1、 矿业变革

2020年的一半以上。在矿机大规模迭代的背景下，矿工们又遇到了疫情。他们饱受“黑天鹅”和“减半”之苦，在硝烟弥漫中进入“中场战争”

半个主轴推动疫情蔓延，矿工感叹进入加密挖矿“久违”年。接下来，让我们一起复习。上半年加密挖矿经历了什么样的历史？

1宏观经济黑天鹅“重创”矿区

3月12日，比特币暴跌逾50%，至3800美元。在此之前，比特币刚刚从1万多元跌至8000元。瀑布还没来得及消化，市场就立刻被切断了。这不仅使合约市场在24小时内暴跌超过38亿美元，而且使大部分主流矿机达到停产货币价格，挖矿成本短期内被刺穿。接下来的一周，整个网络的算力从124e左右下降到90E左右，下降了近27%。

虽然此次暴跌与资本市场的流动性危机和高杠杆率有关，但此次疫情对整个资本市场的影响，使得币圈无法幸免危机。但与美国股市10天内四次出现“负油价”的传闻相比，币圈似乎找到了一些“安慰”

我们也看到，“312”对投机性强的矿工来说是一个打击，但对于相对保守的矿工来说，下跌重组可以获得超额收益；新一代矿机足以“抗跌”，仍能维持利润。

“312”似乎已经提前上演，比特币被减半。幸运的是，两者之间没有重叠，留给矿工们调整的时间。

“312”两周后，全网难度出现历史第二大下降，幅度达16%。比特币的网络安全没有受到威胁。网络难度的调整使行业逐渐“自愈”，价格逐步回升，矿业圈“无中生有”

2矿币“扎堆”减产；

矿产货币的稀缺性几乎成为经济设计参数的标准配置。在2020年上半年，六种货币已经在比特币之前完成减产。其中：

1月5日，beam减半；3月17日，etc减产20%；4月14日，血清减半；4月8日，BCH减半；4月9日，BSV减半；4月28日，dash减产7.14%。

市场对市场减半的预期普遍比较高，看来他们已经提前“消费”了减产的概念。与19年末市场相比，BTC、BCH、BSV等都出现了较大幅度的价格增长，而算力和货币价格在减产后大多出现了不同程度的下降。减产前回调，减产后迅速见底，再缓慢回升，是减产主币的“规律”

3比特币完成第三次减半；

5月12日凌晨3点23分，比特币的**一个12.5btc挡块和第一个6.25btc挡块在几秒钟内相继出现。虽然他们期待已久，但似乎还是“措手不及”

在减半前一天内，比特币网络算力一度达到历史很高水平。减半带来短期套利机会。矿业公司将算力转移到相同算法的BCH和BSV上，追求双货币标准收益。这种“扩散”在几个小时内迅速变平。但与往常一样，减半效应并没有“立竿见影”，当天货币价格也没有出现明显涨跌，甚至出现小幅下跌。

与前一周相比，前十大矿池算力下降约18e，全网算力从120E下降到100e，第二周网络算力下降30%，矿工们选择暂时停产，等待“湿期”再战。

对于东西方社区来说，“减半”也是一个思考比特币意义的机会，比特币充满了“仪式感”

F2pool在比特币第三次减半前的**一个区块记录了《****》的文章标题，与中本在创世版块中记录的信息相呼应，得到了业界元老、twitter创始人和社区的转发和赞扬。这一次，矿工们不仅在挖矿，还一起书写历史。

4雨季矿工完成“大迁徙”

“一年一度”的雨季在减半后到来。今年雨季从5月中下旬开始，矿机从西北向西南转移需要1-2周时间。

由于疫情，一些挖矿机在年初无法撤离富水地区前被迫待命。雨季一到，他们就开始工作了。一些持有旧机的矿工并不急于搬家，而是“观望”减半的货币价格能否弥补挖矿成本，然后再决定是否转让。

平均价格不到0.23元的高水价大大降低了挖矿成本。50W、低功耗比的矿机持续供应，再加上减半带来的挖矿难度降低，将带来雨季的电力大战，进一步推动比特币的全网算力达到历史很高水平。

在汛期，国内疫情有所缓解，矿工们得以在成都等“家乡城市”线下见面，商讨新的商机。但是，由于疫情、世界金融危机等外部风险造成的供应链延迟，影响了硬件产能，导致雨季没有出现大新矿机。矿业正在做的是一场“零和博弈”

5招商难

今年雨季，电力供不应求，用电成本大幅下降。与去年0.24-0.26元的总电价相比，今年电价基本处于0.2元的位置。

由于雨季比去年提前，全网30%的老旧机将被淘汰，造成电力资源的冗余。这种情况也导致很多矿场招商引资困难，今年的矿场业务已由“卖方市场”转变为“买方市场”同时，一些矿场采取与矿工联合挖矿的方式，共担风险、共享利润。

该矿面临着前所未有的投资问题。在很多老矿工看来，这次降价一半的电价，不仅低于4年前类似“减半+雨季”的情况，而且低于2015年熊市时的降价幅度。如今，比特币已挖出87%以上，挖矿“增量”空间进一步缩小。矿工们需要进一步降低成本，更加关注矿井的稳定性和运维水平。

6主要挖矿设备的更换；

虽然每年都有算力更高、功耗更好的新机上市，但今年仍有明显的差异。此次大规模的硬件更新，宣告了上一轮减量周期的硬件竞争结束，新一轮“军备竞赛”开始。

随着30%的老旧机即将淘汰，主矿机将由80-60w改为60-40w，随着S19、M30等系列车的上市，“旗舰”车得到了升级。

雨季，85W采煤机随着货币价格的涨跌交替开关。但雨季过后，按0.35元电费计算的矿业收入，并不能冲抵电费支出。此外，新的挖矿机将汇出，而货币价格不大幅上涨，则可能告别挖矿史阶段。

7发展“小矿币”生态链

在主流货币屡屡“考验”牛市的同时，一些“小矿币”也让市场大吃一惊，赢得了社会各界和矿工的认可和支持。grin、beam、HNS等小规模矿币，充满了极客精神和核心技术，在国内外受到了广泛的欢迎。

