为什么多元化对于加密货币很重要？

长期存在且普遍接受的金融理论表明，多元化不仅是好事，而且还能提高单位风险的预期回报。不幸的是，加密货币领域目前似乎忽视了这一原则。

量化资产管理公司 AQR 及时发布的帖子提供了相当于多元化不足问题的直接TradFi。在这篇文章中，AQR 联合创始人兼首席信息官 Cliff Asness 反驳了最近一篇论文，该论文有效地提出了”为什么不 * 股权？“的问题。 ——一种在牛市期间往往会重新出现的思维方式。

该博客讲述了入门性金融理论的某些原则，主要是拥有一项资产是次优的：

“在《金融 101》中，我们被告知，一般来说，我们应该将以下选择分开：1）什么是**风险投资组合？以及 2）我们应该承担什么风险？这篇新论文以及许多人喜欢的论文混淆了两者。如果**风险回报投资组合没有为您提供足够的预期回报，那么您可以利用它（在合理范围内）。如果它对你来说风险太大，你就用现金去杠杆化。值得注意的是，这已被证明是有效的。”

阿斯尼斯回到现代投资组合理论的基础，表明你可以拥有单一资产，但不要指望一项资产在风险调整的基础上优于多元化（即不完全相关）资产的投资组合。

多元化对加密货币重要吗？

加密货币投资者应该问自己一个类似的问题：为什么不是 * 比特币？

鉴于比特币受到媒体的广泛关注，市场评论员通常仍然将加密货币与比特币等同起来。现货比特币 ETF 的批准可能是投资者广泛采用的重要第一步，但已经明显背离了多元化的黄金法则。

让我们来看看 2018 年的四种假设的加密货币投资组合：仅比特币和以太坊（无多元化）、对比特币和以太坊的等权重配置（稍微多元化），以及 2018 年排名前 10 名的非稳定币资产的被动加权投资组合。任何给定月份（更好的多样化）。

底线：多元化对于加密货币很重要。

仅比特币和仅以太坊投资组合产生了高度相似的年化回报率，约为 30%，但仅以太坊表现出更高的波动性，导致与比特币相比，风险调整后的表现更差。这种规模的年化回报可能会让“比特币牛市”和“以太坊**化主义者”满意，但投资者能否构建更高效的投资组合？是的。

通过将比特币和以太坊合并到两种资产的简单等权重篮子中，我们观察到风险调整后的回报率显着提高。与纯比特币相比，年化风险有所增加，但回报的增加大于波动性的增加，从而带来了优越的风险调整表现。如果投资者无法接受相对于仅比特币的风险略有增加，则投资者可以在投资组合中持有一些现金，以抑制波动性，同时仍能获得更好的回报。

向投资组合中添加更多资产进一步提高了风险调整后的回报。与等权重的 BTC–ETH 投资组合相比，通过对流通市值排名前 10 名的资产进行被动加权、每月重新平衡的投资组合，年化波动率实际上保持不变，而年化回报率显着增加。

扩大数字资产领域以更好地捕捉差异化区块链技术的价值主张，改善了投资组合的风险调整回报特征。

尽管加密货币的历史短暂且不稳定，但最近的证据表明传统市场已经反复证明：与多元化资产投资组合相比，拥有单一资产的长期风险调整回报率更差。