在今天以太坊热潮的背后，如何抓住这股浪潮的机遇？

2020年，随着DeFi的爆炸式发展，去中心化金融已成为加密领域的热门话题之一。为什么DeFi在上升？作为一种新兴的金融服务，德福的市场前景如何？投资者参与的机会有哪些？随着代币和市值的快速上升，将面临哪些机遇和挑战？对以太坊有何影响？

7月30日，okex智能局邀请okex区块链的架构师William全面解读DeFi生态。

嘉宾简介：WilliamLiu,OKEx区块链架构师，3年来一直致力于DeFi头部项目的行业研究，深度参与并见证了DeFi生态的3重大变革：1.从「MakerDAO单抵押借DaiCDP」到「多抵押MCD」；2.从「订单薄模式Dex」到「AMM机制」，如Uniswap，balancer；3.从「借贷协议compound」到「目前影响力**的借贷聚合协议YFI」流动性挖矿

要点：

1DeFi的爆发才刚刚开始，未来还会有第二波和第三波爆发式增长。因为它不仅是对冲市场风险的金融工具，其生态设计也能满足不同参与者的实际金融需求。

2与传统金融相比，存款保险具有非信托性和资金安全性两大优势。同时，它也面临两大局限和问题：以太坊底层的可扩展性和定价机制的中心化。

3DeFi与cefi的关系是互补和平行的，未来不会完全取代cefi。

4DeFi项目代币价格飙升的原因是它们有一个基本的盘子，这些硬币有一定的价值。但是，通货膨胀是一种短期的投机现象，需要对风险进行合理的管理。

5主流加密市场是DeFi的供养池。反过来，对DeFi需求的增加将推动整个主流加密市场的牛市。

6目前，以太坊网络的拥塞和高昂的GAS FEE已经滞后，成为阻碍DeFi增量用户接入的门槛。

7普通投资者参与的机会有两种：一种是“无脑”机会，比如直接参与存款生息项目，更专业的是参与流动性挖矿。

对话全文如下：

Okex情报局：自今年年初以来，DeFi的爆发引起了市场的广泛关注，并成为业内的头号热点。然而，许多投资者仍处于“知而不懂”的水平。你能给我们详细介绍一下什么是Devi吗？为什么它的兴起和发展如此之快？

威廉：DeFi的全称是去中心化金融。我们通常称之为去中心化金融。为什么DeFi上升了？首先，因为它可以获得高收入，这也是人们关注的焦点。第二，它实际上是一种能够对冲市场风险的金融工具。例如，如果你判断以太坊接下来会大幅下跌，你可以将以太坊换成稳定币（如美元兑美元），以避免这种风险。因此，这正是因为它实际上可以满足持有加密资产的人的需要。一个事物诞生是因为它能解决实际需求的问题。DeFi之所以能发展如此之快，是因为它解决了持有比特币和以太坊等数字资产的人们的实际财务需求。总之，我要说两点。

第一点是持有的加密货币投资于DeFi产品可以获得高回报；第二，它是对冲市场风险的金融工具。

Okex情报局：7月22日，根据DeFimarketcap，DeFi的总市值超过100亿美元。根据debank的数据，DeFi的锁定代币资产总值超过40亿美元。今年，DeFi的市值已创下新高。在您看来，到目前为止，它的发展现状如何？

刚才主持人提到了一个非常重要的指标，叫做锁定量。专业术语是TVL，这是我们分析DeFi项目的一个指标。6月份，整个DeFi市场的锁定量仅为10亿美元，但在7月初，半个月内锁定20亿美元确实出乎意料，这是一个非常惊人的数据增长。在过去的两个月里，它已经达到40亿美元。这些数据可以直接从一些开放的大数据平台上看到。