一些交易平台看好小矿币的市值增长空间。他们从团队、社区共识、代码开发、代币经济机制等指标对小矿币进行评估和投放，提高了小矿币的流动性。

上半年，CKB和HNS的ASIC矿机相继启动，拉开了年挖矿产值分别超过1亿元和5000-6000万元两个矿场规模专业矿机竞争的序幕。

上半年，f2pool鱼塘创新区推出了数款新币，如kDa、HNS、TRB、RVC、UFO等。矿工们在小硬币上有更多的选择。

在小矿业的支持和小矿场企业的支持下，交易所有望更加完善。

8矿业金融工具受到更多关注；

矿业金融产品多元化在2020年上半年开始呈现出趋势，“减半+硬件替代”更是吸引了矿工对金融工具的关注。

与以往日常支付电费的需要相比，上半年大规模的机器购置和搬迁，使得矿工的贷款需求更加旺盛。“312”黑天鹅吸引了矿工对货币价格风险对冲的关注。Cobo等平台开发并推出对冲。矿工从3月至6月甚至更长时间内开始使用此类金融产品寻求稳定成本，避免了大部分因电费风险敞口而产生的成本。

算力衍生工具也在今年上半年推出。数据公司Coin metrics推出算力指标，FTX交易平台推出算力期货，推出一些金融衍生品，对冲算力的变化和矿工的价格风险。

9以太坊显卡矿工60%将被更换

以太坊矿收入相对稳定，对电价不太敏感，维持“平静”状态。在2020年上半年，相当数量的以太坊矿工需要升级或更新硬件。

以太坊的DAG文件将在今年12月底达到4GB。到目前为止，占整个网络总算力60%左右的4G显卡将无法进行ETH挖矿。Windows系统本身对视频内存有一定的占用，停止挖矿的时间会提前。

4G显卡矿机Maker已采取固件升级措施，将矿机的使用寿命延长数月。一些显**采用BIOS升级和硬件改造来扩展显卡的容量。矿业公司早些时候开始了大规模的硬件升级。

虽然pow的以太坊将在未来几年内保持稳定，但对POS转换的讨论日益增多，也使得视频卡矿工社区开始寻找下一个ETH视频卡硬币。

10挖矿机械Maker美国股票融资

今年6月，刚刚更新招股说明书的益邦国际几天后成功“敲钟”，成为继去年11月建安科技赴纳斯达克后的第二家矿机Maker。

就在日前，益邦国际在杭州洲际酒店举行了上市仪式。在此之前，曾被香港证券交易所两次击败的易邦国际终于实现了资本市场的梦想。

全球资本市场受到疫情的重创，挖矿机械Maker从未停止寻求主流融资。虽然资本市场暂时“遇冷”，但全球范围内订单的签订和更多业务领域的发展也让人们对矿机股的“回暖”充满期待。

上述十大事件或趋势将成为2020年上半年的焦点话题，将从不同方面影响矿业结构和布局，成为2020年下半年的序曲。

在今年的“下半年大战”中，矿业走势将如何发展，下半年将有哪些新观点贯穿整个矿业？

2、 BTC减产影响深远

1比特币减半概述

a、 比特币第三次奖励减半

“减半后，比特币的年供应增长率约为1.7%；区块链对矿业生态的影响更为严重

5月12日凌晨3:23，比特币正式完成63万街区高度的区块奖励减半。上半截区块由蚂蚁池播出，爆发性区块奖励为6.25 BTC，交易费用约为0.91 BTC。

鉴于比特币在前两个减半周期内的飙升行情，市场对第三次减半的态度较为乐观。然而，从目前的数据来看，比特币的大幅上涨趋势并未显示。

b、 比特币半周期总结（截至5月18日）

作为一种资产配置类，比特币年供应量年增长率在第三次减半后约为1.7%，低于2019年黄金的4.8%1和美国2019年狭义货币（M1）4.44%的增长率。对于比特币的第三个半个下调周期，市场上股票基金的博弈十分激烈，比特币的价格支撑需要新投资者的参与。

减半对区块链挖矿生态的影响远大于市场上其他产业链的影响：挖矿成本大幅上升；矿工手续费收入快速上升；部分低效挖矿机械批量淘汰；矿场、矿池等上下游矿业企业矿机制造企业，将加快洗牌，2020年将是矿业迭代转的关键一年。

c、 比特币矿业用电指标

“中国月平均散列率可能下降，美国将抢占市场份额

根据剑桥替代金融中心（CCAF）发布的比特币用电量指数（cbeci）的相关数据，截至2020年5月7日，全球年用电量为20863万亿瓦时（TWH），比特币矿业年用电量预计为69.03twh，占比0.33%。

作为一种资产配置类，比特币年供应量年增长率在第三次减半后约为1.7%，低于2019年黄金的4.8%1和美国2019年狭义货币（M1）4.44%的增长率。对于比特币的第三个半个下调周期，市场上股票基金的博弈十分激烈，比特币的价格支撑需要新投资者的参与。

减半对区块链挖矿生态的影响远大于市场上其他产业链的影响：挖矿成本大幅上升；矿工手续费收入快速上升；部分低效挖矿机械批量淘汰；矿场、矿池等上下游矿业企业矿机制造企业，将加快洗牌，2020年将是矿业迭代转的关键一年。

c、 比特币矿业用电指标

“中国月平均散列率可能下降，美国将抢占市场份额

根据剑桥替代金融中心（CCAF）发布的比特币用电量指数（cbeci）的相关数据，截至2020年5月7日，全球年用电量为20863万亿瓦时（TWH），比特币矿业年用电量预计为69.03twh，占比0.33%。

