Defi left，stacking right（底部）

以“左不右叠”为主题，分享嘉宾是区块链企业家、技术专家刘庆炎教授。由于本次分享的内容较多，为了方便小伙伴的学习复习，本期AMA的内容分为上下两部分。请注意。

这是内容大纲的**三个部分：

1、 金融分权

2、 Defi不是金融科技

3、 DeFi的分类

4、 分段：POS和DPO

5、 固定经济：拥抱加密通胀

6、 左对齐，右对齐

04

分段：POS和DPO

2019年以来区块链的另一个热点是STARKING经济，即所谓的股权经济或抵押经济。

简单地说，与6019等企业投资硬件挖矿机和电力获取数字货币回报的原则不同，叠加经济是“抵押挖矿”只要你花钱购买一些项目方发行的代币，然后抵押代币，就可以定期获得系统奖励代币。

这股热潮始于2018年6月，当时采用了EOS（proxy proof interest）共识算法。它在2019年2月底成功推出了君士坦丁堡版本的以太坊。根据以太坊的路线图，这已经将以太坊推向了**阶段，这是基于利益证明（POS）版本的“宁静”

市值排名前30位的数字货币中，有近一半采用权益证明一致性算法，包括EOS、stellar、Tron、dash、Neo、binance chain、本体论、tezos、NEM、echain、waes、qtum、decred、lisk等，另有3种货币（ETH、Cardano、omisego）正在转向POS。

追本溯源，利益证明机制起源于2012年sunny king发明的peERCoin（PPC）。在PPC的白皮书中，sunny King写道：

PPC是一种P2P电子加密货币，源于Nakamoto创建的BTC。权益证明（POS）代替工作证明（POW）来维护网络安全。

在这种混合设计中，POW主要在挖矿初期发挥作用。

从长远来看，PPC网络的安全性不依赖于能耗。因此，PPC是一种节能高效的P2P电子加密货币。

POS基于硬币时代，由每个节点通过类似BTC的散列操作生成，但其搜索空间有限。

区块链的历史和交易结算进一步受到中心化广播检查机制的保护。

通过将持币节点的哈希计算量与持有硬币的数量相关联，大大降低了哈希计算的难度，降低了算力的消耗。同时，它也增加了安全风险，如堆栈中没有任何东西和所有POS机都需要面对的远程攻击。

为了解决这些安全问题，POS-chain不得不在去中心化和去信任上妥协，接受一定程度的中心化，并依靠某些节点的信任来实现解决方案。

由于POS挖矿不消耗任何物理代价，当存在暂时分歧时，节点可以同时选择对分歧进行工作。这样，无论哪一家成为主链，都能从中受益。

但这种对矿工的自私猜测，将导致网络共识的分化。这是不赌的攻击。

在POW挖矿中，矿工只能在一条链上下注，因为投机会导致算力的浪费。

因为POS挖矿不需要花费太多的物理成本，矿工们可以很容易地从非常早期的区块到现在重建一个新的区块链，然后一举推翻历史共识。记录在块中的时间戳很容易伪造。这是远程攻击。

在POW挖矿中，历史是由真实的和不可逆转的物理成本决定的。推翻历史的代价是难以承受的，没有人有足够的经济动力去这样做。

对此，2019年5月7日，币安失窃事件已被证实（参考2019.5.10官方说法，“币安深度”被7000 比特币盗走，比特币为何逆势而上，茁壮成长？》）。

2018年6月10日，币圈 BM（字节**，实名丹尼尔·拉里默）运营的重量级项目EOS主网上线。

EOS是bm的第三个区块链项目。前两个是比特股和斯特恩。它。

EOS项目的主要运营商是一家在开曼群岛成立的公司，一号区块.EOS的ICO发布也非常成功。在最初的五天里，2亿EOS募集了相当于1.85亿美元的资金。之后，ICO持续了一年，募资总额达40亿美元。

EOS采用的一致性机制是BM发起的dpos（委托栈证明）。21个所谓的“区块生产商”是通过硬币持有人投票选出的区块记账。采用传统的BFT-Byzantine容错算法对21个超级节点进行协作。

DPO极大地牺牲了区块链网络中去中心化和随机区块的特性。相反，21个超级节点按协议顺序发布块，垄断了会计权（和会计报酬），从而提高了系统性能。不过，与EOS上市前宣传的“百万TPS”相比，上市后的实际表现只有1000台左右，让不少粉丝大失所望。

尽管存在超级节点受贿、治理机制ECAF失调、安全漏洞严重等问题，但EOS创建的EOS和dpo仍然成为众多区块链项目竞相模仿的对象。

05

固定经济：拥抱加密通胀

所谓分期，是指基于POS或类似POS的共识机制，对所持股权行使权益的行为。

常备经济是一种商业模式。

股东通过质押、表决、委托、锁定等方式取得收益。一般来说，年化收益率在7%（如dash）和150%（如liepeer）之间，具体取决于所持有的代币。

目前主要的操作模式是代币持有人将代币委托给可信的第三方（包括钱包、交易平台、专业服务商等），第三方作为区块链项目的节点或支撑力量，获得项目代币的通胀或区块奖励，并收取5%-25%的费用手续费。

