StarEx认为现在的加密市场流动性依然是最大的压制

现在市场的资金对加密市场和美股纳斯达克关注度比较高，因为它们都算是风险资产，理论上在利率不断抬高的情况下，风险资产会出现下跌。因为利率高了，国债收益会提升，资金流出风险资产。

但此次美联储加息后，情况有所不同，黄金涨了、纳斯达克也涨了，但是加密市场却表现一般。纳斯达克涨是因为它属于全球的核心资产，并且受AI浪潮的影响；黄金涨是因为大家觉得形势不明朗，有避险需求；而加密市场更多的还是资金流出带来的下跌，尤其是FTX倒闭后，一众做市商退出市场。

“覆巢之下，焉有完卵”，更昂贵的融资成本增加了经营成本，并对科技股等公司造成压力，因为它们的长期盈利前景现在必须以更高的利率折现。美联储九月的议息会议后很多华尔街的投资者对待Ai的态度在逐渐发生转变，更多的投资者认为接下来的一年融资会变的更加困难，而且借贷成本即便不会继续增加，也将会在高位维持一年或者更高，所以对于资本支出也会变得谨慎，这进一步打击了市场流动性。

虽然上游的亚马逊、Google、英伟达等销售都不错，但终端利润还尚未大规模出现，这种情况下，美国仍然保持高利率必然会资金有烧不动的时候。现在美国纳斯达克指数代表的是风险资产，而这个风险资产可能正在遭受流动性减少的压力。美国国债收益已经在5%以上，这是实实在在的投资回报，考虑到持有加密货币等缺乏收入流的资产的机会成本来看，不论是投资科技股还是投资加密货币，在面对****，流动性下降，盈利降低的情况下都会有很大的危险。

流动性不足时，很少的资金进出，衍生品连环踩踏爆仓都可能造成行情的剧烈波动。举个例子，现在从UniSwap来看，ETH的深度是**的，流动性也是**的，**的TVL可以到10亿美元，每天的流通量大概在1亿美元左右，这就代表一次性出售1,000枚ETH对于价格的影响都不会非常的大，而如果深度从10亿美元降低到了2,000万美元，那么同样价格下出售1,000枚ETH就会砸出一个大坑，如果这个大坑遇到衍生品市场的杠杠被清算，就可能带来瀑布。价格在某些时候来说并不是最重要的，就像一个流动性极差的代币，一个人买卖就能让它波动几十倍，那就是流动性非常差。现在的加密市场流动性就比较差，如果科技股遭遇到全面大跌，总市值才1万多亿美元的加密市场必然也会受到更严重的流动性打击。

这就是市场流动性不足时**的风险。

金融层面，美联储的强力加息、缩表，现在利率已经超过5%，超过全球的经济增长率，理论上这个利率环境会导致资金快速紧缩，从而给资本市场带来下行压力，且很明显这个利率是难以长期维持的。但是，令人不解的是美国涨势很好，美国就业率依然是几十年低位，给人的感觉是“欣欣向荣”，一片大好。美联储主席的发言也对美国经济以乐观为主，认为美国经济不会出现突然的衰退或者硬着陆。这个现象怎么解释呢？前段时间Bitmex的创始人给出了答案：全球经济不景气，资本的不安全感增加，虽然美国也有各种问题，但是相对而言却是最安全的地方，又有5%上的“无风险”国债收益。这导致了全球的热钱都流向了美国，加上美国的AI浪潮，股市被推高；而富人们投资国债获得较高的利息收入，纸面财富增加，有了钱，服务业消费提升，GDP和就业的数据也表现靓丽。

StarEx认为美国实际上在通过高收益的方式吸引全球的热钱，发行更多的债务不断的“借新还旧”，本质上就是“旁氏骗局”，但这理论上会带来越来越大的财务负担，美国债务规模越来越大也证明了这一点。过去美国也不断采用这种方式来进行全球收割，但这个“旁氏”总有崩溃的一天。美国现在的债务规模超过31万亿美元，也超过其GDP的130%，这个利率环境下，每年的利息支出都超过1万亿美元。

如果维持不住，导致市场大跌，那么美联储可能会重启印钞机，届时，市场大机会就来了。