2020年3月12日市场大幅下挫后，比特币矿业**年用电量指数出现下降，预计年用电量更为明显。同时，在减半后，估计年用电量也呈下降趋势。

比特币估计的用电量可以在一定程度上反映矿工的情绪。影响比特币矿业的主要原因是比特币价格和挖矿报酬。当市场不乐观时，矿工的态度也会消极。

此外，由于减半的影响，预计未来市场矿工数量将下降。因此，矿工将逐渐选择停产，导致比特币矿业用电量缓慢下降。

根据CCAF估算的月平均散列率，我国比特币散列率所占比例继续居高不下，整体保持在65%以上。

2减半对区块链挖矿的影响

a、 半热

谷歌趋势显示，热度上升了一半，非洲和欧洲最为热情

根据谷歌趋势，比特币减半搜索量在减半的一周内达到峰值100，是之前峰值（2016年7月3日至6日，比特币下半年之前）的9倍多。

比特币谷歌趋势减半

另一方面，截至5月30日，谷歌过去30天的走势显示，非洲和欧洲是此次最热衷于将比特币减半的地区。在最近30天最热门的5个搜索区域中，尼日利亚是****的，其次是瑞士和斯洛文尼亚。

b、 比特币价格

“价格回升，市场情绪在减半后相对乐观

从下图可以看出，比特币减半前后的2000个街区，价格波动剧烈，在629950的街区高度附近达到峰值，但随后大幅下跌。官方减半后，比特币的价格缓慢上涨，完全恢复了之前的跌势，并试图再次冲上万元大关。

3.2.1 比特币价格

越接近半场，投资者情绪越不稳定，价格波动越剧烈。市场回升企稳后，投资者信心再度增强，进一步推动了大盘。

c、 比特币全网难度

“减半后，挖矿难度下降了6%，这是历史上第16大降幅

5月20日，比特币挖矿难度减半后**调整。此次调整难度降低6%，为比特币挖矿史上第16大调整。

网络难度排名前20位

减半前后，整个网络的算力上下波动，达到100eh/s，减半后**达到81.65eh/s。

截至5月21日10:00，比特币的算力约为94.37 eh/s，挖矿难度为15.14t，预计调整前还有15天3小时，下一次挖矿难度将继续降低7.51%至14.00t。

d、 比特币链上的事务数

“链上交易量稳步增加，投资者情绪较为乐观

从链上交易量来看，比特币减半前后链上交易量波动较大，但整体情况呈现缓慢上升态势。

由于比特币减半后并未出现预期下跌，市场上处于观望状态的投资者在消化减半信息后逐渐入市，整体交易情绪乐观。

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比特币链中每50个块的平均事务数

“减半后，交易费将如预期上涨，但矿工仍将有很长的路要走

矿业公司的收益主要取决于整体回报，而非交易费用。随着比特币网络算力的不断提升，挖矿奖励越来越少，因此交易费用也越来越高，以在一定程度上弥补减半带来的收入损失。

下图显示了比特币网络减半前后交易手续费、每笔交易平均成本及服务费占比的变化趋势。

从图中可以看出：减半前后，比特币的成交手续费在减半前后的50个街区内都有较大幅度的上涨。地块高度在630050左右，总交易费用降至低点，但随后保持上升趋势。

当区块高度达到63.1万时，比特币网络的交易费用出现短期小高峰，区间内单个区块的交易费用超过峰值1.8BTC。

e、 比特币总交易费用

比特币每50个区块的平均总交易费用

整体来看，比特币总交易费用在减半后如预期上涨。手续费的增加，一方面说明投资者愿意为先处理的交易支付溢价，另一方面也证明当前市场活跃度在增加。

f、 交易费用占矿工总收入的比例

随着时间的推移，比特币链条上的交易逐渐调整到均衡状态，但一直在18%-24%的区间波动。

整体来看，比特币总交易费用在减半后如预期上涨。但是，如果我们希望比特币按照中本的设想健康发展，也就是说，矿工的主要收入将从炸块奖励转变为收取交易费，任重道远。

3、 Defi市场发展迅速

1快速生长的DeFi

我们可以看到，在最近一波的房地产泡沫中，DEX、预言机、去中心化贷款平台等概念都很热门。这些概念将在下半年掀起一波模仿潮和概念潮，并在下半年迎来进一步爆发。

2复合改变行业现状

近年来，Compound和产量引起了人们的关注和心理。数据显示，大部分借款人是机构投资者，而康普的筹码非常中心化。复合物只是捕鲸游戏吗？与开放包容的理想还有什么差距？本文从收益率的概念出发，探讨了收益率的概念如何在金融创新指数和各种趋势领域中发挥作用。DeFi能否通过收益率来打破去中心化开放的金融之路？

本文的第一部分为没有经济背景的读者提供了一门科普知识。如果您非常熟悉财务术语，可以跳过以下部分。

理解收益率

在金融投资中，收益率是指基金的收益或收益。指一年内初始投资的收益率占初始投资的比例，包括一年内的收益复利。什么样的例子能反映出收益的概念？

假设你投资10万元买了一套房子然后出租。一年下来，你得到的租金大约是1.2万元。扣除2000元的维修费等费用后，您的净收入为1万元，因此回报率为10%。

另一种收入形式是股票股利。市盈率（市盈率）是决定股票价值的关键因素。其中一个原因是，在股市消息公布前，投资者依靠所持股票的股息来支付日常开支是非常普遍的。只要股息高于银行存款收入，投资者就可以接受。最近，分红减少，股票回购成为常态。

简单地说，回报率通常取决于资产所涉及的风险和其他因素，如支付给理财经理的费用、税收和法律环境。收益率也与通货膨胀有关。在印度，银行存款的年化收益率约为6%，而新加坡的利率不到1%。这种差异是由于印度的高通货膨胀率和货币每年贬值造成的。这就是为什么资本从新兴经济体外逃的现象普遍存在。

记住这些基础知识，让我们来了解一下DeFi领域的产量。

产量搅动加密圈

补偿触发动作

既然我们已经了解了产量，它在定义中的作用和常见的产量来源，我们就可以探究为什么围绕产量农业有这么多的讨论。Compound是一个**的贷款项目，其代币经济自2018年以来经历了多次迭代。他们一直是makerdao的主要竞争对手，并于上周推出了代币竞争。

复合的特点是鼓励借款人和贷款人从资金池中获得红利。与其他贷款项目相比，maker’s token用于投票（不是作为奖励），AAVE的token可以作为利息支付的折扣。每日发行的comp的美元数字约为450万美元（假设1500个代币，每个代币为300美元）。个人很容易赎回并出售comp代币，因此人们将大量资金转移到复合贷款市场以获得收益和代币回报。激励机制有两个主要功能