常备经济改变了POW需要工作量证明才能获得金钱奖励的原则。用户只要抵押或委托自己的代币，就可以不断“赚”到更多代币。无能耗，绿色环保，人人赚钱，多精彩的故事！

让我们看一组数据，几个明星项目的名义年化收益率：

宇宙/原子13.4%

水平/曾20.4%

Tezos/XTZ6.9%

破折号/破折号7.0%

Liepeer/LPT155.0%

织机网络/织机20.0%

减少/DCR10.7%

为什么一夜之间堆积经济就着火了？据信这是由市场需求推动的。

一方面，人们对POS或POS类共识机制的认识越来越高。采用POS或DPO的代币越来越多，总市值越来越大。但是，很多代币都没有下注，从而损失了不少权益。

另一方面，POS及同类POS市场发展前景乐观。

国内外很多区块链企业、交易所和矿场都在积极布局这条轨道。

“躺着挣钱”无疑是凯恩斯主义的神话。拥有更多的名义货币并不意味着你拥有更多的财富。赚取代币而损失真金白银并非不可能。

货币通胀的唯一作用是将财富从一个群体悄悄转移到另一个群体。对于抵押贷款经济来说，它是从没有地位的人的手中转移到正在抵押的人手中。这是一个无形的财富再分配过程。

在这里，我们使用“通货膨胀”一词的原意，即货币数量的增加。

财富四处流动，最终谁来创造财富，谁将失去财富？

一年后的今天，EOS的市值已跌出前10名。在过去的一年里，万锁链**coos的发展并不顺利。波卡几天前刚刚完成了dot主网络的地图绘制。Dash（定位匿名）和decred（定位Dao）也不奇怪。达什，作为一个匿名硬币，背后有一家公司。使用POS机制，有点自相矛盾。相比之下，莫内罗更符合知识和实践。

然而，今年的仓储公链似乎给STARKING公链的热点蒙上了阴影。出风口和热点正在迅速变化，最终大浪正在冲刷沙子。还是看谁能真正创造价值、沉淀价值，而不是财政上的游手好闲和投机炒作。

在我看来，堆垛轨道最有价值的项目是以太坊2.0。

原来的计划是今年年初把车票跳到7、8月份，现在还要继续逃票。据说可能是明年。

但这恰恰说明建立一个完美的POS模并不是一件简单的事情。以太坊的创始人维塔利克巴特林如是说。

毕竟，在区块链产业的11年里，唯一可以被视为验证的共识模是pow，证明炒锅工作量，这就是所谓的“中本聪共识”

06

左对齐，右对齐

2009年1月3日，比特币主网上线，开创了区块链的历史。中本在《创世纪》栏目中留下了**的《泰晤士报》头条：财政大臣濒临对银行的第二轮救助。

十年后。在经历了2017年的泡沫和2018年的下跌之后，比特币在2019年前5个月开启了第二个十年区块链，增长*。

新十年伊始，DeFi和stacking economy掀起了一股区块链创新浪潮。细看，两者虽然都属于区块链金融与经济的创新，但其主旨却各不相同。

有五大区别

首先，DeFi在应用层，堆栈在激发层。

德福专注于利用区块链技术和智能合约系统实现金融工具，降低普通持有人使用金融工具的门槛和障碍，属于应用层面的创新。

常设经济在共识层采用新的激励规则，降低矿工成本，提高矿工收入，属于激励层的创新。

这种差异提醒我们，如何判断两者的价值？需要研究的是，在价值流的链条中，哪个环节、哪个层次能捕捉到**价值，应用层还是激励层？

第二，DeFi旨在盘活存量资产，增加流动性，而叠加则旨在质押资产，消除流动性。

一个经典的例子指出，如果一个朋友花了10000个比特币买了两个比萨饼，但没有放弃比特币，而是借了一些稳定币在DeFi工具中购买比萨饼，那么今天，他可以享受到10000个比特币的增值回报，这是一个保存所有权和给予流动性的例子。

押记鼓励持有人抵押和锁定代币，以消除流动性。为什么？因为共识机制决定了系统必须继续向矿工发行更多代币。这种象征性的泛滥将导致通货膨胀。为了减少货币过度贬值的后果，经济学家告诉我们，我们需要建立一个“水库”，然后引导人们把钱投入水库。一个可能的缺陷是，承诺更高回报的领导意味着未来会有更多的超支。

第三，DeFi通过创造新的资产来创造新市场，stacking通过发行额外的类似资产来扩大代币的规模。

DeFi使持有人在获得流动性的同时保留原始数字资产的所有权的方法是提供新的资产，例如makerdao，这将使您在不放弃ETH的情况下获得Dai。

存续是指直接向抵押人发行同一代币，直接提高名义代币的所有权。

前者是创造信用货币，后者是直接印钞。哪一个对整个经济体系更好？

第四，DeFi的目标是去中心化和透明。分期方式中心化委托。

Defi希望将传统的中心化财务转移到区块链上，使其去中心化执行、透明资产和运营资产代码透明，从而消除系统对中央机构的信任需求。

地位取决于普通持有人对几个中心节点的信任或信任。至少在商业上，这些节点也有足够的权力，通过宣传、行贿等手段，寻求大量散户的信任，从而中心化他们的代币。

第五，DeFi可能有助于金融包容性。站立的挑战是如何突破马太效应的诅咒。

金融对普通人的理解能力是复杂而模糊的。

Defi可以降低输入阈值，但消除知识壁垒并不容易。

然而，透明度和去中心化使人们有权审查规则并降低**纵的风险。

然而，斯派克的游戏规则决定了代币将继续中心化在大持有者手中，而日益严重的马太效应可能成为系统的致命弱点。

简言之，DeFi left和stacking right。

立足今天，展望未来，DeFi和stacking这一左一右的创新，似乎在未来相遇融合。

这个机会是博彩的以太坊2.0+蓬勃发展的DeFi生态。这也是一年多前“V神”对以太坊的战略决策。

这是一场没有火药的激烈竞争。在货币轨道（区块链1.0）之后的智能合约平台轨道（区块链2.0），结果可能即将决定。

由于公链往往具有较强的网络效应，一旦赢家确定，****者很难被颠覆。

第一代公链比特币的市场地位一直难以撼动。第二代公链的王冠最终会属于以太坊吗？

我们期待着。