现在应该说，DEFI才刚刚开始爆发。随着一些热门事件，如闪电贷款攻击，最近流行的复合治理代币公司“借贷与挖矿”，以及国外DeFi社区非常热的流动性挖矿。有一个词叫产量农业。产量就是收入，农业就是农业产出。它把收入和农业产出结合起来。我们是农民，我们种植的是各种各样的DeFi产品，我们从种植这些产品中获得收入。移动挖矿，一个非常受欢迎的热点事件，也说明了DeFi网箱的流行有可能已经脱离了圈子。

包括上周渴望财务至于项目的yfi代币，这些事件频发。在领外持有密码的人可能会把他们的BTC和ETH放入DeFi，这样就会有热钱进来。我认为DeFi应该有新一轮的增长，而目前的爆发可能只是一个开始。

Okex情报局：德国国防部目前提供的金融服务主要有哪些类？它们的特点是什么？你更喜欢哪种金融产品？

William:DeFi产品有六大类：贷款、去中心化交易、聚合、BTC跨链项目和资产管理。

首先，我们将介绍一些非常通俗易懂的贷款产品，即可以存钱生息，借钱还息。目前比较流行的贷款类是DeFi产品，如复合和AAVE，dydx也是一种借贷融资产品。

第二个关键类别是稳定币类别。在这里，我们将向大家介绍的是DeFi行业的领军人物——道。戴在DeFi是怎么玩的？也就是说，你可以抵押你的资产，比如以太坊，以产生稳定币Dai（1dai=1美元）。

第三类是去中心化交易平台，即DEX（DEX）。现在DEX平台上有现货交易，比如oasis、Uniswap和balancer，都是现货交易。当然，也有杠杆交易，如dydx，期权交易，如opyn，以及衍生品交易所，如synthetix。

第四类是聚合项目，如instadapp和year。Instadapp将打包和聚合多个DeFi项目。你只需要在instadapp上存款并产生利息。另一个例子是上周的热门项目渴望财务这取决于AAVE、compound和dydx等哪个贷款平台的利率更高。它有助于你投资于存款和赚取利息。

第五类是BTC交叉链，这是DeFi中相对较大的项目类别。因为现在head的DeFi项目都在以太坊上，而且这个DeFi非常流行，所以在虹吸效应的影响下，BTC也采用了跨链技术在以太坊上锚定和发布比特币，也就是说，一个锁定在以太坊链条上的比特币可以通过跨链技术在以太坊上释放，如比特币，常见的跨链项目有wbtc、renbtc、TBTC。。。现在，通过比特币到以太坊的交叉链，有超过2万个比特币的房贷转按揭项目，这个数字在最近两个月也有所增加。

**一类是资产管理项目。也许很多人不愿意分析这么多贷款项目，存款利率高，那么你可以像传统金融一样投资一个基金，让基金经理替你管理资产，投资一些有息项目，**给你一个总的年化收益。

在这六个类别中，有三个类别是我比较喜欢的。首先是贷款项目，因为贷款本身就是金融的基本需求。第二个是稳定币Dai，它现在已经成为所有主流DeFi项目产品的目标。此外，我对基本金融工具也持乐观态度。去中心化交易类基本涵盖了传统金融市场的交易功能，如杠杆交易、期权交易、衍生品交易等。

Okex情报局：根据我们对粉丝的调查，发现使用过这个平台的用户并不多。既然用户不多，为什么市值这么高？谁是DeFi的用户？

威廉：有一个经典的场景，比如比特币或者以太坊。他们可能会担心下个月挖矿机的电费，但如果持有比特币和以太坊，就无法获得现金流。因为他不想直接按市场价卖出挖来的比特币和比特币，因为如果比特币和比特币后来涨了，他就不能高价回购。所以在这个时候，在makerdao这样的项目的帮助下，他们将ETH抵押给它来产生Dai，然后用Dai来支付电费。