鲸鱼可以将闲置的美元/美元复合放置几天，获得补偿，用于实现利润。

由于借款金额大幅增加，小用户几天内也能获得高达1%的回报。如果你比较一些年化收益率只有0.1%的国家，你就可以理解为什么复合挖矿如此受欢迎。

用户在复合物中的行为或多或少可以用以下的图来解释（来自NIR-eya的“上瘾”）：

A、 鲸鱼从大院里大量借钱

B、 巨大的钱包会得到大量的红利，然后随着价格的上涨，他们在市场上出售红利

C、 公司价格的上涨和大量的借贷活动导致apy的增加，吸引更多的用户提供其他代币（如bat代币）的流动性

D、 存款很快就会被那些想做保证金交易的借款人消化掉

你可以看到comp何时上线

在大约两周的时间里，大约有3.4亿美元的资金流入和流出。有趣的是，大多数需求者（借款人）似乎都是机构参与者。看看这个用户类在平台上的分布。Comp的推出只吸引了大约800名借款人（生态系统3.3亿美元）和5000多名新储户。

Comp在一定程度上也中心化在鲸鱼的手中。如下图所示，约有20个矿点获得了comp挖矿奖的一半。存入钱包的代币的中位数是0.07comp，价值约20美元。

关键信息：

机构投资者对DeFi的贷款有着巨大的需求，而且这种需求可能会持续下去，而compound最有可能抓住它。

如今，人们借复合贷款的动机是红利。随着代币供应量的增加，其价格可能会暴跌，从而减少平台上的借贷量。

到今天为止，只有约0.16%的红利在交易所交易。因此，公司的估值可能远高于合理水平。

激励措施实现了惊人的增长。目前，复合货币面临的挑战是将其业务多元化，拓展到其他领域（例如零售、法律资产），并继续保持代币在治理过程中的核心作用。

鲸鱼控制着全局

我真的更希望普通散户投资者过于重视流动性挖矿的概念，而实际回报可能不如预期。就所涉及的风险而言，未来的收益可能既不可持续，也不值得回报。这让人想起了中央交易所一年前的“交易就是挖矿”这并不是说复合项目本身注定要失败，而是提醒我们，从现在开始，去中心化投资非常重要，因为代币价格的暴跌可能会形成自己的螺旋循环。我们需要拭目以待，当comp代币供应增加时会发生什么。

3连接在舞台中央

在近期热门的DIC板块中，预言机项目chainlink的token link无疑是最耀眼的主角——一个月内涨幅高达250%，从6日开始，日线几乎走出了90度的步伐。

15日，金价达到8.9美元，创历史新高，市值也超过30亿美元，超过莱特币，市值排名第八。

作为继比特币、以太坊、币圈、比特币 cash、莱特币和以太坊 classics之后的第七大货币，chainlink一直被视为预言轨道上值得称道的“挑战者”，曾经是唯一的“赛车手”

在fomo（害怕错过）的情绪下，link是一个什么样的项目，它怎么会有如此奇怪的表现？

预言机站在舞台中央

什么是预言机机制？简而言之，预言机一般是指将区块链之外的信息写入区块链的机制，可以理解为连接现实世界和区块链世界的桥梁。

预言机机用于保证链下数据在交互连接过程中的准确性和公平性，防止欺诈和操纵。因此，预言机 machine的核心是解决信任问题，即提供一个没有信任的环境，提交链上的数据必须是可信的。

区块链必须保证数据的公平、公正和准确。因此，几乎所有与数据相关的行业都是预言机的应用场景，这是chainlink所在的预言机 track的天然基本优势。

区块链在某种程度上是数据服务的技术，而链上智能合约对数据的需求是最根本的。因此，预言机是最重要的基础设施之一。作为第一个预言机项目，chainlink已经成为profi领域使用最广泛的预言机解决方案。它已经吃掉了领先的红利，而它的合作伙伴几乎都是当今全台首屈一指的交易级台商和各类DeFi项目。

尤其是在DeFi方兴未艾之际，链上数据的可信度直接关系到资本资产的核心安全。对于DeFi来说，这个链条的大部分都是程序化的套利操作，价格供给的准确性几乎决定了一切。前次“BZX攻击事件”的关键环节是预测机的问题。

因此，在以太坊DeFi生态日益繁荣的情况下，预言机在价值链上捕捉的重要性尤为突出。这也是林克今年以来屡次以整个二级市场为侧重点的根本原因——站在DEFI生态的舞台中间，链接各种规模不等的DeFi项目，打通链上、链下的数据传输。

在链的设计中，允许任何具有数据反馈和其他API的节点运营商向智能合约提供这些服务以换取链接，这些数据提供商（如支付提供商或服务提供商）可以直接向智能合约出售其基于API的服务以换取链接。因此，作为对系统中多个节点的奖励，链路自然受益匪浅

4、 货币市值稳定增长

主要稳定币总市值超过120亿美元。

在整个2020年初，比特币与几乎所有其他市场的经济冲击相同，这导致加密货币市场的另一个特定组成部分（稳定币）发生了重大变化。

数据显示，在过去6个月里，以这些稳定币持有的资本额翻了一番，投资者每月向各种稳定币增加超过10亿美元。

这可能是非美国投资者寻求增加投资组合中美元的结果，因为在全球经济动荡时期，美元的相对强势让许多人将美元视为“避险货币”

这一趋势最终可能对比特币和加密货币市场非常有利，因为这些稳定币可能充当“火药”来推动下一轮牛市。

稳定币交易正在蓬勃发展

比特币的跳水波动也导致加密货币的连锁交易量大幅下降。

在过去的六个月里，以稳定币进行的交易额超过了比特币的交易额，这是一个历史性事件。

加密数据聚合商Unfolded在最近的一条推文中谈到了这一点，并提供了一张图表，揭示了上个月发生的趋势。

“2020年6月，以稳定币转移的总价值**超过比特币转让的金额。”

