为何稳定币吸引更多风险投资的兴趣？

稳定币长期以来一直是加密生态系统的基石，但其日益上升的实用性正在吸引风险投资家的新兴趣。Y Combinator 最近的Winter 2025 批次请求突显了这一势头，该请求强调稳定币是创始人应该追求的一个类别。

最近的几轮融资也反映了这种日益增长的关注：稳定币基础设施项目 usdx.money 从 NGC Ventures 等投资者那里筹集了 4500 万美元，估值为 2.75 亿美元；币安实验室投资了 Solana 上稳定币协议 Perena 的开发商 Quine Co.；符合 MiCA 要求的欧盟稳定币发行人 Quantoz Payments筹集了资金。来自 Tether、Kraken 和 Fabric Ventures的资助。

推动人们重新燃起热情的主要原因是Stripe 斥资 11 亿美元收购稳定币支付平台 Bridge，这是加密货币历史上知名的一笔交易。加密货币风险投资公司 Nascent 的联合创始人 Dan Elitzer 告诉我，这次收购让很多人感到非常自豪，是在相对较短的时间内完成的一次重大退出。所以，这是非常真实的。

VanEck Ventures 普通合伙人、前 Circle Ventures 成员 Juan Lopez 也称 Stripe-Bridge 交易是“巨大的验证”，并指出了其连锁反应。Lopez 表示，像 Yellow Card（一家在非洲获得许可的汇款/离岸平台）和 Felix Pago（一家与 WhatsApp 集成的稳定币汇款服务）这样的初创公司也正在获得发展势头，因为它们展示了稳定币在加密货币交易之外的实用性。他预测，在未来 3-5 年内，美国-墨西哥汇款额的约 30%（每年总额的约 200 亿美元）可能使用稳定币进行。

Galaxy Ventures 普通合伙人 Will Nuelle 也表示，稳定币的非加密用例将加速发展。他告诉我，贸易融资和支付处理等用例每年已达到 2000-2500 亿美元，并且年增长率达到 *。他预计到 2026 年底，这一数字将达到年化 1 万亿美元，占全球跨境企业对企业 (B2B) 支付市场份额的 1% 以上。

Blockchain Capital 普通合伙人 Kinjal Shah 也称稳定币是一个“万亿美元的机会”，它将改变支付和金融科技。同样，Canaan Partners 风险投资合伙人、Stripe 和 PayPal 前负责人 Dana Malman Warren 也强调了稳定币在解决跨境支付效率低下问题方面的潜力，传统系统在跨境支付方面仍然成本高昂且速度缓慢。

在监管方面，进展令人更加乐观。CoinFund 创始人、执行合伙人兼首席执行官 Jake Brukhman 告诉我，欧盟的加密资产市场 (MiCA) 监管和美国稳定币立法提案是关键发展。他补充说，唐纳德·特朗普领导下的加密友好型领导可能会进一步加速进展，使稳定币有可能在美国实现监管清晰度

风险投资公司正瞄准几类稳定币初创企业，以推动未来增长。

基础设施仍然是重中之重。Canaan Partners（Paxos 投资者）的普通合伙人 Brendan Dickinson 认为，提供合规工具、欺诈预防和财富管理服务的项目具有巨大潜力，这些项目可以解锁 B2B 支付和服务不足市场的新用例。

垂直整合是另一个关键领域。Galaxy Ventures 的 Nuelle 表示，拥有稳定币多层级的公司（例如将区块链基础设施与分销层相结合的发行商）将引领市场。Brukhman 也表达了同样的看法，他强调了将基础设施与用户友好型平台相结合的“全栈”项目，以吸引机构用户和散户用户。

连接传统金融和加密货币至关重要。Credib Neutral 的普通合伙人兼 Coinbase 的协议专家 Viktor Bunin 强调，需要有初创公司让企业能够将稳定币无缝集成到现有业务中，而无需彻底改造其系统。

分销策略可能有助于确定应用层的赢家。VanEck Ventures 的 Lopez 认为，基础设施将开始商品化，具有独特市场营销策略的初创公司将脱颖而出。Nascent 的 Elitzer 对此表示同意，并指出 PayPal 的采用率相对较低，稳定币就是一个例子，说明如果没有令人信服的长期战略，短期激励措施就会失败。

洛佩兹补充说，稳定币行业仍处于起步阶段，并预计随着稳定币在美国获得法律认可，主要的开发商和消费者平台将进入该行业。

尽管发展势头强劲，但稳定币仍面临着可能限制其采用的重大障碍。

监管不确定性迫在眉睫。Nascent 的 Elitzer 强调了去年硅谷银行倒闭时出现的风险，这导致 USDC 的汇率略有下降，在建立明确的监管框架之前，这些风险仍将存在。

布宁表示，依赖传统银行基础设施仍存在风险。他指出，“Operation Chokepoint 2.0”等事件以及 Silvergate Bank 等专注于加密货币的银行倒闭就是稳定币对传统系统的依赖程度的例子。不过，他乐观地认为，即将出台的美国立法可以减轻这些风险。

合规要求日益严格。Galaxy 的 Nuelle 指出，支付业务（尤其是上/下坡道层）也必须在合规方面表现出色，才能维持银行关系。这既成本高昂，又具有运营挑战性。

Fabric Ventures 普通合伙人 Anil Hansjee 表示，随着稳定币类别受到越来越多的监管，稳定币发行人面临着巨大的障碍。他强调了这些挑战，包括技术、监管和银行复杂性，以及扩容稳定币的上市策略。通过运行或与针对处理和支付进行了优化的 Layer 1 或 Layer 2 区块链合作，有可能实现自主银行体验，“这些解决方案将有效地在链上创建一个全新的端到端接受和结算流程（绕过 Visa、Mastercard 或银行等传统网络），以便商家以更低的费用更快地收到付款。