现货比特币ETF资金流入概要

比特币现货 ETF 的推出是载入史册的一件事。从各方面来看，这是历史上规模**的 ETF 产品发行，打破了 2021 年 10 月推出的 Proshares 比特币策略 ETF (BITO) 创下的纪录。首日交易量高达 46 亿美元，与其他产品上市后的典型下降相比，仍保持相对强劲的势头。与资金流入不同，我们对成交量充满信心。在前两天的交易之后，市场对流量感到疑惑，因为 TradFi 提供的数据存在延迟且不完整。彭博社的埃里克·巴尔丘纳斯 (Eric Balchunas) 等专家表示，流量报告延迟达 T+3（三天后）是正常的。比特币不习惯如此糟糕的透明度。

在下表中，您可以看到 GBTC 流出现已超过 20 亿美元，其中**的一天是第 3 天。但是，第 3 天的大部分流量很可能是由于第 2 天的交易，第 2 天也是如此第一天，依此类推。我们也无法判断是否所有发行人的数据都是**的。这是他们全部的流量还是他们还没有统计完？我们根本不知道。

比特币爱好者正在通过追踪链上的流量来补充缓慢的 TradFi 数据，这可能需要几天的时间。周三上午，Cryptoslate的James Van Straten报告称，市场开盘时，有 18,400 个比特币从 Grayscale 发送到 Coinbase 的 Prime OTC 柜台，此前两个交易日的资金流出量分别为 1 月 16 日 9,000 比特币和 1 月 12 日 4,000 比特币情报公司 Arkham 的链上数据是值得信赖的，问题是它与报道的流出情况不符。这三天的链上数据总计价值 13 亿美元的比特币，而报告​​的流出量仅为 11 亿美元。另外，有趣的是，1月18日上午没有交易，但今天早上又恢复了。

Coinbase 已经托管 Grayscale 的比特币，因此这些都是从他们的托管账户转移到场外交易柜台，其他 ETF 做市商可以在那里提取比特币，从而限制了对现货价格的影响。

GBTC抛售可能即将结束

灰度销售是预料之中的，但我们仍然不知道尘埃落定时最终的销售量。* 的币会慢慢出来，还是只有 10%？人们猜测 1.5% 的费用比率与其他 ETF 平均 0.25% 的费用比率可能会导致人们交换 ETF。如果是这样的话，就不会转化为任何净卖出。GBTC 在转换时确实降低了费用，从 2% 降至新的 1.5%。如果 GBTC 持有者持有大量未实现收益，他们可能会选择在下一次反弹之前不出售。请记住，交换也会产生税务影响。

许多 GBTC 的早期卖家这样做是出于意识形态原因。2021 年 2 月形成的折扣让他们感到惊讶，并感到陷入困境。问题是那是多少比特币？截至 1 月 19 日，GBTC 仍然拥有超过 550,000 个比特币，其中有多少仍然感到被困？为什么他们不在前几个交易日就已经换出呢？我认为这比人们想象的要少。是的，如果他们保持这么高的费用比率，所有的比特币最终都会被释放出来，但不是一次持续的运动。我认为倾销将分散在牛市的几次大反弹中。GBTC 的抛售可能已经放缓，资产净值折扣从第一天的 150 个基点降至 1 月 17 日的 47 个基点。

比特币价格

说到价格，尽管 GBTC 和鲸鱼抛售导致大量资金流出，比特币仍成功守住了 40,000 美元的支撑位。James Van Straten再次报告称，一名鲸鱼在 2021 年牛市中以 48,000 美元的价格买入，在经历了大规模回撤和 FTX 崩溃后，他可能以 49,000 美元的要价抛售了 100,000 BTC。就背景而言，除 GBTC 之外的所有 ETF 仍低于 79,000 BTC。这不是一次抛售新闻事件，它可能只是一次盈亏平衡后的鲸鱼抛售。这意味着 ETF 的持续购买压力只会延迟一周左右。

我们仍处于 12 月初以来的区间内，但现在有可能跌破该区间。我的注意力仍然集中在 40,000 美元和我们一直在关注的 44,193 美元线上，该线是从 12 月 8 日日收盘高点创建的。

对于那些时间偏好较低的读者来说，每月的 Ichimoku 云图正在转向看涨。这是一个极其看涨的信号，仅发生在比特币牛市开始时。它**一次发生在 2020 年 10 月，此前的 2020 年 2 月新冠疫情之前几乎发生了翻转。有趣的是，如果它在 2 月份发生翻转，那么它与今天的减半关系几乎相同。2020 年之前，唯一一次发生这种情况是在 2016 年 6 月，当时大规模牛市的开始，以及 2016 年 7 月减半的前一个月。

巨大购买压力

根据上面不完整的流入数据，我们可以说，包括 GBTC 卖出在内的日均买入压力已经超过 2 亿美元/天。有趣的是，第 4 天是第二高的，这为购买压力可能在 250-3 亿美元大关附近持平的理论增添了一些证据。为了说明这一数额，Microstrategy 刚刚开始了为期4 个月的过程，出售 2.16 亿美元的新股以购买更多比特币。ETF 一天之内就能做到这一点。Tether 还不断购买比特币作为储备。最近，他们报告称，到 2023 年底，又增加了 3.8 亿美元的比特币。这些 ETF 的前五天中有两天的金额超过了这个数字。

考虑到所有这些巨大需求的来源，请再次查看上面的月度图表。这个市场有一个发展方向。你准备好了吗？