创中资金融机构首例，中银国际联手瑞银发行代币化票据或基于以太坊许可版本

作者：Nancy，

6月12日，中国银行（Bank of China Limited）旗下全资投行中银国际（BOCI）宣布与瑞银集团（UBS）合作发行总价值2亿人民币的数字结构化票据，成为首家在香港发行代币化证券的中资金融机构。

此消息一出，立刻引发海内外媒体关注与外界热议。要知道，以往的机构都是采用联盟链的形式进行代币化，而中银国际在以太坊公链上发行代币化证券可谓是具有划时代意义。因此，此重磅消息刷屏的同时，全网也开始寻找中银国际相关合约地址，但均无果。而据市场猜测，中银国际发行的代币化票据更大概率是基于以太坊的许可版本。

根据瑞银公告，中银国际**成功发行的2亿元人民币全数字化结构性票据是由瑞银负责发起，并面向其亚太区客户销售。双方在发行本次区块链数字化票据时，在适用法律与区块链种类方面都做了新的尝试。

而根据瑞银公告显示，此次发行是在亚太地区第一次根据香港和瑞士法律设立，第一次在公共以太坊区块链上进行区块链数字化，并成功将受规管证券引入公共区块链。瑞银集团MTN交易全球主管Aurelian Troendle为此表示，“通过使用区块链技术，高频发行活动可以从巨大的效率提升中受益，这最终将为投资者带来优势。瑞银很高兴能与中银国际这样的发行方合作，通过我们的代币化能力扩大我们的客户服务。”同时，瑞银还表示将继续通过UBS Tokenize扩展其代币化服务，涵盖结构化产品、固定收益和回购融资。

按照瑞银的说法，如果确实是在以太坊上发行的，这笔高达2亿元人民币的代币化票据交易是可以在链上查证的。众所周知，以太坊上的每一笔交易都是可以查看其发送者和接收者地址、交易时间、交易金额及所涉及的智能合约等信息。那么，为何会查找不到这笔交易任何相关联的地址，以及官方为何不直接选择公布相关交易哈希来向外界证明真实性？

对此，独立研究员Jason发推文指出，UBS原文中提到的采用“main Ethereum blockchain”其实并非以太坊主网，而是由以太坊为开源代码部署的中心化联盟链。实际上，虽然公链与联盟链的许可制不同，但以太坊是一个开源平台，可允许搭建私有许可版本。

而瑞银就曾多次在许可区块链上进行代币化资产方面的尝试，比如2021年5月份，瑞银集团为100多家机构客户提供了代币化实物资产的试点计划；2022年12月，瑞银为亚太高净值个人及家族办公室成功发售5000万美元区块链数字化固定利率票据，根据英国和瑞士法律设立，且在许可区块链上进行了数字化。

其实，此前传统金融机构也有类似玩法。比如2022年11月，摩根大通旗下区块链公司Onyx在公链Pogon上使用DeFi完成了其**跨境交易，由DeFi借贷协议Aave和DEX Uniswap提供支持。但这场**机构级DeFi协议的真实世界用例试验其实是该团队队部署了Aave Arc的修订版至Pogon网络，这是一个符合反洗钱法规的许可版本DeFi借贷协议，可允许银行设置自己的专业交易参数。

尽管当前正有越来越多的传统金融机构开始在RWA（现实世界资产）方面的探索，但这些平台通常选择许可区块链来扩张业务。例如，今年2月，香港特区政府宣布利用高盛代币化平台GS DAP，以数位化形式在私有区块链网络上功发行8亿港元的政府绿色债券计划（GGBP）；贝莱德今年3月就表示将继续探索数字资产生态系统，包括许可区块链和股票和债券的代币化；2023年一季度，欧洲投资银行（EIB）与法国巴黎银行、汇丰银行和加拿大皇家银行资本市场合作在私有区块链上发行了以英镑计价的数字债券等。

由此来看，政策合规、监管和交易效率等不可控风险之下，传统机构真正意义在公链上部署业务或仍任重道远。而中银国际和瑞银究竟是否玩了一场“文字游戏”，或许只有披露相关交易哈希才具有信服力。

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