比特币牛市周期结束了吗？

在今年早些时候创下历史新高后，比特币进入了连续数月的震荡行情，这让许多人怀疑牛市周期是否已经结束。在本文中，我们将深入研究关键指标和趋势，以了解市场是否正在降温，或者我们是否已经看到了本轮周期的顶峰。

从根本上来说估值过高？

衡量比特币市场周期的最可靠工具之一是MVRV Z 分数。该指标衡量比特币的市值与其实际市值或所有流通 BTC 的成本基础之间的差异，帮助投资者根据 BTC 的“基本”成本判断比特币是被高估还是低估。

最近的数据显示，MVRV Z 分数呈现持续下降趋势，这可能表明比特币的上升轨迹已经结束。然而，历史分析却讲述了一个不同的故事。在之前的牛市周期中，包括 2016-2017 年和 2019-2020 年的牛市周期，MVRV Z 分数也出现了类似的下降。这些下跌期之后是大幅反弹，创下历史新高。因此，虽然当前的下跌趋势似乎令人担忧，但这并不一定表明牛市周期已经结束。

MVRV 动量指标通过将移动平均线应用于原始 MVRV 数据来帮助区分牛市和熊市周期。该指标最近跌破移动平均线并变为红色，这可能预示着熊市周期的开始。然而，历史数据显示，类似的下跌也曾发生过，但并未导致熊市持续。

面临阻力，苦苦挣扎？

另一个需要考虑的重要指标是短期持有者 (STH) 实现价格，它代表近期市场参与者购买比特币的平均价格。目前，STH 实现价格约为 63,000 美元，略高于当前市场价格。这意味着许多新投资者在亏损持有比特币。

然而，在之前的牛市周期中，比特币的价格多次跌破 STH 实际价格，但并不代表牛市结束。这些下跌通常为投资者在下一轮上涨之前以折扣价积累比特币提供了机会。

投资者投降？

已用输出利润率 (SOPR)评估比特币持有者是获利还是亏损出售。当 SOPR 低于 0 时，表明更多持有者在亏损出售，这可能表明市场投降。然而，最近的 SOPR 数据显示，亏损出售的情况很少，而且持续时间很短。这意味着比特币持有者并没有出现熊市早期通常出现的普遍恐慌。

过去，牛市周期中短暂的亏损抛售之后，价格会大幅上涨，就像 2020-2021 年的涨势一样。因此，SOPR 数据中没有持续的亏损和投降，这支持了牛市周期仍未结束的观点。

收益递减？

有一种理论认为，比特币的每个周期收益都在递减，百分比涨幅低于上一个周期。如果我们将当前周期与之前的周期进行比较，很明显，比特币的百分比涨幅已经超过了 2015-2018 年和 2018-2022 年周期。这种优异表现可能表明比特币已经超前了，需要一段冷静期。

然而，同样重要的是要记住，这个冷静期并不意味着牛市的结束。从历史上看，比特币在恢复上涨轨迹之前也经历过类似的停顿。因此，虽然我们可能会在短期内看到更多横盘甚至下跌的价格走势，但这并不一定表明牛市已经结束。

Hash Ribbons 买入信号

比特币未来价格走势最有希望的指标之一是Hash Ribbons买入信号。当比特币哈希率的 30 天移动平均线超过 60 天移动平均线时，就会出现此信号，表明矿工在一段时间的投降后正在恢复。从历史上看，Hash Ribbons 买入信号一直是未来几个月看涨价格走势的可靠指标。

最近，比特币自今年早些时候减半事件以来**显示出这种买入信号，这表明比特币在未来几周和几个月内可能会出现积极的价格走势。

结论

总而言之，尽管比特币市场存在疲软迹象，例如 MVRV Z 分数和 STH 实际价格的下跌，但这些指标在之前的牛市周期中表现出了类似的行为，但并未预示市场结束。正如 SOPR 和最近的 Hash Ribbons 买入信号所表明的那样，缺乏广泛的投降，这进一步表明牛市周期仍然完好无损。