因此，事实上，Defa平台的大多数用户可能是加密社区的成员或者比特币和以太坊的坚定持有者。他们中的大多数人都有一定的计算机或金融背景，并长期在加密社区工作。他们可以自己造一些挖矿机，自己挖矿。另外，这些人还有一个特点，他们的私钥都在自己手中，所以他们参与DeFi的门槛相对较低。只要他们将私钥输入钱包，他们就可以立即将资金投资于一些DeFi项目。

Okex情报局：与DeFi相对应的单词是cefi（中心化式金融或传统金融）。您认为DeFi与传统金融相比有什么优势？同时，是否存在任何限制或问题？

威廉：DeFi有两个明显的优势。首先是不信任。与传统的金融项目不同，它背后有一家公司、政府或银行。它有第三方。我们都把钱托付给第三方。没有代管，没有中介，没有中间人。背后有智能合约。你所有的钱都在智能合约里，也就是说你的钱还在你自己手里。第二个优势是资金安全，因为你所有的钱都在智能合约中。也就是说，只要你持有私钥，并且你在私钥上持有一些数字资产，你就不会有任何进入门槛。因为智能合约是公共的，所以可以直接使用私钥签名来调用这些接口。智能合约是自动执行的，所以如果你投资DFI项目，协议将自动执行，你的收入将自动转入你的账户。整个区块链是透明的，因此您不必担心资产的安全性。

因此，与中央财政或传统金融相比，DeFi有两个明显的优势。首先，它不是托管，也没有中间人。第二点是资金的安全是自动的，也是一种智能合约。你的钱还在你自己手里。

至于DeFi的一些局限性，我想说两点。第一点是以太坊底层的可伸缩性。因为现在DeFi很受欢迎，所以整个以太坊被卡住了。目前以太坊的整体煤气费很高，因为我经常参与一些深层次的DIF项目。例如，我把美元稳定币存入曲线.fi为了引起对这个项目的兴趣，我们需要至少打3次以太坊。因为以太坊的平均汽油费价格是90或60GWEI。正常情况下，3gwei可以成功调用而不会出现拥塞。在这种情况下，煤气费不比现在高30倍。根据我看到的价格，如果我打三次电话是60美元，而仅仅执行一次存款就要花60美元。所以，如果你是一个非常小的基金，你可能会被汽油费阻止。

第二个问题是定价机制可能存在中心化。许多DeFi项目不会在链上产生资产价格，因此必须定价。例如，对于复合物，你存入ETH，然后想借给Dai或USDT。此时，您所存资产的价值应以美元计算。饲料价格已成为这些还本付息产品的关键系统参数。目前，这些价格反馈是通过预言机机器进行的。例如，复合团队编写了一个策略，捕捉okex上BTC/USDT的价格，例如okex上的BTC/USDT，然后根据多个价格数据选择一个中间值，并将其输入链中。这可能是一种更中心化的方式。

当然，去中心化的预测因子，如chainlink，将通过定价保证以太坊在链中的资产价格与主流货币市场的ETH价格一致。然而，这部分限制，如复合价格，是由他们的官方团队执行的。你不知道官方团队什么时候会作恶，报错价。错误的价格可能导致许多人的资产被清算，他们可以低价拿走这些资产。（当然，compound在两个月前启动了一个名为open预言机系统的去中心化预言机项目，以逐步改善预言机中心化的问题。）

Okex情报局：随着Defa热潮越来越受到关注，加密行业也有一个问题：DeFi和cefi之间的关系将如何发展？未来DeFi能否完全取代传统金融？

威廉：未来DeFi不会取代传统金融。我个人认为DeFi和cefi之间是一种互补关系，一种平行关系。由于DeFi是一个新兴的金融市场，投资者可以根据个人的风险偏好进行选择。然后我会决定哪个比cefi更赚钱。如果我更喜欢低风险，考虑到本金的安全，又不想让中心化机构用我的资金进行投资，我可能会认为DeFi的风险较低，所以我会投资于DeFi。

