如何对数字资产进行正确的估值？

成功的加密货币投资需要坚实的价值决策框架。有效市场假说认为，价格已经包含了有关资产的所有可用信息，并且价格反映了完美的价值。

然而，加密货币和股票市场中有成千上万的例子与这一理论相矛盾。现实是市场效率低下。为什么苹果股价在 2020 年 2 月 Covid-19 下跌期间下跌了 30%？苹果销售的产品减少了 30% 吗？苹果的利润减少了 30% 吗？为什么 GAP 的股价在 49 天内暴跌 70%？美国**的服装零售商突然卖出的衣服减少了 70% 吗？

所有这些问题的答案都是响亮的不。市场往往不理性，价格不会反映价值。正如沃伦·巴菲特所说，市场先生是个醉鬼。

这就是价值投资理念的由来。价值投资试图识别由于市场非理性而被低估的证券。这些证券的交易价格低于市场价值（即具有安全边际），购买这些证券的投资者希望有一天价格能够反映股票的价值。再次引用有史以来最伟大的投资者沃伦·巴菲特的话：“价格是你付出的，价值是你得到的。”

加密资产也是如此。2020 年 3 月，Covid-19 疫情期间，比特币价格下跌了 50%——仅在 55 天后才恢复到之前的水平，并在随后的五个月内价格翻了一番。这些价格变动是否准确地代表了网络、其活动、活跃钱包、交易量和网络实用性的真实价值？价格反映了价值吗？

答案是否定的。关键在于拥有正确的工具来发现这些机会——比如基本面分析。

基本面分析使传统机构投资者能够了解行业，从而吸引更多资本并催生更多独角兽，就像互联网和消费行业发生的情况一样。对于寻求长期投资范围内**潜力的投资的散户投资者来说，这些核心技术也越来越成为标准。

有一些公理对于任何资产（包括加密资产）都非常重要。尽管加密资产是一种相对较新的资产类别，但它们继承了类似的核心原则：大多数加密资产代表着建立在某种去中心化基础上的底层网络、实用程序或社区。

市场永远在牛市和熊市、贪婪和恐惧、不可持续的乐观和不合理的悲观之间摇摆不定。估值方法对于保持理性的投资策略非常重要。

一项投资的未来表现取决于其当前价格与其基本估值的比率。

通过关注被过度炒作的项目的估值指标（而不是价格），可以避免为这些项目支付过高的费用，从而**限度地降低风险。

那么价格和价值有什么区别？价格是许多其他变量的结果，这些变量通常与价值不同：情绪、市场炒作或萧条、投机、恐惧、贪婪、夸大新闻等。所有资产都存在不可忽略的非理性比例，但加密货币有时会受到这种混乱的严重影响——尤其是最近在 memecoin 领域。具体来说，有许多因素可以影响加密货币价格，包括市场需求、市场情绪、政府政策、监管变化、技术创新、行业伙伴关系、项目进展等。

估值具体指确定资产的财务价值。估值涉及分析数据，使用基本面分析来确定资产的内在价值。随着行业逐渐成熟，我们发现传统的财务估值方法可以帮助突破炒作，识别具有可持续增长潜力的项目——无论是由于被市场低估还是由于尚未开发的市场机会规模。

鉴于市场上加密资产的多样性，没有“一刀切”的估值方法。投资者需要研究不同的选择，看看哪种选择最适合每种具体情况。第一步是对资产进行分类。它是非同质化代币(NFT)吗？支付代币？实用代币？还是其他什么？（毕竟，与证券不同，加密货币和代币具有广泛的用途和效用，并赋予投资者不同的权利。）

例如，对于比特币等原生加密货币，你可以使用梅特卡夫定律。你可以在以太坊等第 1 层上使用相同的方法，或者您可以选择其他模型，例如存量流量模型。

你是在交易 NFT、实用代币还是其他什么东西？资料来源： Jupiter Zheng 的《数字资产估值框架》
对令牌进行分类后，请使用您选择的分析 – 上面引用的分析之一，或与下图不同的分析。

长期成功投资加密货币并不需要非凡的智商、特殊的商业洞察力或内幕信息。您只需要一个坚实的框架来制定基于价值而非投机的投资决策。