比特币持续下跌，专业比特币交易者如何定位？

比特币12 月的前六天，价格大幅上涨 15.7%。这种飙升很大程度上受到美国即将批准现货交易所交易基金（ETF）的预期影响。彭博 ETF **分析师表示，获得美国证券交易委员会批准的可能性为 90%，预计在 1 月 10 日之前获得批准。

然而，比特币最近的价格飙升可能并不像看起来那么简单。分析师没有考虑到 11 月下半月多次拒绝 37,500 美元和 38,500 美元的价格。这些拒绝让包括做市商在内的专业交易员质疑市场的实力，特别是从衍生品指标的角度来看。

11 月 15 日，比特币上涨 7.6% 至 37,965 美元，但结果令人失望，因为第二天比特币走势完全回落。同样，在 11 月 20 日至 21 日期间，在 37,500 美元的阻力比预期更强大之后，比特币的价格下跌了 5.3%。

尽管即使在牛市期间调整也是自然的，但它们解释了为什么鲸鱼和做市商在这些波动的情况下避免杠杆多头头寸。令人惊讶的是，尽管在此期间每日蜡烛图呈积极走势，但使用多头杠杆的买家却被强行平仓，过去 5 天损失总计高达 3.9 亿美元。

尽管芝加哥商业交易所（CME）的比特币期货溢价达到两年来的**水平，表明多头头寸需求过多，但这种趋势并不一定适用于所有交易所和客户概况。在某些情况下，**交易者已将多空杠杆比率降至 30 天内的**水平。这表明获利了结运动以及对 40,000 美元以上看涨押注的需求减少。

通过整合永续合约和季度期货合约的头寸，可以更清晰地了解专业交易者是倾向于看涨还是看跌立场。

从 12 月 1 日开始，OKX 的**交易员青睐多头头寸，比率高达 3.8。然而，当价格飙升至 40,000 美元以上时，这些多头头寸被平仓。目前，该比率严重偏向空头，达 38%，创下 30 多天以来的**水平。这一转变表明一些重要参与者已经退出当前的涨势。

然而，整个市场并不认同这种情绪。币安的**交易员表现出相反的走势。12 月 1 日，他们的多头比例增加了 16%，此后这一比例已增加至 29%，偏向看涨。尽管如此，**交易商缺乏杠杆多头是一个积极的信号，证实反弹主要是由现货市场积累推动的。

为了确定交易者是否措手不及并目前持有空头头寸，分析师应该检查看涨期权（买入）和看跌期权（卖出）之间的平衡。对看跌期权的需求不断增长通常表明交易者专注于中性至看跌价格策略。

OKX 比特币期权的数据显示，相对于看涨期权，看跌期权的需求不断增加。这表明这些鲸鱼和做市商可能没有预料到价格上涨。尽管如此，交易员并没有押注价格下跌，因为该指标在成交量方面有利于看涨期权。对看跌（卖出）期权的过度需求将使该指标超过 1.0。

比特币向 44,000 美元的反弹看起来很健康，因为没有使用过多的杠杆。然而，一些重要参与者感到惊讶，他们减少了杠杆多头，同时显示出对看跌期权的需求增加。

由于预计现货 ETF 在 1 月初获得批准，比特币价格仍保持在 42,000 美元以上，多头向那些选择不参与近期反弹的鲸鱼施压的动机变得更强。