摩根大通表示未来GBTC还将抛售15亿美元的风险

金融巨头摩根大通 (JPM) 在周四的一份研究报告中表示，自上周**推出现货交易所交易基金 (ETF) 以来，比特币 (BTC) 已下跌超过 15%，灰度比特币信托 GBTC 流出 15 亿美元。

Nikolaos Panigirtzoglou 领导的分析师写道：“看起来 GBTC 投资者在过去一年中一直以相对资产净值大幅折扣的价格购买 GBTC 基金，为其最终的 ETF 转换做好准备，但他们在 ETF 转换后通过完全退出比特币领域而不是转向比特币领域来获取全部利润，更便宜的现货比特币 ETF。”

在从信托基金升级为 ETF 之前，GBTC 是美国股票交易者无需购买实际加密货币即可了解比特币价格走势的唯一途径之一。这使其成为全球资产管理规模**的受监管比特币基金。

该银行此前估计，2023 年期间，二级市场上已向 GBTC 投资了高达 30 亿美元，以利用信托基金相对资产净值的折扣。如果这个估计是正确的，并且考虑到已经有 15 亿美元退出，那么可能会有额外的 15 亿美元通过 GBTC 获利了结退出该领域，这将在未来几周给比特币价格带来进一步的压力。

报告称，这些资金外流也给 GBTC 带来了降低费用的压力，与其他有进一步资金外流风险的现货比特币 ETF 相比，1.5% 的 GBTC 费用看起来仍然过高。

该银行警告称：“如果 GBTC 失去流动性优势，可能会退出更多资本，可能会额外退出 50 亿至 100 亿美元。” 截至周五，GBTC 是同类 ETF 中最昂贵的 ETF，有些在前六个月或达到一定的管理资产 (AUM) 目标之前收取零费用。

摩根大通表示，除 GBTC 外，其他现货比特币 ETF 在短短四天内就吸引了 30 亿美元的资金流入，这与之前比特币产品发布期间的资金流入相当。这 30 亿美元的资金流入大部分反映了现有比特币工具（例如基于期货的 ETF）的轮换。