为什么加密货币牛市还没有开始？

链上分析师 Wil Woo 认为，基本面将推动真正的加密货币牛市。当比特币宏观指数突破一定阈值时，传统金融将会受到冲击。

比特币宏观指数的上涨标志着新一轮牛市的开始。Woo 表示，当基本面因素推动价格上涨时，加密货币将进入真正的牛市。此前对牛市的分析表明，当比特币宏观指数突破一定阈值时，就会出现这种现象。

比特币宏观指数将基本面和技术分析吸收到 机器学习模型中 ，从而更广泛地了解资产在给定周期中的位置。该模型通过查看该指标之前对比特币表现的洞察程度来校准每个指标对更广泛情况的影响。

Woo表示，根据该模型之前的表现，加密货币牛市还有一段路要走。

例如，上一次牛市受益于大流行刺激资金和低利率。由于居家工作者将加密货币视为一种轻松赚钱的方式，投机交易越来越受欢迎。

这个市场略有不同，因为利率更高，借贷下降。然而，高利率使投资长期金融产品成为一个有吸引力的选择。流入构成较大加密货币投资组合一部分的 ETF 的资金 表明，尽管比特币价格上涨，但与那些能从高利率中获利的资产相比，它可能只占投资者投资组合的一小部分。

吴威利 (Wil Woo) 的说法表明，在评估当前市场时关注过去周期的重要性。例如，美联储自 3 月份以来的加息决定是随着周期延长以不同方式影响比特币价格的基本因素。

加息的决定从 2022 年 3 月开始，一直持续到 2023 年中期。最初降息的严重性和速度导致了比特币的价格大幅下跌。随后Terra Luna、FTX等项目的下跌进一步压低了价格。

然而，历史证明， 利率周期越长，比特币对利率政策的敏感度就越低。例如，进入周期 11 个月后，比特币与标准普尔 500 指数自 FTX 下跌以来**出现负相关。