随着150亿美元期权即将到期，比特币、以太坊价格可能会出现上行波动

观察人士称，价值数十亿美元的比特币(BTC)和以太币 (ETH) 期权合约即将季度到期，可能会引发看涨的价格波动。

周五 08:00 UTC，全球领先的加密货币期权交易所 Deribit 将结算价值 152 亿美元的季度合约。比特币期权占 95 亿美元，占待结算名义未平仓合约总额的 62%，而以太坊期权则占其余部分。

Deribit数据显示，此次 150 亿美元的到期是该交易所历史上规模**的一次。到期将消除比特币和以太币各期限名义未平仓合约总额的 40% 和 43%。

名义未平仓合约是指给定时间活跃合约数量的美元价值。在 Deribit 上，一份期权合约代表一份 BTC 和一份 ETH。该交易所占据全球加密期权市场 85% 以上的份额。看涨期权是一种金融合约，赋予买方在以后以预设价格购买标的资产的权利，但没有义务。看跌期权赋予卖出的权利。

Deribit 首席商务官 Luuk Strijers 表示，大量期权将在价内期权(ITM)到期，这可能会给市场带来上行压力或波动。

到期 ITM 的看涨期权的执行价格低于标的资产的现行市场利率。到期时，ITM 看涨期权赋予购买者以执行价格（低于现货市场价格）购买 1 BTC 的权利，从而产生利润。到期 ITM 的看跌期权的执行价格高于标的资产的现行市场利率。

按照约 70,000 美元的市场价格计算，价值 39 亿美元的比特币期权将在价内到期。这占待结算季度未平仓合约总额 95 亿美元的 41%。同样，正如 Deribit 的数据显示，ETH 季度未平仓合约总额 57 亿美元中的 15% 即将到期。

Strijers 告诉 CoinDesk：“这些水平比平时要高，这也可以从较低的**疼痛水平中看出。原因当然是最近的价格上涨。较高水平的 ITM 到期可能会导致潜在的上行压力或基础波动。”

BTC 和 ETH 每季度到期的**痛点分别是 50,000 美元和 2,600 美元。**的痛苦是期权买家损失最多的钱。该理论认为，期权卖方（卖方），通常是资金供应充足的机构或交易者，希望将价格固定在**痛点附近，以给期权买方造成**损失。

在上一次牛市期间，比特币和以太坊一直朝着各自**痛点的方向回调，但在到期后又恢复了涨势。

斯特莱尔斯表示，类似的动力可能正在发挥作用。

Strijers 解释道：“随着到期消除了较低的**痛苦磁石，市场可能会面临上行压力。”

多伦多加密货币平台 FRNT Financial 的国际分销主管 David Brickell 表示，交易商或做市商的对冲活动可能会加剧波动性。

Brickell 告诉媒体：“然而，**的影响来自于经销商在活动中的伽玛定位。交易商短缺约 5,000 万美元的伽马，其中大部分集中在 70,000 美元左右的行使价。随着到期日的临近，伽玛头寸会变得更大，强制对冲将加剧 70,000 美元左右的波动性，从而在该水平的两侧带来一些剧烈、波动性的波动。”

Gamma 衡量 Delta 的变动，衡量期权对标的资产价格变化的敏感度。换句话说，伽马值显示了做市商在价格变动时为保持净敞口中性而需要做的 Delta 对冲量。做市商必须保持市场中性的敞口，同时在订单簿中创造流动性并从买卖价差中获利。