比特币ETF是否标志着加密货币新时代的到来？

比特币和其他加密货币在过去两年经历了残酷的周期。被称为“加密货币冬天”的无情市场粉碎了许多交易员、初创公司创始人和投资者的希望。

以丑闻、监管不确定性和大量 FUD（加密货币术语中的恐惧、不确定性和怀疑）为标志，加密货币冬天导致了该行业一些最重要的项目和公司的倒闭。

然而，美国 SEC 于 2024 年 1 月 10 日连续批准了 11 个现货 BTC ETF 申请，改变了所有观点，让许多人变得看涨。

对发展持乐观态度的不仅仅是机构。即使规模较小的零售交易商也对新的 ETF 感到兴奋。如果您是一名零售交易者，向您的受众分享您的策略并展示公共加密货币投资组合，那么对比特币日益增长的兴趣可能会增加您的追随者并提高您的盈利能力。

华尔街表现强劲，贝莱德、富达、Valkyrie、VanEck、富兰克林邓普顿、ArkInvest/21 Shares、Grayscale、Bitwise、Invesco/Galaxy 和 WisdomTree 等全球最**的资产管理公司大张旗鼓地推出了比特币 ETF 。

这些价值数十亿和数万亿美元的机构**在公开市场上推广和竞争基于比特币的产品。

由此产生的数十亿美元资金流入打破了 ETF 记录，对比特币来说是一次巨大的、意想不到的胜利。美国现货比特币 ETF 的配置超过了现有基金灰度比特币信托基金 (GBTC) 的数亿美元资金流出，第一周资金流入超过24 亿美元。

贝莱德 (BlackRock) 的 IBIT 和富达 (Fidelity) 的 FBTC 第一周收入分别为 16 亿美元和 6.48 亿美元。此外，贝莱德和富达两大资产管理公司以及其他提供现货比特币ETF的基金也开始了比特币增持竞赛。ETF 消息传出后，比特币价格飙升，自 2021 年底以来**突破 50,000 美元。

因此，比特币的分水岭时刻似乎已经开始。但这对金钱、财富和投资意味着什么呢？这对加密货币意味着什么？去中心化资产和传统产品之间的界限最终会模糊吗？在这里，我们讨论比特币 ETF 的历史性批准是否将标志着加密货币和金融领域的决定性转变。

现货比特币ETF如何运作？

现货比特币交易所交易基金（ETF）是在公共交易所交易的金融产品，跟踪比特币的表现。

与几年前获得批准并在芝加哥商品交易所（CME）交易的比特币期货不同，现货比特币 ETF 通过注册托管人持有实际的比特币。

ETF 通过授权的加密货币交易所或其他比特币持有者购买 BTC。比特币使用冷存储存储在安全的数字钱包中。冷存储意味着钱包处于离线状态。对于现货 ETF，指定托管人负责处理加密资产的冷存储并提供额外的安全层。

在确保安全存储后，ETF发行相应的份额。一股对应于比特币或特定单位的比特币，并且必须反映现行价格。股票在传统证券交易所公开交易。ETF 份额必须尽可能跟随比特币的价格。ETF 必须定期重新平衡其持有量，根据需要购买或出售 BTC。

现货 ETF 的价格可能偏离标的资产的价值。为了使基金与资产的实际价值保持一致并维持价格，授权参与者 (AP) 的任务是进行干预。创建和赎回股票的过程是由 AP 完成的，这些 AP 通常是大型金融机构。

AP 根据市场需求创建或赎回股票。如果 ETF 份额以折价或溢价交易，AP 会大批量赎回或创建 ETF 份额。这些措施套利了差异，使股价与当前的比特币价格保持一致。当 ETF 价格偏离标的资产价值较高或较低时，AP 即可从套利机会中获利。

在投资者和交易者方面，购买现货比特币 ETF类似于购买任何证券或 ETF 的普通股。因此，投资者可以通过购买股票而不持有加密货币来间接获得比特币的投资。

市场的效率和流动性由不断提供买卖 ETF 股票的做市商维持。做市商活动对于比特币 ETF 的稳定性至关重要。他们确保投资者可以在必要时轻松购买或出售资产。

现货比特币ETF：加密货币的游戏规则改变者？

比特币和其他加密货币自早期几乎没有任何交易所进行交易以来已经取得了长足的进步。

然而，由于过去几年加剧的众多监管挑战，数字资产一直难以突破主流。监管机构和银行的负面声明打击了市场情绪，导致比特币和其他加密货币陷入困境。

现货比特币 ETF 也经历了长达十年的充满挑战的旅程。Winklevoss 双胞胎于 2013 年提交了第一只现货比特币 ETF，即 Winklevoss 比特币信托 ETF。由于对曾经新兴的加密行业的风险相关担忧，该基金两次被美国 SEC 拒绝。