Okex情报局：今年以来，很多DeFi项目的代币增长了100多倍，如comp、link、KNC等，您对DeFi系统代币快速上升的现象有何看法？

首先，我们来分析一下comp，link和KNC的基本磁盘。Comp是复合项目的治理代币，link是去中心化预言机 chainlink项目的代币，KNC是聚合多个去中心化交换的聚合项目的代币。它们都有自己的基本磁盘。

以Compound为例。在发行货币之前，它已经解决了实际的存贷款问题。比如说，我把比特币存到复合中赚取利息，然后别人从整个池里借比特币，他以后会付更高的利息。复地的简单理解是将借款人的利息分成所有存款人的存款利润，所以它的基本市场是非常稳定的。在这个基础上，Compound想要追求更多的去中心化，允许治理象征投票。

你投什么票？例如，有一个由8种货币组成的贷款市场。如果我想进行wbtc存款和贷款的复合，我需要举行公司投票，或我需要改变其他系统参数，如**风险抵押利率。我必须持有comp参与整个复合协议的治理。因此，他们的团队希望将这一权力分配给市场，让每个人都持有。在公司股价飙升之前，复利协议已经稳定运行了两年，这足以向市场证明这是一个非常好的贷款协议，因此其基本市场非常稳定。所以现在我们都有竞争。它的价格飞涨，这也是我们对这件事的认识。

例如，link已经跃居数字资产市值前十位，所以我就不谈细节了。主要原因是该项目非常受欢迎，而饲料价格是所有DeFi项目的核心和关键，而连锁项目是目前运行**的项目。很多head DeFi项目都把链家的价格作为自己系统的核心价格数据，所以它也有一个基本的磁盘。此外，link的兴起也是因为link代币是对这些煤矿工人收入的一种激励。

综上所述，comp、link和KNC等货币价格飙升的原因是，过去几年，市场已经证实，这类协议是非常好的协议。这类项目本身就是一种金融避险工具，或者它能满足金融需求，所以它的基本市场不会发生变化，所以这些货币还是有一定价值的。当然，目前的高价仍然是短线炒作的现象，所以在实际投资治理代币或流动性挖矿时，应该合理管理自身风险。

Okex情报局：DeFi锁定的btc和ETH数量达到新高。很多人认为DeFi是今年牛市的引擎。您如何看待DeFi与主流加密市场牛市之间的关系？这是否是下一**牛市的强劲催化剂？

威廉：主流资产最近涨了很多。馅饼已经过了一万元，以太坊已经涨到了300元。事实上，DeFi在这次价格促销中应该是一个非常强大的催化剂。如何看待主流加密市场中DeFi与牛市的关系，因为DeFi所有的底层资产都像比特币和以太坊，所以主流加密资产可以简单地理解。因此，DeFi就像一个盒子。投入是这种主流资产，产出是主流资产加利息（货币本位）。因此，我认为主流加密市场是DeFi的营养池。反过来，对DeFi需求的增加必将推动整个主流加密市场的牛市。

Okex情报局：随着DeFi使用案例的快速增加，以太坊网络的使用率目前已超过96%，创历史新高。同时，DeFi将以太坊的交易成本推至2018年以来的**水平，以太坊的拥堵问题继续加剧。很多人认为DeFi会使以太坊陷入恶性循环，即使用越多，崩溃的可能性就越大。在DeFi蓬勃发展的背后，您认为它会对以太坊网络产生一些负面影响吗？反过来，DeFi的用户数量会因为“大拥堵”而减少吗？

目前以太坊的技术网络明显落后。当然，天然气的高成本也是一件好事，因为让以太坊的矿工获得更高的挖矿费，对以太坊的生态是件好事，但对于DeFi来说，存在一些延迟。对于大量的DFI投资，这项GAS FEE用可以涵盖。比如说，如果我想投资1万美元吨，煤气费是20美元也没关系，因为我可以存1万美元一个月，收入就可以支付这部分费用；如果是小投资，可能真的会被高油价拒之门外。朋友圈里也有人说“加油费太高了，是有钱人的游戏”等等。

