VC placeholder:balancer正在解决第一代资产管理工具的缺陷

密码投资公司Placeholder在7月21日发表了一篇关于balancer的论文。本文探讨了对均衡器的看法及其未来流动性池的发展方向。注：持有人是平衡投资者和利益相关者。

以下是占位符全文的翻译。为了方便阅读，在不影响原意的情况下，对部分内容的翻译进行了修改。

在过去一年中，总流动性协议（也称为自动做市商协议，简称AMM）已成为DeFi市场的主导市场。这种协议不根据订单数量提供资产，而是根据算法曲线选择提供资产。尽管流动性和交易增长令人印象深刻，但第一代资产管理工具仍然相对缺乏灵活性。为了适应更多的用户和策略，AMMS必须不断发展以提供灵活性和深度，这正是balancer在构建可编程和可定制的流动性池方面所追求的。

均衡器是一种集资产管理和去中心化交易于一体的新金融工具。

对于投资者来说，balancer目前提供加密资产的指数管理（当交易员从一个池中获得资产时，如果池的组成偏离其目标权重，则鼓励套利者将权重调整回目标。通过这种方式，投资者可以确保他们的投资组合始终保持在投资组合价值的理想百分比，而无需进行任何再平衡）。投资者没有向投资组合经理支付费用，而是通过向平衡池贡献资产来赚取费用（在再平衡过程中，流动性提供者由于套利而损失了一些价值，交易费用用于抵消这些损失）。

对于交易者来说，balancer是一个未经许可和未注册的交易场所。它的价格具有竞争力，交易成本增加了资产储户的收入。如果用传统金融领域的类比，就好比把富达资产管理公司（fidelity asset management）和纳斯达克交易所（Nasdaq exchanges）结合在一起，把纳斯达克的交易利润转移给富达的资产持有人。

这一效应为促进流动性池规模的形成提供了强有力的强化机制。有了这个设置，平衡器的流动性非常强，对用户资产转移的影响也就越小。由于关键资产的滑落（在交易中，当交易价格与初始报价不同时，会出现一个滑动点，可分为正滑动点和负滑动点）。平衡器的定位将吸引更多的交易者，因为它将成为一个更具竞争力的地方。从共生的角度看，交易活动促进了资产储户的长期价值创造。因此，鼓励该基金池不断扩大，不断增长，并再次扩大。

尽管它只有四个月的历史，balancer已经为许多流行的加密资产提供了有竞争力的价格，如MKR、Rep、lend和MUSD。例如，资产价值1300万美元的平衡器池由60%的MKR和40%的ETH组成。对于想要减少滑动点交易MKR的用户来说，无论是去中心化平台还是中心化平台，均衡器都是流动性最强的地方之一。

成为流动性提供者和平衡器经理

Balancer允许供应商（通常称为“流动性提供者”（LP））按自己的条件存入资产。LP可以对现有的平衡器池作出贡献，也可以创建自己的平衡器池。

在这个过程中，流动性提供者（LP）可以选择他们喜欢的：

资产配置（任何ERC-20）；

池重（%）；

交易成本。

这种灵活性使平衡器成为试验的沃土，并积累了大量的流动性（2.4亿美元，仍在增长）。

平衡器设计为由用户拥有和管理。作为该承诺的一部分，BAL分配给活跃的流动性提供者，投票权将随着时间的推移传递给这些流动性提供者（硬币持有者）。BAL也可以在公开市场上购买。流动性最强的地方是平衡器自己的游泳池。代币持有人有权决定BAL的未来以及如何随着时间的推移使用BAL。

目前，balancer每周向流动性提供者发行14.5万个BAL，促进了balancer的快速增长。这种方法类似于比特币挖矿奖励，用于奖励矿工，督促他们保护网络安全。从长远来看，我们预计BAL需要找到一个周期性的价值获取模，以便随着时间的推移可持续地使用网络。

持有人还将决定最终的平衡供应。虽然目前的总供应量是1亿BALs，但如果将来有必要，这个限制可能会改变。每周供应量在35万左右，且供应量将持续增加。

想象一下平衡器的未来

迄今为止，均衡器的增长只触及了动态流动性池潜力的表面。对于那些认为8个资产池不够的人，balancer允许您通过智能合约、个人或组织（如dao）来控制和更新池参数。这涉及到相当多的可编程性。

平衡器池可能包含的池类的一些示例：

1增加流动性和抵押贷款参与的流动性池；

2社区管理的资金流池，如piedao的USD++池，会定期调整权重，以支持波动率较低的基金池；

2展期池，可以将债券等成熟资产转化为**代币；

3金融衍生品的资金池可以通过编程方式**。例如，用户可以持有类似于其股票期权的流动性；

4流动性指导池使团队能够以很少的初始资本建立早期流动性，同时逐步减少资产损失和风险敞口。这可以用来发行主要资产。如果二级市场已经存在，也可以增强二级市场的流动性；

5在流动性需求旺盛时期（如3.12市场）增加费用的很高定价池。这为峰值价格池吸引了更多的流动性，因为它比固定费用池更有利可图。这反过来又为更好的交易和更低的下滑点提供了条件，因为现在有了更多的流动性。

在placeholder，我们相信开放协议将构成一个优越的金融系统的基础，为此，我们投资于提取最少但防御能力强的协议及其应用。该模降低了服务提供商的成本，支持用户和应用之间的选择关系。Balancer是这个范例中功能强大的协议的一个很好的例子，我们希望在这个协议的基础上建立更多的创新应用，为Balancer吸引新的资金和流动性。

虽然balancer的可扩展性立即吸引了我们，但其核心团队的人才和真实性吸引了我们。费尔南多是创客社区的**成员，他构思出了平衡器背后的数学原理；他聘请了马克道的尼古拉（Nikolai）来帮助他制造平衡器；然后他去找了麦克唐纳（Mike McDonald，简称：麦克唐纳）营销工具的创造者。