为什么2025年ICO将卷土重来？

2025 年，美国的监管改革和全球加密货币对抗的缓解将迎来新一代去中心化资本形成的时代，这种形式在 2017 年**以“ICO”（**代币发行）的形式流行起来。

在 2010 年代，加密货币尚未确定比特币和山寨币的生产性用例，直到以太坊智能合约使早期团队能够从分散在世界各地的支持者那里筹集资金。我们看到以太坊启动了一台全球去中心化计算机，它催生了 DeFi、NFT 和各种加密原语，资金来自全球社区筹集的不到 2000 万美元。

许多其他项目很快也纷纷效仿，我们观察到一种新的动态，即从分散的社区筹集早期资本几乎总是能为项目和企业家带来比**的、最善意的风险投资家所能提供的更多的增值。通过分散的投资者群体，企业家可以获得免费的宣传者、beta 测试人员和代码贡献者——即为手头的项目做出贡献的免费工作。此外，较短的流动性时间框架为早期投资者提供了更好的风险回报状况。

不幸的是，ICO 逐渐被扼杀，并被标记为“不符合”从未明确规定的法规。到 2020 年，ICO 已放缓至涓涓细流，88% 的 ICO 代币交易价格低于发行价。

快进到 2025 年，我们可以看到一些重要投入的融合，这些投入使得引人注目的投资机会重新出现，但其特点与 ICO 1.0 有很大不同。

ICO 2.0 的要素

1. 更新的监管立场

我预测，价值累积将成为这次投资代币的“原因”的一个基本部分。该领域的企业家和投资者已经成熟，并准备集体承认大多数代币都有盈利预期。事实上，有人可能会说，第一次出现的主要问题是，为了规避豪威测试，代币持有者将如何获得补偿的问题被模糊化了。

KYC/AML 将专注于交易所和 L2 桥等入口和出口，并合理地集中在收益回归法定货币的实现点，这是适当的轻触，应该能够让合理的监管机构满意。

2. 市场成交量

我们看到某些中型企业正在迅速衰落，这些企业可以通过社区主导和去中心化的方式重塑其商业模式。例如，包括报纸和杂志在内的中型媒体公司是一种明显的商业模式，可以通过使用代币经济来推动公民记者更加专业化，从而大大改善其商业模式。

3. 加密货币的发展

2017 年，我们在非常粗糙的 UI/UX 界面上进行了 ICO 点击竞赛，在发布前，SAFT（未来代币简单协议）轮次只吸引到少数几家风险投资公司，并且要等待数年才能启动实时网络。因此，大多数 ICO 项目都夭折了，这一点并不令人意外。任何新兴技术的达尔文性质都是如此，大多数都会消亡，但少数幸存下来的技术会继续创造巨大的价值（剧透：90% 以上的人工智能项目也将消失）。

加密货币现在拥有不错的入门和面向用户的应用程序，最重要的是，社区表现出了惊人的能力，能够公开谴责胡言乱语并根除不良行为者，这比政府监督要好得多。开放的去中心化账本的光芒是一种特别强大的消毒剂。

启示与预测

那么这对加密社区意味着什么？

这一波去中心化资本形成的新浪潮将使2017 年和 2018 年 ICO 1.0 中分配的约 200 亿美元资本相形见绌。未来几年，我们将看到 DeFi、NFT、RWA 和大量其他加密原语中总资本形成额达到数千亿美元。

并购活动将成为链上资本形成活动的重要组成部分。无论是传统企业认真对待加密货币并收购失地（如 Stripe-Bridge 交易），还是 EVM L2s 联合起来（因为他们意识到只有少数企业能够存活下来并发挥重要作用），我们都将在未来一年看到价值数十亿美元的并购活动。

此外，中端市场 Web2 和传统公司现在能够在较为温和的环境下使用代币激励，因此它们将寻求重塑其商业模式。我们看到能源、媒体、艺术和蜂窝通信领域的公司开始认真考虑代币激励，以将其价值链转变为开放市场，并快速吸引客户和使用廉价劳动力。

我还乐观地认为，再生融资将找到自己的位置，将资本主义使命与慈善使命相结合。我非常兴奋地看到，加密货币可以以比我们迄今为止看到的更有说服力的方式改变范式，将合理的资本回报与社会目标联系起来。

我预测，我们将看到一系列选择 ICO 参与者的新方法，无论是作为对 LP 的奖励，还是依靠基于链上活动的声誉，或者通过使用某些证明。这样做的副产品是，我们将看到散户投资者和机构/风险投资投资者之间更好的平衡。

**，与加密货币一样，我们将继续看到不断的创新和新想法，从而带来更多的早期融资机会。许多令人兴奋的新团队清楚地看到，人工智能的自然交易媒介将通过加密货币进行，并正在为此做好准备。人工智能**将利用融合债务和股权原则的代币支持的融资机制来引导自己。

总体而言，我乐观地认为，加密社区已经吸收了迄今为止在坚忍不拔的进化道路上学到的经验教训。随着明年出现一系列资本配置机会，我鼓励加密行业的每个人都直言不讳，公开强调尽职调查的危险信号，并将这个行业的发展方向转向开放获取、公平启动和为代币持有者创造价值的项目。

公平启动是一条更好的前进道路，我们都应该努力实现更加公平和透明的筹款实践。在我们前进的过程中，仍有许多问题需要解决，也会出现一些惊人的失败，但去中心化资本形成是加密货币最初的杀手级应用，它值得继续发展。