随着每月数十亿美元涌入这些稳定币，这些资金很可能最终会被回收到比特币中。

稳定币供应可能会提振BTC

据unfolder统计，稳定币供应量约120亿美元，比年初增长2倍。

“在稳定币供应量达到60亿美元用了5年时间，3月12日加密货币下跌后，只用了4个月时间，从60亿美元增长到120亿美元。”

1市场流通

来源：MyKey，coinmetrics

稳定币流通量持续增长，主要稳定币市值超过120亿美元。

2货币地址编号

来源：MyKey，debank

2020年上半年，以太坊网络中的稳定币地址数持续涨跌，整体数值仍在高位运行。

来源：MyKey，coinmetrics

2020年上半年，稳定币的日活跃地址数量将继续增长，只有到5万个左右，才能增加到1.5万多个，增长200%。

5、 国内公链

有人说，国内公链或许是史上最悲惨的国产科技概念。

我不这么认为。

站在2020年的中场，回首过去几年的国内公链，虽然经历了几次爆发和沉寂，却不禁感慨万分。

2018年，浪潮场、碧源链、本体链等国内公链上线，被称为公链元年，可以说是“以太坊杀手”的聚集之年。

时值2019年，众多明星公链进展缓慢，社会沉默，自我发展遥遥无期。的确，在他们开始成长之前，他们已经走下坡路了。

虽然公链的繁荣与比特币的价格正相关，但这仅仅是针对公链的估值泡沫。真正的价值链应该穿越熊市，承受自己的成长路径。

然而，到2020年，国内公链的生存依然艰难。

首先是对ETH2.0、EOS升级等公链**的封锁，然后是对波卡、coos等跨链项目的追逐，以及bat等巨头可能带来的侧翼攻击甚至降维攻击。

国内公链现状介绍如下：

1回旋波场

浪场是国内**影响力的公链，但比浪场影响力更大的却是浪场创始人孙雨晨。

没有人会否认，孙雨晨是一个不可多得的炒作天才。从《马云**》到玩沃伦·巴菲特，林子时代的一切都有，中国的互联网圈也是无与伦比的。

然而，没有人会否认，孙雨晨创造的浪场（Tron）是目前全球最活跃的公共公链前三名。它主要是由娱乐业的DAPP贡献的（尽管其中许多是赌博）。波场至2000年的TPS优于以太坊和EOS。

当然，它也被认为是国内公链之光的波场。在很大程度上，它是一个国际性的区块链项目，而国内的内容并不高。

2尼欧——小蚂蚁

Neo是****家公共公链，被称为“中国以太坊”它在当时的优势是它可以兼容所有的编码语言。因此，Neo可以看作是国内公链的技术门面。

Neo的定位是“创造下一个智能经济时代”说白了，就是把资产数字化。这个方向充满了中国区块链领域17-18年的时代气息。当时，ICO非常受欢迎，普通证书学校也是如此。

但这一方向面临政策风险和市场接受度的两难选择，因此“中国以太坊”后续发展乏力，生态建设没有太大动静，市值比高峰时期缩水10倍以上。

Neo创始人大红飞是中国区块链的代表人物，但它也随着Neo的沉默而走了下去。

3Bytom——碧源连锁

碧源公链与Neo相似，但它比原来的公链更具传奇色彩，因为它的创始人，长夹。

胡志远的大三学生手中有六千个**的答案。你有什么好的金融投资建议？”2011年，有人回答说：“买一辆比特币，把钱包档案存起来，忘了你有6000元的事实，5年后再看。”

当时，比特币在2017年是19434美元。

答案是常佳，巴比特的创始人，后来是碧源连锁的创始人。

这个问题的答案是，投资链条比丰源更长。当时，长剪辑有句名言：“BTM撑不住了。它和咸鱼有什么区别。

所以有人把BTM放在7元的高位，说5年后就要两年了。BTM的价格是46美分。我希望在第五年出现奇迹。

4Ont——本体论

ont和Neo的实际控制人是大红飞，所以当时也被认为是下一个Neo蚂蚁（注：2018年是小蚂蚁）。因此，ont本身也是2018年的明星项目，币安、OK和火币争抢资金。

ont本体的发展方向是分布式信任基础设施，即进行跨链、跨行业、跨系统的区块链权利确认。

视野很好，技术也不错。ont本体的TPS可达5000。

然而，谁也想不到昂特会如此迅速而激烈地保持沉默。它的货币价格呈L形。它在2018年**出现时是50美元。在快速下降之后，没有出现任何干扰。两年来基本维持在0.5美元，货币价格非常稳定。

5Qtum—量子链

qtum量子链的新消息是，今年2月，“量子链中国”被立案调查。当然，这与量子链无关。

Qtum量子链已经沉默了很长时间，有些朋友可能不理解它。从它曾经与Neo和BTM一起被称为“国内三大连锁企业”，我们可以感受到它当时的地位和寄予的厚望。

Quantum chain致力于比特币和以太坊以外的第三个区块链生态系统的开发。它的影响力不仅在中国。全球币圈大人物“比特币耶稣”曾说过，量子链是一个需要全世界关注的项目。

quantum chain的创始人是帅楚，也是区块链老大，或者他非常喜欢平台。他所站的平台包括但不限于菩提、**、先知、太空和其他听起来非常神奇的项目。不奇怪的是它们都像量子链一样断裂

6、 失去

如果说Neo、BTM和qtum是三家国内公共公链，那么Iost被称为全球四大公共公链（另外三家分别是以太坊、EOS和wae field）。

明星项目Iost成立于2017年，前期得到红杉、精卫、正格等明星风险投资基金的支持。

Iost在技术上是值得称道的，它拥有高达8000个TPS的TPS和友好的jaa开发语言，这使得Iost的开发者社区更加活跃，在登陆应用中涉及的领域也更多。

除了当前的货币价格（虽然已经开始上涨），Iost没有空位。

7Nuls——纳什链

Nuls-Nashi公链成立于2017年。从市场价值上看，这是一个小的公共公链，被戏称为“重庆以太坊”

