比特币价格真的受灰度比特币信托基金（GBTC）溢价的影响吗？

来源Ccointelegraph

编译：Shenita

交易员一直以来都认为灰度投资机构的比特币信托基金（Grayscale Inestments GBTC）的溢价是看涨的信号，那么其最近跌至20个月低点是否意味着比特币价格将要进入回调阶段了？

最近，灰度比特币信托基金（GBTC）相对于资产净值（NAV）的溢价达到了自2018年11月以来的**水平。这一溢价表明，交易员为GBTC份额所支付的费用高于该基金持有的标的资产比特币（BTC）数量。

造成这种差异的主要原因是散户投资者无法直接从灰度投资公司购买份额，灰度的基金投资业务是专门面对合格的机构投资者的。

目前，GBTC是世界上**的加密货币上市投资基金，其管理着35亿美元的资产，托管资产总额超过38.6万枚 BTC。因此，大家都认为是GBTC是投资者投资取向的一个相关指标。

最近这一溢价的下跌引起了分析师和加密货币领域专家的关注，他们声称，根据之前的类似时刻，这可能标志着一个重大的价格走势的开始。

GBTC溢价的背后是什么？

灰度比特币信托（GBTC）相对于净资产的溢价。资料来源：YCharts

在过去的两年中，GBTC溢价出现了四次下跌之后触底反弹的情况。如上所示，在这四次情况中，有三次溢价的上升带来了短期的牛市时刻。

唯一的例外是2018年11月份的那次价格崩溃，那次比特币失去长期的6,000美元的支撑位。鉴于溢价不断下降，投资者现在将质疑，这个“信号”是否预示着类似的价格走势。7月16日是20个月以来的**水平，现在溢价似乎又反弹到了9％。

为了正确评估当前形势是否与过去的负面结果相类似，我们需要分析当时的投资者情绪。进行明智交易的**指标之一就是期货溢价（contango）和市场交易量。

期货市场表现出一些相似之处

期货溢价衡量的是长期期货合约的溢价，并为投资者的预期提供可靠的指标。

在健康的市场中，三个月期合约的溢价通常达到0.5％至1.5％，这是一个正常的溢价率。当该指标变为负数（也就倒价）时，则表示是看空信号。

OKEx 3个月BTC期货溢价。资料来源：TradingView

3个月期货合约溢价仅为当前比特币价格的1％，这与2018年11月的水平相当。尽管这不是熊市水平，但这种期货溢价表示专业交易者对目前的情况并非是过度乐观的。

交易量波动描绘了一副类似的图景

交易量无疑是投资者追踪的最相关的指标。尽管投资者兴趣增加的原因可能有无数个，但从日益减少的交易活动中收集到的信息却没有什么积极意义。

为了更好地评估此类指标，还应查看期货合约。尽管冲突趋势并不常见，但它们可以解释标的资产的任何成交量变化。

2018年BTC20天平均交易量。来源：TradingView

在2018年11月的下跌中，衍生品，法币和基于USDT的交易所的交易量急剧下降。如下图所示，同样存在一系列令人担忧的指标。

BTC平均20天交易量。资料来源：TradingView

GBTC溢价“信号”并非是无懈可击的

除了GBTC溢价，交易延期费和交易量外，交易者还应该在最近的溢价触底时调查交易者的情绪。

OKEx 3个月BTC期货溢价。资料来源：TradingView

3个月的前期合同溢价显示了三种截然不同的情况，其特征在于，2020年1月的过度乐观情绪下期货溢价为2％，而2020年4月的悲观情绪下溢价为-1％。

BTC期货交易低于现货价格是专业投资者不安的典信号，这种情况被称为现货溢价。

2019年10月是唯一一次类似于2018年11月的情况，目前的水平相当中性，溢价1% 。为了进一步深入了解这一点，应该检查交易量趋势，以了解先前的GBTC低溢价实例是否与当前时刻相关。

BTC20天平均交易量。资料来源：TradingView

唯一一个显示交易量呈下降趋势的例子似乎是在4月20日。然而，3月13日比特币在一个小时内暴跌了20%，市场活动导致了交易量的飙升。与前几个月相比，4月20日的数据并不算低。

当前指标映射出2018年11月的下跌

当前有三个指标映射出2018年11月之前的下跌情况：交易量下降，相当中性的3个月期货溢价1％，以及GBTC溢价从低点反弹。

要记住的是，历史不会重演，但往往会趋于相似。即使有很多指标都指向相同的方向，但也没有永不过时的指标。每次比特币测试其9,000美元的支撑位时，投资者都会感到紧张，这有很多原因。

很有可能，依靠 GBTC 溢价作为一个信号将是另一个自我应验预言，因此，许多分析师都认为比特币将迎来一个急剧消极的价格走势，但**结果如何，只有时间会告诉我们！

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