亚太市场对比特币和以太坊ETF的需求正在升温

两个比特币继比特币和以太坊之后，6 只交易所交易基金 (ETF) 于 6 月在澳大利亚推出，4 月底在香港推出的 ETF。加密货币 ETF 市场正在初具规模，就目前情况来看，随着争夺市场份额的竞争日趋激烈，澳大利亚和香港之间似乎将展开一场双雄争霸。

Monochrome Asset Management于 6 月 4 日在 Cboe 上市，成为第一家也是唯一一家直接持有比特币的澳大利亚 ETF。VanEck是第二家直接持有比特币的 ETF ，于 6 月 20 日在澳大利亚证券交易所 (ASX) 上市，作为其美国版的子基金。其他几家公司也在筹备申请。

所有这些 ETF 都在国际交易所上市，根据它们使用的平台，这些交易所的可访问性相对较高。但真正的赢家是亚洲市场。

这两个地区的 ETF 提供商都有长期扩张计划。至少有一家澳大利亚提供商 Monochrome 正在瞄准更广阔的亚洲市场——在这些国家，当地机构可能不会产生足够的交易量来证明推出和维护独立产品的成本是合理的。对于香港来说，最终目标是开发庞大的中国内地市场。

作为首批进入市场的公司，这些提供商拥有先机，并且很可能在不久的将来独霸市场。新加坡暂时不予考虑。日本和韩国的监管机构也有可能批准加密货币 ETF，但韩国严格的资本管制意味着他们的视野仅限于本国境内。

那么，这场可能的双雄争霸将会如何展开呢？对于这两个市场的参与者来说，近期目标是在本地积累资产。这显然要比美国同行花费更长的时间，美国同行在 1 月 11 日上市首日的交易额为 46 亿美元，目前管理的资产 (AUM) 已接近 300 亿美元。

香港的资金流动与上市前的炒作不符，但炒作可能比产品本身更应受到指责。尽管亚洲整体 ETF 市场在过去 10 年的复合年增长率为 20%，但投资者对 ETF 的偏好仍不如美国强烈。亚太地区七大主要市场所有 ETF 的总资产管理规模仅占其总市值的 4%。在美国，ETF 的资产管理规模占整个市场的 16%。

2024 年 4 月 30 日至 6 月 10 日期间香港 ETF 持有的比特币和以太币价值。截至 6 月 10 日，以太币持有量略高于 5100 万美元，而比特币持有量略高于 2.74 亿美元。

日本和澳大利亚对 ETF 的偏好最为强烈，这两个国家的 AUM 分别占当地市值的 9% 和 7% 左右。在香港，ETF AUM 仅占市值的 1%。尽管如此，为加密 ETF 提供参考数据的伦敦 CF Benchmarks 首席执行官预测，到 2024 年底，香港的加密 ETF 的 AUM 将达到 10 亿美元。

具体来说，就加密货币 ETF 而言，香港和澳大利亚市场的结构有所不同。香港是全球金融中心，其活动以机构投资者为导向。受监管的交易所和创新者较少。在美国，我们看到监管机构因加密货币 ETF 被压抑的需求而犹豫不决，而在香港，实际上是监管机构推动了 ETF 的发展。

监管机构催促基金经理提交申请的情况并不常见。香港已决定将 Web3 和加密货币作为未来经济定位的一大焦点。在活动和咨询文件方面，他们发布的速度比人们消化的速度还快。

虽然监管机构不允许内地人购买香港 ETF，但长期来看，他们可能能够通过香港中港通购买 ETF。这是内地投资者无缝投资香港上市投资产品的桥梁，反之亦然。如今，这包括传统证券和 ETF。如果有关包括加密货币 ETF 在内的初步讨论的报道属实，那么事情可能会变得非常有趣。这可能需要几个月或几年的时间。没有人知道。但这就是我们的想法。

如果发生这种情况，或者即使看起来很可能，也可能会吸引更多供应商进入香港市场。目前，仍有一些申请人在等待批准，还有更多供应商在观望，看需求是否会增长。如果沪港通不实现，这可能是一个三四家公司的市场。如果真的实现了，我们将开始看到更多的申请人涌入香港，争夺全球**市场的哪怕一小块份额。

ETF 作为一种服务？在澳大利亚，当地市场规模还不到香港的一半。但总体而言，人们对 ETF 的兴趣更大，加密货币交易所、散户和机构投资者以及游戏公司和金融科技平台等创新者的组合也相当不错。

澳大利亚的监管机构并没有积极推动 ETF 的发展。事实上，在某些情况下，他们一直在将某些加密货币公司告上法庭。但与此同时，他们建立了托管制度，以保护消费者，并帮助明确受监管企业应如何考虑基础设施。他们的做法更具被动性——他们只是对需求和行业趋势做出反应。

对于澳大利亚 ETF 而言， 当前的目标是尽可能多地吸引澳大利亚的专业和机构投资者。但如果 Monochrome 作为唯一直接持有的现货比特币 ETF 的策略得以实施，它将利用其在其他本地馈线比特币 ETF 中的地位，作为澳大利亚 ASIC 零售加密资产许可规则下信誉良好的澳大利亚上市工具，用作该地区其他国家馈线基金的主基金。将 ETF 视为一种服务。

这可能是需要在每个计划开展业务的司法管辖区获得额外批准，但获得澳大利亚监管机构的批准可以提供高度的安心。

对于香港来说，人们觉得沪港通是生死攸关的。但即使没有沪港通，香港也是一个足够大的独立市场，可以支持加密货币 ETF。澳大利亚市场就没那么大了，但可能仍然可行。

无论发生什么，这都是一个非常令人兴奋和积极的发展，它将推动市场创新和差异化，并在市场持续发展过程中提供各种教训。