MicroStrategy相对于比特币的隐含溢价已进入新常态

经纪商 BTIG 在周五的一份研究报告中表示，MicroStrategy 在为股东创造价值方面有着良好的记录，因此提高了该软件公司和比特币(BTC)收购方的价格目标。

BTIG 重申了对该股的买入评级，并将目标价从 780 美元上调至 1,800 美元。截至发稿时，MicroStrategy 股价当天几乎没有变化，约为 1,617 美元。

该股今年迄今已上涨 155%，其巨大涨幅是由比特币上涨 50%、资本增值以及 MicroStrategy 持有的 BTC 隐含溢价增长至两倍以上（去年同期约为 1.5 倍）推动的。分析师安德鲁·哈特和托马斯·史密斯写道。

报告称，投资者在对该公司的分部总和（SOTP）估值分析中表示支持更高的隐含比特币溢价，并指出，虽然与历史水平相比较高，但投资者已经表现出愿意支付保费。

溢价的支撑因素是投资者希望接触比特币，但他们可能无法直接投资比特币或交易所交易基金（ETF），而且 MSTR 能够不断筹集资金为股东购买更多比特币，这也支撑了溢价。

报告指出，由于该公司的资本市场活动，它现在对每股比特币的敞口更大。 BTIG 表示，MicroStrategy 预计将在来年受益于比特币催化剂，例如即将于本月晚些时候发生的减半事件。

四年一度的减半是指矿工奖励削减 50%，从而降低了比特币供应的增长率。上周四，**卖空者 Kerrisdale Capital 在一份报告中表示，该公司正在卖空该公司股票，同时做多比特币，导致该公司股价下跌 14% 。

Kerrisdale 报告指出，目前 MicroStrategy 股价隐含的比特币价格为 177,000 美元，是加密货币现货价格的两倍半。报告补充说，该股相对吸引力的所有理由都“不足以证明为同一枚代币支付两倍以上的价格是合理的”。 Kerrisdale 并不是唯一做空 MicroStrategy 股票的股权投资者。

根据 S3 Partners 最近的一份报告，加密货币股票的空头头寸总额为 107 亿美元，其中 MicroStrategy 和 Coinbase (COIN) 占看跌押注的 84%。