自 Winklevoss ETF 申请以来，有几家公司跟进，但都因投资者保护不足而遭到十几次拒绝。克莱顿监管时代，指的是 SEC 主席 Jay Clayton 执掌的时期，标志着比特币 ETF 的**点。

2018 年夏天，SEC 一天内拒绝了 9 个比特币 ETF 申请。

多年后，当 Grayscale 与 SEC 拒绝 Grayscale 比特币信托 (GBTC) 转换为 ETF 的申请进行斗争时，比特币和加密货币取得了一场不太可能的法律胜利。联邦上诉法院裁定 SEC 拒绝 Grayscale 的申请是错误的，并指出对已批准的比特币期货 ETF 的监督安排足以满足现货比特币 ETF 的要求。

由于这一具有里程碑意义的胜利，美国证券交易委员会不能再用同样的论据来拒绝未来类似性质的比特币 ETF 申请。迫于压力，新任 SEC 主席加里·詹斯勒 (Gary Gensler) 于 2024 年 1 月 10 日发表正式声明，批准了几种新的现货比特币 ETP 股票的交易。

比特币ETF出人意料的胜利弧线给市场带来了乐观情绪。获得批准的现货比特币 ETF 的发行人包括美国和世界上**的资产管理公司，它有可能为散户投资者和机构等新受众打开大门，这些受众在直接买卖加密货币方面经验很少或根本没有。

现货比特币ETF的影响

我们用了几周的时间来观察市场对现货比特币 ETF 的反应。获批的 ETF 已展现出巨大的资金流入和破纪录的数字。

九只比特币ETF：早期成功

新批准的现货比特币 ETF 通常被称为“新九”。新九只 ETF 的交易量创下了新的单日纪录。

随着 2 月 26 日 BTC 飙升至 54,938 美元，所有 9 只 ETF 的交易量均突破 24 亿美元。彭博ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯(Eric Balchunas)的数据显示，2月26日的总成交量打破了1月11日第一个交易日创下的22亿美元的纪录。这些数字不包括 Grayscale 的 GBTC（一种转换后的比特币 ETF产品）的交易量。

贝莱德的现货比特币 ETF IBIT 录得迄今为止**的交易日。纳斯达克数据显示，IBIT 股票交易额超过 13 亿美元，超过了 1 月 10 日上市时创下的 10 亿美元的纪录。

IBIT 的交易量是所有 ETF 中**的。富达 (Fidelity) 的 FBTC 以 5.76 亿美元的流入量排名第二。ARK 21 Shares (ARKB) 录得 2.76 亿美元的资金流入，而 Bitwise (BTB) 现货比特币 ETF 则流入 8100 万美元。

新的机构利益

交易所交易基金极大地激发了机构对加密货币的新兴趣。美国证券交易委员会的批准为大型机构和市场参与者提供了一个有利的信号，他们正在等待通过加密货币交易所直接购买之外更熟悉的数字资产类别，因为加密货币交易所具有固有的托管和波动风险。

机构基金经理可以开始将比特币 ETF 添加到他们的投资基金中。

此外，退休规划者可以将其纳入雇主资助的 401(k) 计划中。美国投资者现在可以在他们的经纪账户中持有加密货币——这在以前是不可能的。

散户投资者的兴趣

机构走到哪里，零售就跟到哪里。投资者保护的保证和比特币 ETF 的广泛接受将鼓励散户参与。大众零售现在有一种相对安全的方式通过常规经纪账户获得加密货币敞口。

比特币 ETF 将不可避免地将加密货币暴露给市场上规模和经验各异的更多样化的持有者。如今，获取比特币就像从受监管的资产管理公司购买 ETF 一样简单。此外，比特币可能开始出现在主流投资组合中。

加密货币的新信誉和地位

加密货币流动性提供商 Keyrock 首席执行官 Kevin de Patoul 在接受 CNBC 采访时表示，新型 ETF 可以增加在美国的发行量，并提高加密货币作为资产类别的可信度。

美国现货比特币 ETF 的想法极大地改变了公众对比特币的看法。它消除了人们对比特币合法性的怀疑，并消除了对其作为帮助犯罪工具的臭名昭著的误解。事实证明，该应用程序仅占其总体使用量的一小部分。

