BCH的“定时炸弹”？“BCH减半”对于其来说是一场灾难

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作者：秦晓峰

来源：Odai

昨天下午 17 点，香港金融监管机构——香港证券及期货事务监察委员会发布《有关虚拟资产期货合约的警告》和《立场书：监管虚拟资产交易平台》。

香港***行政总裁 Ashley Alder 曾表示，“该框架将使虚拟资产交易平台能够受到***的监管，这是一项重大发展，我在去年这时候就提出了这个方向。”

***表示，至今为止，没有任何人获***发牌或认可在香港销售或买卖虚拟资产期货合约。考虑到这些合约现时涉及的风险，为了保障广大投资者，***不大可能会就经营有关合约的业务批出牌照或认可。

只监管交易证券代币平台

***对虚拟资产交易平台所采取的监管标准，与传统持牌证券经纪商及自动化交易场所的标准相近。其中包括：妥善保管资产、认识你的客户（KYC）、打击洗钱及非法人员资金筹集、市场操纵、会计及审计、风险管理等。***仅会对符合标准的平台授予牌照。

不过，文件也指出，***无权向仅买卖非证券虚拟资产或代币的平台发牌或对其作出监管。因为这些平台经营的虚拟资产并不属于《证券及期货条例》规定的“证券”或“期货合约”范畴，也就不在监管之列。

当然，也有一些平台可能是混合的，既有证券也有非证券。但只要有一种代币属于证券，就在***监管之列。

但对于未在证券框架之下发行的 ICO 类代币属于何种资产，文件并未讨论。

另外，对于牌照的申请人，***规定必须是「适当人选」，否则***拒绝批给牌照。***在审核平台营运者的牌照申请时，将会考虑虚拟资产交易平台经营其虚拟资产交易业务的方式，尤其是该营运者是否遵从（或是否愿意及有能力遵从）监管标准。

另外，***规定平台营运者仅可向专业投资者提供其服务，并确保其客户充分认识虚拟资产，还必须制定严格的纳入准则对其平台买卖的虚拟资产进行筛选。此外，持牌平台将会被纳入***监管SandBox，在一段期间内接受密切及严谨的监管。

除了上述条件，***要求平台营运者确保其（或其有联系实体）把 98% 的客户虚拟资产储存在冷钱包，热钱包存储资产不超过 2%。并且，平台营运者及其有联系实体，应尽量减少从持有大部分客户虚拟资产的线下钱包中，拨出资产进行交易。

一旦有黑客入侵，投资者往往难以追讨损失。***将要求平台营运者确保所投购的保险，时刻有效。此外，所有热钱包资产应该 * 保障，冷钱包存储资产要做到绝大部分保障，例如 95%。

目前香港的虚拟资产交易平台有数十个，由于***制定的申请标准较为严苛，***预计部分平台可能决定不会在新的监管框架下向***申领牌照。

***表示：这是它们的自由选择，只要它们能确保在其平台上买卖的虚拟资产并非《证券及期货条例》规定的“证券”或“期货合约”即可。

位于香港的加密货币交易所 AAX CEO Thor 表示，根据 SFC 的监管细则，目前明确列入监管范围的是 STO 交易所，除此之外的其他非证券代币交易所都不在监管之列。

Thor 还表示，比特币在数字资产中已经占据了绝大的比重，是数字资产交易所中必不可少的资产。由于它是去中心化的，任何国家和个人都无法控制其价格，只能说是影响，目前也没有有效的监管方法。而 STO 类的资产则一定是受到监管、一定是合规化的，所以监管交易证券代币的交易所，将比特币类资产排除在外。

此前，香港***主席表示，比特币不是证券。

期货合约风险大且非法

关于期货合约，香港***同样发布了风险提示。

虚拟资产期货合约下的虚拟资产价格极端波动，虚拟资产期货合约的高度杠杆化性质亦令投资者所面对的风险倍增。此外，这些产品的复杂性和固有风险可能会令一般投资者难以理解。

另外，销售或买卖虚拟资产期货合约的平台涉及操纵市场和违规活动。虚拟资产交易平台的交易规则可能并不清晰及公平，部分平台可能改变交易规则，例如中止买卖或取消交易，导致投资者蒙受重大损失。

***提示说，销售或买卖虚拟资产期货合约的平台在香港可能是违法营运。

在香港，任何交易平台或人士若在未获适当牌照或认可的情况下，发售虚拟资产期货合约或就虚拟资产期货合约提供交易服务，均可能违反《证券及期货条例》（第571章）或《赌博条例》（第148章）。

视乎虚拟资产期货合约的形式，它们可能会被视为《证券及期货条例》所指的”期货合约”。除非某项豁免适用，否则任何人士若营运销售或买卖”期货合约”的平台，都须根据《证券及期货条例》获发牌或认可。至今为止，没有任何人获***发牌或认可在香港销售或买卖虚拟资产期货合约。考虑到这些合约现时涉及的风险，为了保障广大投资者，***不大可能会就经营有关合约的业务批出牌照或认可。虚拟资产期货合约亦可能被诠释为《赌博条例》所指的差价合约。

违反《证券及期货条例》或《赌博条例》有关条文的人士可能会被检控，一经定罪，将会受到刑事制裁。

此外，***多次提醒投资者，投资虚拟资产可能会令其面临各种重大风险，特别是流通性不足、价格高度波动及潜在的市场操纵活动。正如上文所概述，投资虚拟资产期货合约时，这些风险可能会进一步加大。

曾发布监管准则：只有一家基金符合条件？

2018 年，香港***也曾发布有关加密货币基金和交易所的监管准则，即《有关针对虚拟资产投资组合的管理公司、基金分销商及交易平台营运者的监管框架的声明》。

但路透社的研究显示，自香港***（SFC）公布面向加密投资基金初步规定的一年后，只有一家加密基金符合相关条件，即总部位于香港的 Diginex。

路透社称，除了 Diginex 之外，其他基金正从香港撤出，以“绕开”香港***。研究指出，尽管还有许多公司也在申请批准，但它们并没有真的打算获得牌照，而只是为了做表面功夫。不过，成交量较低的外部因素依然存在，包括熊市可能遗留下来的影响，这都可能会让加密基金慎之又慎。

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