比特币198亿美元期权即将到期，这对比特币价格意味着什么？

比特币投资者正准备迎接定于 12 月 27 日上午 8:00（UTC）到期的 198 亿美元期权。近期比特币价格突破 10 万美元的反弹令看跌投资者措手不及，这为看涨交易者创造了机会，他们可以利用这一机会并有可能推动比特币创下历史新高。

目前，看涨（买入）期权的总未平仓合约为 120 亿美元，而看跌（卖出）期权的总未平仓合约为 78 亿美元。Deribit 以 72% 的份额占据期权市场的主导地位，其次是芝加哥商品交易所 (CME)，占 12%，币安占 9%。然而，比特币在过去三个月内价格飙升 68%，导致大多数看跌期权失效。

随着到期日的临近，多头和空头都有动力影响比特币的现货价格。然而，尽管看涨投资者的目标是 110,000 美元以上，但仅凭他们的乐观并不能保证 BTC 会突破这一门槛。

在年底到期之前，多头处于更有利的位置

机构对比特币的需求依然强劲，现货交易所交易基金 (ETF) 在 12 月的前 12 天吸引了 45 亿美元的资金流入。此外，MicroStrategy 在 12 月 2 日至 12 月 8 日期间以每比特币 98,783 美元的平均价格收购了 21,550 个 BTC。同样，比特币矿商 MARA Holdings于 12 月 10 日披露购买了 11,744 个 BTC。

至关重要的是，投资者还在权衡美国可能批准建立战略比特币储备，这是参议员辛西娅·卢米斯 (Cynthia Lummis) 提出的一项提案，旨在随着时间的推移积累多达 100 万比特币。德克萨斯州等其他州也在考虑采取类似措施。德克萨斯州的一名议员提出了一项立法，要求将比特币作为储备资产持有至少五年，并明确表示不会用纳税人的钱购买比特币。

鉴于目前的市场动态，比特币多头在年底期权到期时具有更好的战略优势。例如，如果比特币的价格在 12 月 27 日上午 8:00（UTC 时间）保持在 100,500 美元左右，则只有价值 2.75 亿美元的看跌（卖出）期权将保留价值。出现这种情况的原因是，如果 BTC 在到期时交易价格超过该门槛，则以 100,000 美元卖出的期权将变得毫无价值。

比特币空头的目标是跌至 95,000 美元以下以减少损失

以下是基于当前价格趋势的五种可能情景。这些结果基于未平仓合约不平衡估计理论利润，但不包括复杂策略，例如出售看跌期权以获得上行价格敞口。

• 90,000 美元至 95,000 美元之间：看涨期权 46 亿美元，看跌期权 11 亿美元。净结果有利于看涨（买入）工具 36 亿美元。
• 95,000 美元至 100,000 美元之间：看涨期权 56 亿美元，看跌期权 5.2 亿美元，看涨期权多 51 亿美元。
• 100,000 美元至 105,000 美元之间：看涨期权 71.2 亿美元，看跌期权 2.4 亿美元。看涨期权多 69 亿美元。
• 在 105,000 美元至 112,000 美元之间：看涨期权 81.3 亿美元，看跌期权 1.2 亿美元，看涨期权多 80 亿美元。

为了避免重大损失，空头需要在 12 月 27 日到期前将价格压低至 95,000 美元以下。另一方面，如果多头能够将 BTC 推高至 105,000 美元以上，创下历史新高，他们有望实现收益**化。这种情况可能成为在 2026 年初维持看涨势头的关键胜利。