理解和管理DeFi中的经济风险

经济风险已导致DeFi 协议损失近 600 亿美元。虽然这个数字看起来很高，但它只反映了协议层面的损失。如果考虑到由于各种经济风险因素造成的个人用户损失，实际总额可能要大得多。这些个人损失通常源于动荡的市场条件、复杂的协议间依赖关系以及意外清算。

了解 DeFi 中的经济风险

DeFi中的经济风险是指由于市场条件的不利变动、流动性危机、协议设计缺陷或外部经济事件而造成的潜在财务损失。这些风险是多方面的，可能来自各种来源：

• 市场风险：资产价值波动可能导致重大损失。例如，抵押资产价格突然下跌可能引发清算事件，导致一系列强制抛售和价格进一步下跌。
• 流动性风险：无法快速买卖资产而不对价格造成重大影响。在 DeFi 中，这可能在市场抛售期间表现出来，因为流动性池会枯竭，从而加剧损失。
• 协议风险：这种风险源于 DeFi 协议设计中的缺陷或低效。无常损失、预言机操纵和治理攻击是协议特定风险如何实现的例子。
• 外部风险：协议之外的因素，例如大型市场参与者的行为或宏观利率和条件的变化，可能会带来重大风险，而这些风险通常超出用户或协议的控制范围。
• 经济风险的层层

在 DeFi 中，经济风险无处不在，但可以从两个不同的层面来理解：协议级风险和用户级风险。区分两者有助于用户更好地定义影响其策略的风险，并监控关键信号以采取预防措施。

协议层风险

协议通过可变参数实施保障措施，旨在限制经济损失的风险。一个常见的例子是借贷协议设置的借贷参数，这些参数经过测试和校准，以防止坏账累积。这些措施通常是功利性的，旨在保护协议免受大规模经济风险的影响，使最多的用户受益。

虽然管理经济风险对于防止协议层面出现大规模损失越来越重要，但关注点却很狭隘——只关注协议本身。它们没有解决个人用户在自己的策略中做出有经济风险的决策可能带来的风险。

用户级别风险

用户层面的风险通常会降低到个人在多头或空头仓位中所用的杠杆数量，但这只是冰山一角。用户还面临一系列额外风险，例如清算、无常损失、滑点以及锁定借贷流动性的可能性。这些个人风险通常不属于协议风险管理的范围，但可能会对个人用户产生重大的财务影响。

好消息是，这些用户层面的经济风险具有很强的可操作性。通过了解自己的风险状况，用户可以积极管理和降低特定于其策略的风险。这种个性化的风险管理方法仍然是当今 DeFi 参与者可用的最未充分利用的工具之一。

DeFi 协议间风险的相互关联性

在应对跨多个 DeFi 协议的风险时，经济风险管理至关重要。虽然协议审计和风险参数可以增强单个协议，但 DeFi 用户通常会在其策略中使用多个协议。这使得用户级风险管理至关重要。

每增加一个协议或资产都会带来新的风险因素，这些风险因素不仅来自新协议，还来自这些协议的交互方式。即使每个协议本身都是安全的，风险也可能来自于您的策略如何结合这些不同的协议。

例如，想象这样一个场景：用户使用 Liquid Restaking Token (LRT) 作为抵押品借入资产，然后将其部署在外部自动做市商 (AMM) 的流动性池 (LP) 中。主要问题可能是杠杆借贷头寸，但还有其他风险。LRT 挂钩的稳定性可能会影响借贷协议中的清算，而 LP 的组成可能会影响滑点和退出费，从而可能导致偿还贷款时出现资本损失。这些相互关联的风险不受任何单一协议的控制，因此**由用户管理。

了解和管理经济风险的步骤

管理 DeFi 中的经济风险需要深思熟虑的方法，因为多协议策略的复杂性可能会引入无法预料的漏洞。

深入研究协议机制：了解协议的底层机制是识别潜在经济风险的第一步。投资者和开发者应仔细研究协议中的经济模型、假设和依赖关系。
监控市场指标：密切关注市场信号（例如资产波动性、流动性和整体情绪）至关重要。分析特定于您所使用的协议的链上数据是一种实用的了解情况的方法。例如，如果您正在 Benqi 上制定借贷策略，监控平台上贷款的健康因素至关重要。这可以深入了解您的借贷状况是否稳定，并帮助您在潜在问题升级之前预测它们。

创建整体风险概况：了解相互关联的风险如何影响您的整体战略是有效风险管理的关键。虽然各个战略各不相同，但风险分析可以帮助确定值得关注的领域。例如，如果您使用 Liquid Restaking Token (LRT) 作为抵押品来借入资产，则监控 LRT 挂钩的稳定性对于避免意外清算至关重要。挂钩的突然飙升或波动可能表明需要采取预防措施，例如减少风险敞口或增加抵押品。

总而言之，管理 DeFi 中的经济风险需要积极主动。通过了解协议机制、密切关注市场指标并全面了解潜在风险，用户可以更好地应对多协议策略的挑战并保护自己的头寸。