美 SEC 定性 19 种代币为证券，究竟合不合理？

美国证券交易委员会（SEC）在对币安和 Coinbase 的起诉文件中将 19 种代币认定为证券。这可能会对这些代币以及整个加密行业产生巨大影响。

这 19 种代币是：

• 币安：ATOM、BNB、BUSD、COTI
• Coinbase：CHZ、NEAR、FLOW、ICP、VGX、DASH、NEXO
• 两者都有：SOL、ADA、MATIC、FIL、SAND、MANA、ALGO、AXS

有趣的是，ETH 被排除在外。

这些代币有什么共同点呢？

1. 有一个初始销售 / 筹款活动。
2. 每个项目都承诺通过持续开发（包括功能开发和营销）来改进协议。
3. 通过社交媒体来表达协议的特点和优势。

而判断一个代币是否为证券的标准是豪威测试。豪威测试判断目标是否为「投资合同」（证券）的标准有 4 条：

1. 金钱投资
2. 在一个共同的企业中
3. 有盈利预期
4. 来源于他人的努力

SEC 称，上述 19 个代币由于此前提到的 3 个共同因素而满足豪威测试的要求，从而产生了「获利预期」。

如果它们被视为证券，会有什么影响？

1. 这些代币将无法在美国交易所交易。
2. 它们可能会从美国交易所（如 Coinbase 和 Robinhood）退市。
3. 带来了监管挑战，并树立先例。

这里的主要问题是豪威测试是一个创建于 1946 年的过时的、相对局限的框架。将 1946 年建立的框架应用于全新的加密资产类别会带来挑战。

在我看来，美国采取的方法是鲁莽且缺乏远见的。我希望其他国家采取不同的方法。我们已经看到来自其他发达国家（例如阿联酋、英国、澳大利亚）的更多积极和深思熟虑的进展。

有一件事是肯定的：我们需要明确的监管。

为了整个行业当前的发展和未来的增长，我们需要关于加密货币如何进入金融系统的明确指导方针，这将随着时间的推移而到来。但在那之前，请系好安全带，开始一段颠簸的旅程。

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