科普杠杆ETH

杠杆ETF是一种底层以基本的数字货币（比如BTC）价格为标的，实现距上一次调仓时刻收益率为同期标的资产收益率固定倍数（比如3倍或-3倍）的基金产品。举例来说,如果BTC价格上涨1%，其对应的3倍杠杆看多ETF产品（BTC3L）的净值会上涨3%，而对应的3倍杠杆看空ETF产品的净值则会下跌3%。由于该产品的**成交价格可能会偏离单位净值，我们也会列出单位净值以及**成交价，避免投资者蒙受损失。

Q：如何计算涨跌幅?

A:我们以单日为例，如图所示 由于有日内调仓机制，日内的杠杆ETF收益率未必等于日内标的收益率的三倍。

Q:杠杆ETF产品的标的？

A:标的资产为BTC价格。

Q:杠杆ETF产品可以用什么来购买？

A:杠杆ETF可以通过USDT来购买。

Q:杠杆ETF产品的命名规则？

A:对于BTC3倍看多产品，其英文名为BTC 3X Long,简写为BTC3L。而对BTC3倍看空产品，其英文名为BTC 3X Short,简写为BTC3S

Q：杠杆ETF产品与现货杠杆交易有什么不同?

A:现货杠杆交易是通过借入多于保证金数倍的资产,来扩大收益和亏损,杠杆倍数建立在币种持有数量上；与现货杠杆交易相比，杠杆ETF产品也无需保证金，不会有被强平的风险，同时相较于现货杠杆交易的资金利息费用，杠杆ETF产品的持有费率相对更低。

Q：杠杆ETF产品与合约产品的异同？

A:与合约产品类似，杠杆ETF产品也是带有杠杆效应的衍生品，能够放大投资者的收益，成为一个廉价的风险对冲工具。但是相较合约产品，杠杆ETF产品主要有以下独到的特点：1.无需保证金，没有爆仓的风险。2.可实现相对固定杠杆倍数：永续合约里的实际杠杆倍数，会跟随仓位价值的波动发生变化。而杠杆ETF产品通过每日定时调仓，可实现将杠杆倍数基本恒定在3倍左右。

Q：杠杆ETF会不会爆仓？需不需要保证金？

A：由于其底层的机制是每天调仓达到固定杠杆，且当杠杆大于4倍时也会触发日内调仓机制。故其不会爆仓也不需要保证金

Q：为什么杠杆ETF能避免爆仓？

A：在调仓周期内当标的价格变化时，基金的杠杆也会随之发生变化，当一个调仓周期内杠杆倍数超过4倍，日内调仓则被触发。对BTC3L来说，这相当于期间市场大约下跌了11.15%，对BTC3S来说为上涨了6.7%。通过这样的调仓机制能够有效的避免爆仓，所以杠杆ETF不存在爆仓的概念；但在极端情况下比如连续长时间的震荡，可能使净值趋于0。

Q：杠杆ETF适合或不适合哪种行情？

A：当单边行情（持续上涨或下跌）时，若判断正确行情的方向，杠杆ETF的收益要强于同倍数杠杆期货合约的收益。而又因为调仓机制的存在，长期持有杠杆代币风险极高，持有时间越长磨损资金就越多。

Q：杠杆ETF有什么费用呢？

A：杠杆ETF的费用分为交易手续费和仓位管理费：

交易手续费：taker为0.15%，maker为0.08%

由于杠杆ETF会自动调仓，每天会收取0.03%的仓位管理费。仓位管理费会在每日调仓时扣除，即UTC 00:00:00点。仓位管理费会以杠杆代币净值中扣除。

杠杆ETF的优势以及适用场景及行情

若杠杆ETF与普通三倍杠杆期货合约比较：如果第1天分别买入杠杆ETF和普通三倍杠杆期货合约，标的价格走势连续3天上涨10%，忽略费用，杠杆ETF的净值收益率分别为0.3，0.69，1.197，而普通三倍杠杆期货合约的收益率为0.3，0.63，0.993。同样地，对于连续3天标的下跌10%的行情：杠杆ETF的收益率为，-0.3, -0.51, -0.657；而对于普通三倍杠杆期货合约，该情况的收益率为-0.3，-0.57，-0.699。而对于震荡行情，假设标的每日的走势为+10%，-10%，+10%，-10%……连续十天（五天+10%，五天-10%）：杠杆ETF和普通三倍杠杆期货合约的收益率分别约等于-37.6%和-14.7%。可以看出，单边行情下无论涨跌，杠杆ETF的表现均优于同倍数杠杆的期货。因为随着标的的连续上涨（或者下跌），仓位也随之上升（或下降），放大（或缩小）上涨（或下跌）带来的复利效应。但是在震荡行情下，杠杆ETF由于放大了资产的磨损，故收益表现要差于同倍数杠杆的期货合约。

从上述例子中可以看出，杠杆ETF单边行情的收益好于同杠杆的期货合约；而对于长期震荡的行情，由于磨损的放大，净值价格甚至会有趋向于归零的风险。

技术分析

BTC

BTC今天围绕11000美元高位震荡，整个市场的成交量/总市值约30%，目前的换手程度不高，多空比回落，市场未出现FOMO情绪，空头的抛压也并不大，因此上涨的趋势还是比较良好的。日线均线系统向上排列，短线涨幅巨大，横盘整理是比较好的趋势延续方式，中期依旧看涨。

上方阻力位在11500，该阻力位很关键，或需要一段时间震荡才能突破。

ETH

ETH昨日结束7连阳之后，今天高位震荡，仍旧在年内的高点震荡，昨日空头虽然放量，但是相比于上涨量能并不大，高位震荡蓄势之后，继续上行的概率很大。下一目标位重点关注2019年高点366美元，也是288–87美元的黄金分割1.382扩展位。

BCH

BCH连续两天暴力拉升后，需要修复短线超买状态，空头抛压依旧很小。今天在290美元附近窄幅震荡，均线依旧向上，维持高位震荡后，未来继续上涨的概率很大。下一目标位关注312美元。

BSV

近期表现相对平稳，和其波动剧烈的特定不符，短期涨幅并不大，因此很多交易者押注BSV未来会出现大涨。但是就目前观察到的表现来看，资金仍旧偏向谨慎，因此出现暴涨的概率还是偏小。