因此，美国证券交易委员会的批准主要通过监管的确定性赋予了信誉和地位。加密货币正在成为一种正式的资产类别，像其他熟悉的投资工具一样在任何公共交易所广泛交易。

更多加密货币 ETP 即将推出

在主流投资组合中持有比特币的能力为投资组合多元化进入加密资产开了绿灯。许多人预计会有大量资本流入市场，并且对此感到满意。

现货以太坊 ETF 可能也不甘落后。Valkyrie 首席信息官 Steven McClurg预计以太坊 ETF 现货将在一两年内获得批准。如果以太坊 ETF 现货最终推出，可能标志着加密资产地位的又一次提升。

ETF对BTC和加密货币价格的影响

对比特币 ETF 的创纪录反应和比特币价格飙升表明了市场当前的情绪。两者都继续刺激投资者和机构的看涨情绪。

需求上升，加上供应减少，可能会导致价格上涨。截至撰写本文时，BTC 已升至59,000 美元以上。

然后，还有历史重演的问题。专家指出，2004年第一只黄金ETF推出后，黄金总市值如何爆炸式增长。作为数字黄金的比特币也可能会走同样的道路。

如今，比特币 ETF 发行人的购买量约为每日 BTC 产量的 10 至 12 倍。这导致价格上涨 2%，即每天上涨约 1,000 美元。许多专家一致认为，ETF 发行人的需求是每日大幅上涨的主要原因。

加密初创公司创始人、专家兼比特币投资者 Mark van der Chi的分析发现，价格上涨发生在美国市场开盘前的结算期前后。

需求的指数级性质一直迫使持有者出售其持有的资产来填补 ETF 订单。由于当前持有者或用户不相信 BTC 已经见顶，这些销售导致价格上涨。

价格上涨引发了交易者和 ETF 投资者的 FOMO（害怕错过）。FOMO 导致需求增加，引发价格进一步上涨。

许多专家都认为这个市场是未知领域。然而，Van der Chi 坚持他的预测，即未来几周每个交易日平均上涨 1,000 美元。

供应冲击即将到来？

至少有两个因素可能导致未来三个月价格和比特币供应冲击急剧上升：对 ETF 股票的持续高需求和 4 月份的比特币减半事件。

即将到来的减半后，矿工的区块奖励将减少一半。因此，比特币日产量将会下降。

目前，每天大约有 900 个 BTC 被创造出来。减半事件结束后，这个数字将降至 450 BTC。这将进一步减少供应并导致供需矛盾。随着各级投资者和 ETF 发行人争相增持，减产可能导致 BTC 价格上涨。

ETF 存在过早失败的风险。因此，大多数财务顾问允许在发行后 90 天或交易 90 天后出售股票。由于 ETF 于 1 月 11 日开始交易，因此 90 天的期限应在 5 月初开始，这将进一步推动 BTC 价格上涨。

减半前有可能出现黑天鹅事件，BTC 突破此前 69,000 美元的纪录并创下历史新高。Chi 预计 BTC 在未来两到三个月内将达到 10 万美元。

对更广泛的金融生态系统的影响

一些人指出，大型银行在 ETF 行动中明显缺席。银行可以参与 ETF 生态系统，但需要美国 SEC 重新定义加密资产。

组成银行政策研究所的贸易集团联盟采取了令人震惊的举措，要求 SEC 修改有关加密资产托管的规则，允许他们充当托管人，这是大多数 ETP 的常规做法。比特币的支持者在当时是无法想象会有如此大的兴趣，但现在我们已经来了。

竞争加剧：费用战

尽管前几天出现大量与灰度相关的资金流出，但 ETF 仍稳定在大量净正流入。预计比特币 ETF 之间会在功能和费用方面展开竞争。灰度比特币信托 (GBTC) 是最昂贵的——提供 1.5% 的费用。Bitwise 选择在前六个月不收取费用，之后将费用上限限制在 0.2%。

华尔街、加密货币和大街融合的新时代

现货比特币ETF的成功推出打破了所有预期和模式。早期，ETF 发行人能够通过创建一种熟悉且易于获取的投资产品，在华尔街、加密货币和大街之间架起桥梁。

ETF 的早期成功对数字资产的地位、比特币的需求、加密货币交易的活力、加密货币总市值以及人们今后如何构建主流投资组合产生了诸多影响。

现货比特币 ETF 是比特币和加密货币作为资产类别成熟的一个重要里程碑。他们正式开始重大机构参与，与价值数万亿美元的参与者争夺主导地位。随着资金积累比特币的速度超过每日产量，预计需求将会增加。

尽管有令人鼓舞的数据和乐观的预测，但我们仍处于未知领域。调整是不可避免的，黑天鹅事件也可能发生。

华尔街已将加密货币带入了大街，但这一发展的全面影响和转型仍在展开。

驾驭形势需要对市场动态有敏锐的了解，谨慎的风险管理，并在事件以前所未有的速度发展时保持明智的视角。