至于DeFi用户数量是否会因为以太坊的大拥堵而减少，我认为不会对DeFi用户的存量造成任何影响，因为所有的钱都省了下来，都投到了DeFi上。最长退出时间可能是全网煤气费略低时。但是，对于增量用户来说，虽然DeFi的财务收入高于传统用户，但当你看到如此高的GAS FEE用时，你可能会被劝阻。因此，一定会对增量用户产生一定的影响。不过，我认为没有特别负面的影响，因为以太坊 2.0也在逐步推出，我们可能很快就会看到更具伸缩性和更高性能的以太坊。因此，在基本的网络问题得到解决后，DFI可能会迎来更加蓬勃的发展。

你如何看待凯菲的发展？普通投资者参与的机会和方向是什么？

威廉：我对整个汽车市场的发展非常乐观。因为我看到大部分的DeFi项目，他们的生态设计可以满足不同参与者的实际资金需求。无论你是套利、投机、交易，还是做市商，这些DeFi项目都能满足所有生态参与者的基本需求。基于这一观点，我认为DeFi将迎来第二波和第三波爆发式增长。

至于DeFi领域可能涉及的机会和方向，首先是一个“无脑”的机会。比如可以直接投资复合、AAVE、dydx等生息项目，现在这些项目可以实现10点左右的收益；更专业的参与机会是参与流动性挖矿，比如year，这是一个非常受欢迎的项目有可能达到3000点，这确实是可以实现的。

我所说的“无脑”机会，其实是因为目前整个市场非常健康。借钱的人很珍惜抵押资产，基本上都会还钱。因此，在投资复合等项目时，仍有相对稳定的年化收益。至于专业机会——流动性挖矿，参与流动性挖矿的好处很高，但你必须非常专业。你需要对这类投资流动性挖矿项目的整个财务协议有非常深刻的理解。你必须对整个生态系统、基本市场和实际回报率估计有一个非常基于数据的储备，以便将风险降到**。

粉丝互动问答：

1如何在DeFi平台上开发项目？

威廉：这是个很好的问题。目前主流的DeFi项目都在以太坊上。所以如果你想开发一个DeFi项目，你**对智能合约的开发有更深入的了解。例如，最简单的智能合约开发语言SOLidity，以及如何将本项目部署到以太坊等，需要对智能合约部署的全过程进行系统的研究。

此外，由于DeFi是一个金融平台，因此有必要对金融知识有一定的掌握。我还会在公众号（link）上发布一些DeFi核心机制的官方说明，这样我们就可以一起学习了。

DeFi项目的智能合约都在以太坊浏览器（ETHerscan）上，合同下可以看到源代码。您可以先看看一些主流项目（如makerdao、compound等）的源代码，然后再学习。

2DeFi的应用有很多种。你能推荐一些高质量和实用的金融工具吗？

威廉：建议有几个头的，如贷款，复合，AAVE，dydx；交易可以选择Uniswap或dydx。这种协议的好处是它是自动做市商。只要你当场兑换，你就可以拿**币。你不需要等媒人来接你的订单。

例如，如果你想获得更高的交易收入，你可能需要增加一个杠杆。你可以选择dydx平台，这是一个非常专业的去中心化衍生品交易平台。如果你把ETH存到Compound中，你会担心ETH崩溃并想对冲。此时，您可以在去中心化平台上购买对冲保险。它是一种类似于options的形式，比如opyn。你可以购买以太坊的看跌期权或看涨期权来对冲你的实际投资风险。

如果你想交易衍生品，比如永续或其他一些复合资产，synthetix是一个更好的平台。如果您专注于稳定币交易，您可以选择curve而不是Uniswap。因为curve专注于稳定币交易，类似于Uniswap，但它们的底层算法不同。

这些类别基本上满足了你的需求。如果你是做市商或是想套利，也可以关注稳定做市商刀的拍卖。