预计比特币ETF期权将于2025年之前推出

经过数月的尘封，申请列出现货比特币的期权交易所交易基金 (ETF) 终于受到监管机构的关注。预计 BTC ETF 期权将于今年在美国交易所开始交易。以太坊期权ETF 也将很快跟进。

期权是一种授予以特定价格买入或卖出（交易员用语为“看涨”或“看跌”）标的资产的权利的合约。它们是极具吸引力的对冲工具（难道你不希望锁定以 73,000 美元的价格卖出 BTC 的权利吗？）并且也受到投机者的欢迎。

在 1 月份备受期待的 BTC ETF 推出之后，增加期权交易似乎有些不合时宜。事实并非如此。期权对于机构采用至关重要——尤其是对于波动性极高的加密货币 ETF。此外，如果现有的加密货币期权有任何迹象，现货 BTC ETF 期权将是一个巨大的市场。

今年 1 月，上市现货 BTC ETF 的三家美国股票交易所——纽约证券交易所 (NYSE) Arca、Cboe 和纳斯达克——向美国证券交易委员会 (SEC) 询问是否也可以上市这些基金的期权。

SEC 对这些申请保持了沉默，外界的意见也不容乐观。5 月，私营行业监管机构 Better Markets Inc.敦促SEC“特别谨慎行事，因为……向散户投资者推销此类期权不可避免地会造成巨大损害”，正如“2021 年 GameStop 周围的模因股票狂潮”所证明的那样。

SEC 显然对此非常重视，并于 3 月、4 月和 7 月再次要求给予更多时间做出决定。僵局终于开始消融。8 月 8 日，Cboe 向 SEC 提交了一份修正申请。该申请比第一份申请长了近三倍，并更详细地解决了市场操纵和持仓限制等问题。

彭博行业研究分析师詹姆斯·塞法特 (James Seyffart) 在 X 的一篇文章中表示：“比特币 ETF 期权肯定有一些动向。美国证券交易委员会可能给出了某种反馈。”

彭博社预测现货 BTC 期权将于第四季度上线。考虑到美国证券交易委员会 (SEC) 面临选举年的压力，上线时间可能在 11 月之前。现货 ETH ETF 也将效仿。根据 8 月 6 日的一份文件，纳斯达克请求美国证券交易委员会允许其在贝莱德的 iShares Ethereum Trust (ETHA) 上列出期权。

与此同时，美国投资者可以自由交易严格较低级别的比特币 ETF 的期权——那些使用期货综合跟踪 BTC 价格表现的 ETF。

期货 ETF 的表现通常不及现货市场同类产品，因为月度期货合约展期的成本会拖累整体回报。根据加密货币研究机构 K33 Research 的数据，****的比特币期货 ETF——ProShares 的比特币策略 ETF (BITO)——在 1 月至 5 月期间的表现比现货低约 2.6%。

由于没有更好的选择，这些期权的市场非常火爆。根据行业自律组织 (SRO) 期权清算公司的数据，截至 8 月 9 日收盘，BTC 期货 ETF 的未平仓合约（以所有活跃看涨和看跌合约的名义价值衡量）总计超过 32.5 亿美元。

相比之下，根据雅虎财经的数据，所有 BTC 期货 ETF 的总资产净值约为 43 亿美元。换句话说，BTC ETF 期权的市场规模几乎与 BTC ETF 本身的市场规模一样大。

现货 BTC ETF 拥有更大的资产基础——截至 8 月 9 日收盘时，其资产基础超过 580 亿美元。如果 BTC 期货 ETF 的期权有任何指导意义，那么一个近 450 亿美元的新 BTC 市场即将诞生。

这不仅仅是一个大数字。期权是至关重要的市场基础设施，也是大规模采用加密货币道路上的一个重要中转站。

财务顾问控制着9 万亿美元 ETF 市场中多达一半的投资流量，他们依靠期权来防范市场剧烈波动（例如 8 月 5 日以太币现货价格下跌 28%）。根据《财务规划杂志》的一项调查，截至 2023 年，超过 10% 的顾问积极使用期权来管理客户投资组合。

期权在对冲基金策略中也发挥着关键作用，例如投资研究公司 10x Research 所吹捧的备兑勒式期权。

摩根士丹利（Morgan Stanley）是规模**的金融咨询公司，管理着约 3.75 万亿美元的资产。该公司已批准其 15,000 名顾问向客户推销现货 BTC ETF。期权只会让现货 BTC ETF 对机构资本更具吸引力。