与大多数国内公共公链相比，nuls将更加务实。Nuls没有公开它想要颠覆什么。毕竟，以太坊并没有那么颠覆性。

过去几年，nuls基本上专注于提供模块化服务。特别是后来又提出了“连锁工厂”，即10分钟连锁建设，即将模块化服务进行到底。

NULS的特点是健壮性、弱点和优势，如用户吐槽开发进度缓慢，同时也使投诉登陆的应用程序更加稳定和稳定，而不是悄然走向消亡。

8GXC——巩新宝

工信宝成立于2017年，是中国最早的公链企业，专门从事数据交易。

因此，公信宝在更大程度上是一个去中心化数据交换的公链，而公链的色彩则相对低调。

因此，公信宝的商业化要比其他公链容易得多。协作节点包括火币和slow fog。2018年，实名制用户达到200万。

但龚新宝的争议也来自数据。例如，“用户上传个人数据到我的”因出售用户数据而受到质疑，并因爬虫而受到惩罚。

因为公共信用链上有着丰富的数据，随着项目的稳步推进，公信宝逐渐积累了数据优势，可能在后期发挥作用。

公链在国内和国际上都不重要，但我们可以从公链开发团队中看到区块链产业的分布格局和进步。

从业务回报来看，公链投资大、周期长、回报高（如果成功的话）。因此，很多在牛市中推出的公链项目，由于自身或环境的原因，将无法在长期熊市中生存下来。**，他们可能会被称为“社区治理”，然后解散团队，或者转为联盟链，承接名单上的业务服务来生存。

目前仍然活跃的国内公共公链并不多，但能够通过牛和熊，已经说明了一切。

当然，国内的公链远远不止上面列出的8个，但沉默的项目总的来说都是相似的，所以我就不重复了。

6、 交易所的花式经营

2020年注定是不平凡的一年。今年年初，它遇到了一种新的冠状病毒，目前仍在世界各地肆虐。今年3月，两周内发生了四次核聚变。

对于币圈来说，2020年也是一个特殊的年份。五个月来，我们迎来了etc、BCH、BSV、BTC等主流货币减半、央行数字货币试点等重大事件。此外，仅5月份就有多家交易所因黑客攻击或资不抵债而关闭。

今天，我们将盘点近期运行的平台，同时也提醒投资者要睁大眼睛，选择稳定安全的交易所。

1方正动邪念

今年3月底，一些投资者披露，由多位币圈名人投资的宾果交易所（bingo exchange）已经赚了2亿美元，所有的项目和业务都打包了。他的首席执行官出走时非常猖獗，声称每个人都去了警察局，他可以在海外远程作证。原来他出国了。难怪他如此傲慢。

事实上，宾果社区还是很强大的。在bingo上线之前，很多知名机构和币圈名人参与了投资。知情人士指出，宾果交易所创始人老虎挪用了用户资金的被套，这才是宾果交易所经营的真正原因。

点评：原来的投资机构再出名，也挡不住领导的邪念。投资者在选择交易平台时，不仅要看平台本身，还要考察平台创始团队的历史。投资领域是离钱最近的地方。作为一个创始人和管理者，我们必须有一个三点的观点，使它持久。

2良心退出blackmoon close

4月14日，加密货币交易所blackmoon宣布将关闭。

blackmoon首席执行官Oleg seydak表示，高监管合规成本是关闭的原因。一位用户说，交易所上周发了一封电子邮件，宣布关闭。所有提款限制和费用都已取消。

点评：这个平台可以算是一种良性退出，至少可以让投资者撤资。

3六压重压openledgerdex完全关闭

在“五一”假期的**一天（5月3日），openledgerdex（OL DEX）发布了官方公告。由于缺乏资金和用户、市场竞争压力、法律和技术问题，以及最近爆发的新冠状病毒，openledgerdex将于2020年5月15日完全关闭，不再提供服务。

点评：ol DEX成立于2015年10月，曾经是比特股知名的门户网站。但现在它在资金、用户、市场、法律、技术等方面都面临着巨大的压力。除了新流行病的影响，很遗憾我们走到了这样的地步！

4大牛皮芒果真的是黄色的

5月25日，芒果交易所宣布停止在中国大陆的业务。给出的理由是：“针对新浪潮政策，由于近期平台不稳定，合约制出局，将按照合约市场统一的利润分成模式进行处理”，公告非常明确，即合约出局，导致交换机停止运行。如果合同通过时还提到一个屁钱，不欠平台就好了。

点评：芒果交易所号称**指数合约交易平台，并已获得6个金融牌照。不久前，它还在微博上称自己是永续合约**？一个声称如此强大的交易所已经没有头寸了？！滑冰不好玩。牛逼怎么能吹得这么响？

要说真正的契约**，它必须是58枚硬币。除合约种类丰富外，其低手续费、低维持保证金比率（固定0.5%）及无资金成本，合约交易量居行业首位。此外，58采用平台保险基金全额承担空头头寸损失，不会损害盈利用户的利益。而且，到目前为止，该平台还没有通过职位分配。

5空房子和空房子

5月27日，网曝福布斯汇取款困难，办公场所空无一人。一天后，rich bit宣布平台不会逃跑，用户资产也不会减少。Rich bit为用户提供了一个解决债务问题的方法。而其CEO任长龙也在朋友圈里募集资金。

点评：一直被视为全球交易所前30名的富力比特此次也出现下跌。据信，投资者只能被迫接受债务解决方案。如果富比的手术结束了，就不是逃跑；如果你说他没有逃跑，你敢交易吗？！

6.““Uelmex”和“逃跑”

同一天（5月27日），另外两家交易所（UEX交易所和lmex证券交易所）排队等候运行。

UEX交易所5月27日宣布遭到黑客攻击，平台暂时关闭。同日，lmex证券交易所也发布公告，声称该平台遭到黑客攻击并被盗15万美元，目前该平台已资不抵债。熟悉币圈的朋友都应该知道，十有八九是在逃跑。

点评：同一天，同样的经历，甚至是向社会公布的调整通知的公告内容都是一样的。你相信这两个交易所不是双胞胎吗？此外，被盗15万美元（资产不足100万元人民币）的交易所资不抵债。你真的敢去吗？

