用过DeFi协议；很少有人有深入扎实的工程经验；有些人甚至从未看过ETHerscan。

2不要把智能合约托付给信托基金

当涉及到持有资金的智能合约时，交易所犹豫不决。因为这些钱必须离开交易平台，放到一个智能合约中。即使私钥还在交易所手中，它仍然是安全的，他们也不放心。

3担心被黑客入侵

这与智能合约的安全性有关——过去所有的高资产损失和停电对今天的每个DeFi项目来说都是负面信息。因为大多数交易对DeFi的运作不太熟悉，这种不确定性自然会让他们感到危险。人们害怕他们不知道的东西。所以他们更喜欢已知的安全路线。

4现有的基础设施很难升级

即使他们了解DeFi，在将标准交换基础设施转变为DeFi友好基础设施方面仍然存在许多摩擦。例如，集成ddfi，大规模升级私钥管理和计费系统。

大多数交易所使用少量钱包持有大量加密货币，用户的资产被中心化到一个池中，而不是单独的账户中。交易所使用一个中心化的会计系统来跟踪用户的余额，只有在他们必须的时候才移动资金，例如，当用户取款时。如果这些交易所现在必须跟踪DeFi交互、批量打包交易和支付费用的状态，对内部私钥管理和会计系统的要求将迅速复杂化。

5缺乏创新商业模式的动力

由于交易所的商业模式非常优越，他们没有动力在核心商业模式之外冒险，因此上述所有技术难题都进一步放大。进行一笔交易需要在基础设施方面进行大量前期投资，然后以低成本支持几乎无**的新交易市场。

每增加一个新的交易市场，就会增加一个边际利润率接近*的收入流，这使得与低成本客户获取方一起运营交易所比专注于技术和产品创新更有吸引力。

6关注交易量变现

此外，大多数交易所的商业模式都是通过交易量实现的，而不是通过资产管理规模来实现的。然而，大多数DeFi协议的成功与否是通过相应的资产管理规模的非存款指标TVL（锁定资产总值）来衡量的。获得资产管理规模、实现资产管理规模、扩大交易驱动利润具有重要的商业价值。然而，它是大多数交易所开发的自然商业模式的替代品。

7风险规避

交易所以交易量为主导的商业模式和目前的盈利能力，催生了一个不需要进步、不需要远大理想和大胆进取的路线图。

它只需要防止内部崩溃。

此外，许多交易所规模很大，团队分布在世界各地。这意味着在进行高风险战略投资方面很难达成一致，而且会产生致命的影响。对于交易所来说，选择竞争对手不采取的方向可能是致命的风险。如果你已经有了一笔有利可图的生意，为什么要打破它？

8法律风险

**，还有法律和监管风险。该交易所已经在监管部门的监督下运作。虽然确实有些DeFi协议是以“正确”的方式创建和推出的，完全没有管理，也没有合规，但对于一家大交易所来说，率先吃螃蟹的风险仍然很大。

如果你在狭窄的道路上相遇，勇敢的人会赢

现在市场上真的有上百家交易所。在其他竞争对手去世后的10年、20年甚至100年后，我们还会记住和使用其中的多少？

为了找出答案，我认为我们应该瞄准那些敢于超越现有路线的增量收益、愿意接受10-100倍潜在增长的挑战、有能力彻底改变交易所行业而不是略微升级的交易所。

密码货币产业是一个指数增长的产业。交易所要想跟上整个行业的步伐，就必须按照指数水平进行业务创新。现在说“**实践”还为时过早——你必须自己创造。

讲两个故事是对的

一个是FTX，它突然而积极地冲进了DeFi的世界。

FTX不仅直接投资了许多未来可能形成强大集群和网络效应的DeFi项目，还推出了在Solana区块链上建立交易所的血清项目。这样的决定是彻底的。如果这是一个策略性的决定，那么这一年是可以改变的。但无论发生什么，我们都会记住FTX的努力，这将推动整个交易所生态向前发展。

第二个故事是，poloniex和FTX已经推出了复合系链（cUSDT）ERC-20代币。研究发现，将DeFi功能集成到中心化式交换结构后的产品形式既新颖又困难。

Poloniex和FTX都花时间深入了解了复合协议的工作原理，并意识到只有通过cUSDT在线才能为用户提供利率收入，因为任何持有cUSDT的用户都可以享受cUSDT的利益并获得comp governance token。这种“集成”获得了复合协议的大部分功能，只需对poloniex和FTX的自然操作过程进行很小的调整。

这是实现DeFi深度集成的高效、低成本方法的第一步，同时也表明尽管DeFi功能的集成乍一看似乎令人望而生畏，但仍有许多解决方案有待开发。

未来

对于交易平台而言，DeFi将不再仅仅是一个可以用来填补其产品利润的“功能”

Defi是一个不断扩展的协议和金融组件的领域，交易所需要围绕它制定一个完整的策略。

战略不能只看对手做什么。你要么下更大的赌注，要么就出局了。未来10年或20年内，加密金融系统将是什么样子。这也是建立一个持久的企业的方法。

如果很简单，每个人都能做到。正是因为它的困难，我们才能得到额外的奖励。

我迫不及待地想看看当交易所集体意识到这一点时会发生什么。

下一步是银行：）