比特币价格为什么未能突破7万美元？

比特币10 月 23 日至 10 月 25 日期间上涨 3.8%，但在 68,700 美元处遇到阻力，但是否有足够的看涨势头将价格推至 70,000 美元左右？尽管美联储最近的降息增加了投资者的风险偏好，但推动比特币突破 70,000 美元大关可能取决于四个主要驱动因素。

限制因素包括全球经济的不确定性、对高挖矿销售压力和低哈希率盈利能力的担忧、美国大选结果对监管的潜在影响以及交易所的大量比特币储备。

在全球经济不确定的情况下，投资者持谨慎态度。尽管比特币已成为全球市值前 10 的资产，与台积电、伯克希尔哈撒韦、特斯拉和沃尔玛等巨头并列，但投资者仍有理由不“全押”。传统资产的回报稳定，固定收益收益率为 4.7%，因此转向比特币的动力仍然有限。因此，投资者可能会选择等待更广泛市场的更多信号，然后再确定 70,000 美元的目标价。

即将到来的美国总统大选加剧了这种不确定的情绪。领先的候选人副总统卡马拉·哈里斯表示倾向于高度监管的市场，重点是保护个人投资者。这一立场与前总统唐纳德·特朗普对将数字资产整合到传统金融中的更具建设性的观点形成鲜明对比，这可能会影响比特币的采用轨迹。

担忧还源于比特币的挖矿行业，该行业的盈利能力在逆风中苦苦挣扎。哈希率指数（衡量挖矿收入潜力的指标）已降至接近历史**水平，每天每千万亿哈希每秒 (PH/s) 49 美元，自 4 月减半以来下降了约 50%。这一下降凸显了矿工面临的财务压力，矿工对于确保网络安全至关重要，随着他们调整运营策略，他们的动向可能会影响比特币的价格动态。

鉴于矿工总共持有超过 180 万 BTC（相当于约 1224 亿美元），许多交易员担心这些实体可能被迫大举抛售。

在最近接受彭博社采访时，Luxor Technology 首席运营官 Ethan Vera表示，“你将继续看到负利润，他们通过稀释股东权益来掩盖当前行业有多糟糕以及他们的运营有多糟糕。”

Onchain 数据并没有提供多少安慰，因为比特币的 7 天平均活跃地址在过去六个月中基本保持不变。这一趋势反映了比特币采用率低迷，这与谷歌对比特币的搜索量停滞不前的情况相同，表明公众兴趣增长有限。

一些分析师预计，通过现货比特币交易所交易基金 (ETF) 大量积累可能会引发“供应冲击”。然而，这种观点并没有完全解释交易所中大量的 BTC 存款，这些存款仍然很高。目前的估计范围在 190 万到 300 万 BTC 之间，具体取决于 Coinbase 等公司的托管活动。

即使现货 ETF继续以每月 20 亿美元的雄心勃勃的规模积累，外汇储备中仍有至少 1292 亿美元可用。预测引发大规模抛售的确切价格仍然具有挑战性。然而，可以想象会有更多 BTC 进入交易所，一些 ETF 持有者可能会在获得可观收益后选择抛售头寸。

交易者需要综合考虑多种因素，包括降低利率、提高采矿盈利能力和强大的 ETF 积累，然后才有足够的信心增加比特币头寸并推动价格突破 70,000 美元的门槛。