5月24日至27日，4天内共有5家交易所运行，这在2020年相对稳定的币圈中是罕见的。6月1日，证券时报也发表文章《币圈交易平台频频爆出，加强虚拟货币监管势在必行》，呼吁投资者认清虚拟货币交易虚假繁荣背后的真相，并且不要盲目参与虚拟货币交易活动和相关投机活动，以免造成经济损失。

今年6月，迅雷和交易所的上市链层出不穷。例如，6月17日，加密货币交易所“钱瑞”被湖北警方立案侦查。6月18日，贝尔链被定性传销，并已被起诉。

由于目前币圈没有健全的监管体系，不排除一些动机不纯的交易所仍会选择割韭菜。币圈的投资者应该更加关注自身的资金安全，尽量选择58coin等可靠的交易所。

7、 ETH生态数据增长强劲

2020年上半年，黑天鹅事件频发，全球范围内新皇冠疫情的爆发，使全球社会经济陷入前所未有的巨大变化之中。随着稳定币的爆发、DeFi的普及和ETH2.0的推广，以太坊似乎又一次成为“全村人”关注的焦点和希望所在，并扛起了建设去中心化网络的大旗。我们通过数据回顾以太坊在2020年上半年的生态表现，对比过去，展望未来。

12020h1 以太坊核心数据概述；

ETH活跃独立地址总数超过7800万个，同比增长43.62%，环比增长21%。

新增独立地址1369万余个，同比增长27.41%，同比增长34%。

该区块共授予247.57万埃塞俄比亚先令，总价值超过5亿美元。

链上交易总量超过3.6亿以太，比去年同期下降19.59%，比去年下半年增长14.16%。

以太网上交易量突破1.34亿笔，同比增长17.21%，比去年下半年增长10%。

链上服务费总额大幅增长，共产生以太坊20.81万元，同比增长146.87%，环比增长103%。

22020h1稳定币数据概述；

以太坊网络稳定币发行规模由去年底的34.4亿美元增至78.4亿美元。

截至6月30日，前七大稳定币美元兑美元、美元兑美元、太平洋货币、巴西货币、坦桑尼亚联合酋长国、戴伊和匈牙利盾在以太坊上的流通量超过1亿美元，美元兑美元的流通量超过60亿美元。

前七大稳定币链上的交易量超过2600亿美元，链上交易总量超过2900万笔。

32020h1 DeFi数据概述；

公司锁定价值由年初的6.9亿美元大幅增长至19亿美元，增长175.36%。

ETH锁定金额从年初的383万ETH减少到360万ETH，下降约6.38%。变相地，DeFi协议支持更多的代币，生态更加多元化。

DeFi代币总市值超过60亿美元，复合贷款，即挖矿模式，上升。代币公司市值超过创客，成为德福市值第一个项目。

4虽然整个加密货币市场与年初相比有所改善，但熊市的阴霾并未真正散去。据Six Pencer统计，截至2020年6月30日，ETH主动独立地址数达到78652959个，同比增长43.62%，半年增长率超过20%。

与去年同期相比，日均活动量显著增加，由258711人增加到424414人，增长64.05%；与去年底的193210人相比，增长近120%。
的活跃用户比例由去年底的0.29%上升至0.54%，增长近86.2%，说明每天使用以太坊网络的用户比例较大。

2020年上半年，ETH将新增13694326个地址，比去年同期增长27.41%，比去年下半年增长34%。作为公链**，以太坊以其丰富的生态成为新用户了解区块链的必修课。

5链上交易数量的增加

从链上交易数据看，上半年网上交易量超过3.62亿以太，同比下降19.59%，但同比增长14.16%。虽然交易量与去年同期相比有所下降，但链上交易量保持两位数增长态势，半年内突破1.34亿次。

链上交易数量的增加和几笔飙升的手续费让矿工在上半年获得了不少收益。上半年，以太坊网络产生208083.71以太网络服务费，比去年同期增长近1.5倍，比去年下半年逐月增长一倍多。
的平均交易费用为0.0015以太，交易成本较去年同期增长近85%。高昂的服务费也引起了社会各界的关注，交易成本的不断增加将阻碍以太坊网络的普及。
根据6便士的数据，排名前10位的服务费贡献地址在6月****，随后又被披露可能是一家名为good cycle的韩国交易所，该交易所在6月10日和6月11日有两次交易10668.73以太坊手续费。然后，在6月12日，在mining poolhub发生了2310 ETH费用交易，后来被证实是黑客攻击的结果。

前十大服务收费地址共贡献逾41800项以太收费，占上半年服务收费总额的20.11%。即使剔除异常飞涨的服务费，今年上半年以太坊的生态服务费总额也与去年接近。
从价格与链上交易指标的相关性来看，当受到极端价格报价的影响时，例如3月12日，ETH的链上交易量激增，24小时交易量超过92.2万ETH，这主要受DeFi抵押贷款项目清算机制的影响。

上半年链上交易量呈现平稳增长态势，与价格呈现极低的相关性，说明成交需求相对稳定。

6稳定币正逐渐成为以太坊的杀手锏

以太坊网络稳定币发行规模由去年底的34.4亿美元增至78.4亿美元。

六便士是七种流通量超过1亿美元的稳定币。从流通市值来看，前七大稳定币市值超过77.6亿美元，其中以太坊美元（60.37亿美元）发行的美元兑美元市值占比超过77.7%，居**领先地位。美元的市值接近10亿美元，占新兴稳定币的一半，其次是Pax和busd。

值得一提的是，上半年，前七大稳定币链上交易金额超过2600亿美元，是以太坊链成交金额的4倍多，充分说明了稳健货币在以太坊生态中的重要性。从链条的活跃程度来看，以太坊上的USDT逐渐成为主流。上半年，超过400万个独立地址在交易中使用了USDT，今年超过64.04%的USDT用户是新用户。

