机构采用DeFi面临的主要挑战

今年早些时候，在机构投资者的推动下，比特币价格突破了历史高点，许多人预计去中心化金融 (DeFi) 领域也会出现类似的增长。随着 DeFi 的总锁定价值 (TVL) 超过 1000 亿美元，这是机构投资者加入 DeFi 的**时机。然而，预计机构资本涌入DeFi的速度比预期的要慢。在本文中，我们将探讨阻碍机构投资者采用 DeFi 的关键挑战。

监管障碍

监管不确定性可能是机构面临的**障碍。在美国和欧盟等主要市场，加密资产（尤其是稳定币）的分类不明确，使合规变得复杂。这种模糊性推高了成本，阻碍了机构参与。瑞士、新加坡和阿联酋等一些司法管辖区已经采用了更清晰的监管框架，吸引了先行者。然而，缺乏全球监管一致性使跨境资本配置变得复杂，使得机构不敢满怀信心地进入 DeFi 领域。

此外，巴塞尔协议 III 等监管框架对持有加密资产的金融机构施加了严格的资本要求，进一步抑制了直接参与的积极性。许多机构选择通过子公司或专门的投资工具进行间接投资，以规避这些监管限制。

然而，特朗普政府预计将优先考虑创新而不是限制，这可能会重塑美国 DeFi 监管。更清晰的指导方针可以降低合规障碍，吸引机构资本，并使美国成为该领域的***。

合规之外的结构性障碍

尽管监管问题经常成为讨论的焦点，但其他结构性障碍也阻碍了机构对 DeFi 的采用。

一个突出的问题是缺乏合适的钱包基础设施。MetaMask 等钱包为散户提供了良好的服务，但机构需要安全合规的解决方案，例如Fireblocks，以确保适当的托管和治理。此外，传统金融和 DeFi 之间无缝衔接的需求对于减少资本流动中的摩擦至关重要。如果没有强大的基础设施，机构就很难有效地在这两个金融生态系统之间导航。

DeFi 基础设施需要开发人员具备高度专业的技能。所需的技能通常与传统金融软件开发不同，并且每个区块链也各不相同。只希望部署**流动性的策略的机构可能需要部署到多个区块链中，这可能会增加开销和复杂性。

流动性分散

流动性仍然是 DeFi 最持久的问题之一。各个去中心化交易所 (DEX) 和借贷平台之间的流动性分散，带来滑点和坏账等风险。对于机构而言，在不显著影响市场价格的情况下执行大额交易至关重要，而流动性不足使这一点变得困难。

这可能会导致机构必须在多个区块链上执行交易才能进行一笔交易，从而增加复杂性并增加策略的风险向量。为了吸引机构资本，DeFi 协议必须创建能够支持非常大的交易的深度和集中的流动性池。

流动性分散的一个很好的例子可以从第 2 层 (L2) 区块链格局的演变中看出。随着在 L2 区块链上构建和交易变得越来越便宜，流动性已从以太坊主网迁移出去。这减少了主网上某些资产和交易的流动性，从而减少了机构可以进行的部署规模。

虽然技术和基础设施改进正在开发中，以解决许多流动性分散问题，但这一直是机构部署的主要障碍。对于在 L2 上的部署尤其如此，因为 L2 上的流动性和基础设施问题比主网更为明显。

风险管理

风险管理对于机构来说至关重要，尤其是在涉足 DeFi 这样的新兴领域时。除了技术安全（可以减轻黑客攻击和漏洞利用）之外，机构还需要了解 DeFi 协议固有的经济风险。无论是在治理还是代币经济学中，协议漏洞都可能使机构面临重大风险。

更为复杂的是，机构规模的机构缺乏保险选项来承保协议漏洞等重大损失事件，这通常意味着只有指定用于高 R/R 的资产才会被分配到 DeFi。这意味着可能对 BTC 敞口持开放态度的低风险基金不会部署到 DeFi。此外，流动性限制（例如无法在不触发重大市场影响的情况下退出头寸）使机构难以有效管理风险敞口。

机构还需要复杂的工具来评估流动性风险，包括压力测试和建模。如果没有这些，DeFi 对机构投资组合来说仍然风险太大，因为机构投资组合优先考虑稳定性，以及在尽量减少波动的情况下部署或平仓大量资本头寸的能力。

前进之路：打造机构级 DeFi

为了吸引机构资本，DeFi 必须不断发展以满足机构标准。这意味着开发机构级钱包、创建无缝的资本进出通道、提供结构化的激励计划以及实施全面的风险管理解决方案。解决这些问题将为 DeFi 成长为一个平行的金融系统铺平道路，该系统能够支持大型金融参与者所需的规模和复杂程度。

通过构建正确的基础设施并满足机构需求，DeFi 有潜力改变传统金融。随着这些改进的实现，DeFi 不仅会吸引更多机构资本，还会成为全球金融生态系统的基础组成部分，开启金融创新的新时代。