比特币实体调整后的NUPL表明，低于6万美元的市场不确定性加剧

实体调整后的 NUPL 是净未实现利润/损失 (NUPL) 的改进版本，它丢弃了同一实体地址之间的交易（“内部”交易）。它只考虑实际的经济活动，与基于原始 UTXO 的同类产品相比，它提供了更好的市场信号。

自 2024 年中期以来，比特币的实体调整后净零亏损一直处于下降趋势，反映出市场不确定性的增加。该指标不包括内部交易，侧重于外部经济活动，已从年初的正值区域转变为中性水平，现在接近亏损水平。

从历史上看，NUPL 值的类似变化预示着市场调整或盘整阶段的延长。这一模式与比特币最近的价格走势相符，目前比特币价格仍在 60,000 美元以下徘徊。

与早期相比，在 2017 年和 2021 年牛市周期之后，在比特币市场回撤之前，NUPL 也出现了类似的下滑。虽然 NUPL 目前呈下降趋势，但之前的周期表明，进入黄色和红色区域的过渡通常先于复苏阶段。目前的状态凸显了市场情绪的潜在转变，反映出市场参与者的谨慎态度和盈利能力下降。