今年以太坊社区最值得期待的事件无疑是ETH2.0。现在，凭借稳定币和DeFi的优势，以太坊更是无所畏惧。也许唯一能打败以太坊的就是以太坊本身。

6、 Exchange法规遵从性

许多国家都出台了严格控制洗钱的政策和法律，但更多的是停留在传统金融领域。由于黑网和大部分数字资产交易所还处于监管盲区，许多犯罪分子通过黑网络和数字资产交换进行洗钱犯罪活动，匿名性较好，就像找到了庇护所一样，更加猖獗邪恶。

根据证券交易所总资产排行榜，证券交易所总资产以111.9亿美元居世界第二位，在31.9亿美元总资产中排名第二；按31.9亿美元的总资产排名第四，总资产29.9亿美元，排名第四，okex以25.2亿美元的总资产排名第五。Bitmex、Kraken、Germini、mox和bittrex分别排名第六至第十。

根据peckshield的数字资产跟踪平台coinholmes的数据，包括黑客攻击、资金磁盘、黑网络、赌博等，我们将其标记为高风险地址。在过去的半年里，共有13927项高风险资产进入数字资产交易所，共计14.7万个BTC。目前的价格超过14亿美元，这是一笔非常惊人的资产。我们对被盗金额知名的交易所进行了排名，包括binance、bitmex、bithum和CoinBase。

根据peckshield数据，截至2020年6月30日，我们对高风险地址进行了监控，其中16.2亿美元流入黑名单地址，159亿美元流入混合货币服务提供商，需要强调的是，大部分通过混合货币服务的资金已经被成功洗钱，所以很难再追踪到它们。常见的混合货币服务提供商包括bitlander、helixmixer、Samourai、wasabi、bitcoin fog等；中心化转售机构包括：changenow、coinswitch等。

1交易所的跨境资产流动已被统计在内

由于交易所在世界各地注册，用户群也不同，因此我们分析主要交易所的每日资产余额和交易所之间的资产流动情况。在某种程度上，交流可以与国家有某种对应关系。分析一些交易所之间的资金流动，基本上等于不同国家之间数字资产的流动。

2019年中国资本流出主要外汇占款总额

在我们之前的2019年数字资产反洗钱（AML）报告中，我们部分阐述了数字资产的跨境流动。

根据peckshield的研究数据，以BTC为例，2017年中国通过数字资产交换流向国外的资本额为101亿美元，2018年为179亿美元，2019年为114亿美元。近三年来，资金流出总量超过了中国3万亿美元外汇储备的1%。

2从交易所地址流入和流出的赃款已被统计

根据peckshield旗下的数字资产跟踪平台coinholmes的数据，截至6月30日，我们已经统计出101次黑客攻击，总计25.91亿美元的赃款，其中至少182万美元已经流入交易所。此外，还有32起金融钱包或基金盘面欺诈案，包括代币店、plustoken等，影响超过100万人，涉及资产总额75.18亿美元，至少2.1亿美元已经流入交易所。

我们对标示为高风险的地址进行了有针对性的监测，发现在过去的半年里，共有13927项高风险资产流入数字资产交易所，共计14.7万个BTC。目前的价格超过14亿美元，这已经是一笔非常惊人的资产。

2020年上半年，流入交易所的赃款排名

从图中可以看出，交易量较大的交易所，非法资金流入规模较大，大部分交易所都有赃款流入。

2020年上半年，每天参与交易所的非法资金的频率和数量

2020年上半年，从交易所流出的赃款频率和金额排名

如图18所示，我们对标记为高风险的地址进行了详细分析，发现在过去的6月里，共有377笔赃款交易流入火币网络，共有7787个BTC，而流入币安网络的赃款交易共计534笔，总交易量为5732个BTC，94笔赃款流入okex交易所，总交易量为3491 BTC。

如图20所示，还有大量赃款流出交易所。在过去的一个月里，binance交易所共流出145笔赃款，共计3887个BTC；火币交易所共流出35笔赃款，共计1430个BTC；Kraken交易所共流出463笔赃款，共计434个BTC。

3洗钱统计说明

整个区块链生态面临的合规挑战非常艰巨。除了数字资产交易所已知的合规问题外，还有一些完全不受监管的中间环节，如混合货币服务提供商和中心化转售商。

这些中间环节就像黑洞一样，吸纳了大量资产，使得整个资本流动环境变得复杂，难以追踪。一方面，当我们研究和分析这个地址时，我们发现部分赃款会流入一些混合货币服务工具进行洗钱。截至目前，我们已监测到至少15.9亿美元与混合货币服务提供商有关的资产；

混合货币服务供应商的资金吸收已计算在内

另一方面，我们也发现一些被盗资产会流向像changenow和coinswitch这样的中心化转售机构。这些机构不需要KYC link，可以帮助用户手动转售各类数字资产，成为主流洗钱渠道。

从混合货币服务提供商和跨链中心化转售机构的角度，我们不难理解区块链生态所面临的洗钱生态的复杂性。

2019年底，UBIT交易所遭到黑客攻击，损失34000以太坊。近半年来，黑客不断进行资产转移、切割、去中心化转移、混入货币、洗钱等操作，近期资金全部清理完毕。如下图所示，黑客成功攻击轨道交易所后，分四层进行转移，最终资金流入币安、bitmax和Gate.io以及火币、库科因、奥克斯、byex等证券交易所。

赃款流入交易所情况分析

结论：2020年上半年，币圈挑战与机遇并存，包括全球爆发新黑天鹅事件、多家交易所因黑客攻击或资不抵债而关闭、犯罪分子通过匿名黑网络和数字资产实施洗钱和犯罪行为交换。

幸运的是，BTC等主流货币产量平稳下降，矿工收入稳定。稳定币和DFI呈爆炸式增长，规模分别超过120亿美元和25亿美元。币圈热点令投资者眼花缭乱。

我相信下半年也将是一个美好的半年。如ETH生态数据持续改善，BTC算力增长，DFI增长趋势持续，这些都值得投资者期待。

关于我们：

币世界研究院成立于2018年8月，主要研究内容包括区块链领域的技术研究、行业分析、应用创新和模式探索。希望搭建一个覆盖区块链完整产业链的研究平台，为区块链产业提供坚实的理论基础和趋势判断，推动整个区块链产业的发展。