比特币的负资金利率是否表明空头完全掌控局面？

9 月 11 日，在美国消费者物价指数公布后，金价经历了 2.2% 的回调，但在几个小时内就成功收复了 56,500 美元的水平。金价的走势与标准普尔 500 指数密切相关，后者在 9 月 11 日下跌了 1.6%，因为美国消费者物价指数增长创下了三年多以来的**水平。

比特币经受住了 CPI 波动，但交易员怀疑能否进一步上涨，鉴于使用 BTC 期货合约的看跌头寸的需求增加，比特币交易员怀疑 58,000 美元的阻力位是否会被突破。

过去三天的价格走势表明，至少在短期内，比特币与美国股市之间存在高度相关性。这种情况在重大事件期间很常见，例如宏观经济数据的预期或即将公布的美联储 (Fed) 决定。

投资者原本希望，9 月 11 日略低于市场预期的通胀率将推动央行采取更积极的降息措施。美国 8 月份核心消费者物价指数 (CPI) 同比增长 2.5%，但不包括食品和汽油，价格上涨了 3.2%。

从交易角度来看，该数据降低了 9 月 18 日降息 0.50% 的可能性，导致股市最初出现负面反应。对于持续通胀将如何影响比特币价格，人们的看法可能有所不同，尤其是考虑到美国债务融资成本。

美国国会预算办公室 (CBO) 预计，到 2025 年，利息支出将超过 1 万亿美元。因此，美联储维持高利率的时间越长，政府支出的压力就越大。从长远来看，这种通胀趋势可能有利于比特币的价格，尽管 9 月 10 日比特币未能突破 58,000 美元。

然而，仅根据宏观经济数据就指出比特币无法保持看涨势头似乎不一致，尤其是考虑到其上次收盘价超过 60,000 美元是在 8 月 27 日。一些分析师指出现货比特币交易所交易基金 (ETF) 出现资金流出，而另一些人则认为交易所、服务和中介机构的监管持续存在不确定性。

从交易角度来看，通过 BTC 期货合约进行杠杆交易的需求是衡量投资者风险偏好的关键指标。当市场乐观时，永续合约的融资利率变为正值。每月 0.2% 至 1.2% 之间的利率通常表明市场状况中性，而低于此范围的利率则被视为看跌。

数据显示，自 9 月 7 日以来，比特币融资利率基本为负，当时 BTC 在两天内因杠杆多头清算 3.11 亿美元而短暂跌至 52,600 美元。然而，利用杠杆进入看跌头寸的成本仍低于每月 0.6%，这表明空头也没有明确的信心。

要确定这种情绪是否仅限于永续期货，检查比特币期权市场会很有用。负偏斜表示看涨（买入）期权的需求高于看跌（卖出）期权，中性市场通常显示 -6% 至 +6% 的 delta 偏斜。

比特币 25% 的 delta 偏差目前为 4%，这意味着看跌期权的交易价格略有溢价。更重要的是，尽管 9 月 7 日重新测试了 53,000 美元的支撑位，但该指标在过去一周保持相对平稳，表明市场情绪中性。因此，仅仅因为永续合约的负融资利率就认为交易员看跌是错误的。

虽然很难预测杠杆多头需求的缺乏是否会在短期内加强 58,000 美元的阻力位，但向 60,000 美元看涨的可能性可能取决于股市对近期比特币价格走势的反应。