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作者：行业；

DeFi的发展与创新

“让我看看动机，然后我给你看结果。”—查理·芒格。

巴菲特的长期商业伙伴查理•芒格（Charlie Munger）用这句话出色地评论了当前激励措施与未来结果之间的关系。这一说法背后的信息在许多领域都有共鸣，包括行为经济学、博弈论，或许在去中心化金融领域也同样有效。

采用率、代币价格和锁定总价值都有了显著增长。虽然依赖第三方广告的网站和社交媒体平台需要大量的每日（每月）活跃用户来获取价值，但去中心化协议一般不需要依赖用户的频繁使用来创造价值。与此相反，为去中心化金融服务提供动力的智能合约所持有的美元数量可以更好地反映这些dapp所创造的价值。因此，锁定的总价值已成为DeFi领域广泛关注的晴雨表，因为大多数此类协议都需要锁定抵押品才能使用其服务。

受欢迎的DeFio聚合器DeFi pulse自2017年秋季开始跟踪这一指标。如下图所示，大约需要两年半时间才能达到10亿美元大关。尽管市场下跌被称为“黑色星期四”，但DeFi锁定的总价值在2020年第二季度继续增长，仅在突破前10位数大关6个月就突破20亿美元。

截至美国东部时间2020年7月8日上午10:00。来源：DeFi pulse

在上图中，读者可能已经注意到最近锁定的总价值出现了一个拐点。通过放大，我们可以确认这发生在6月中旬，与6月15日comp token的发行相吻合。在不到一个月的时间里，DeFi协议锁的总价值翻了一番。这主要是因为用户通过所谓的流动性挖矿获得回报。

截至美国东部时间2020年7月8日上午10:00。来源：DeFi pulse

简言之，流动性挖矿是向DeFi协议提供流动性，然后以代币和/或利息的形式获得回报的过程。这个概念在去年夏天开始出现，当时去中心化衍生品交易所synthetix**尝试通过向用户支付其本国SNx代币来奖励在Uniswap上为其衍生品sHT5提供流动性的用户。然而，直到compound的原始代币comp上市，流动性挖矿才成为加密领域的一种常见做法和流行语。

在复合模式中，用户可以向协议借用或出借代币进行流动性挖矿，并获得补偿代币作为回报。即使用户需要支付贷款利息，他也可以通过借钱获利，因为comp目前的定价在180美元左右，代币的回报远远大于要支付的利息。因此，用户蜂拥而至，自推出以来，锁定的总价值增加了6倍多，达到6.5亿美元以上。

一些业内人士称赞这是DeFi“不断增长的黑客攻击方法”通过对关键链数据的分析，可以评价流动性挖矿对提高公司采纳率的作用。例如，让我们看看自从引入代币以来持有者的数量是如何变化的。

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截至2020年7月8日东部时间上午10:00，使用intotheblock添加的**comp分析方法；

从上图可以看出，在不到一个月的时间里，有余额的comp地址数量从近零迅速增加到1万多个，从一开始就有效地获得了一个相当大的社区，并去中心化了代币所有权。说白了，bitfinex的代币Leo总共只有不到2000人，而makerdao的MKR在2017年11月才推出，拥有2.2万人。

除了流动性挖矿，DeFi协议还使用其他策略来促进增长和社区采纳。许多项目已经实施或正在寻求实施的一种常见方法是承诺。例如，广受欢迎的去中心化交易所kyber在7月7日推出了katast的升级版，允许kyber的本地KNC代币持有人抵押其代币，以便在改进方案中投票。

同时，它“重组”成了一个去中心化的自治组织，kyberdao，以授权其社区成员作出决定。为鼓励持有人参与，以投票或**投票方式获得火币全球最质押奖励。通过这一过程，去中心化交易所65%的网络成本将重新分配给承诺投票的持有人，从而鼓励更加积极主动的去中心化治理。

此外，作为一家交易所，凯伯认识到，为了建立一个健全的交易基础设施，刺激流动性也是至关重要的。因此，作为katast升级的一部分，凯伯30%的网络成本现在将用于向流动性提供者提供回扣，即凯伯生态系统中的储备。通过这些，kyber可以有效降低交易所做市活动的成本，鼓励创造更多更高质量的储备，增强平台的流动性。

在katast升级的预期下，加密市场对KNC代币持乐观态度。年初以来，KNC的价格上涨了700%以上，引发了一波refi代币反弹。但是，通过分析链上的活动，我们可以确保KNC代币的交易量实际增加。2020年，KNC代币交易量增长约9倍。虽然katast升级中的承诺和其他更新明显有助于在预期发布的情况下在链上增长，但katast升级对kyber生态系统整体健康的长期影响将决定这些额外的激励措施是否有效。

截至美国东部时间2020年7月8日上午10:00，使用intotheblock的kyber交易统计数据。

所有这些创新都得益于DeFi的无许可性质。由于HT3的透明性和开源动态性，基于它构建的DFI项目可以快速、自由地获取信息。在compound创始人罗伯特莱什纳（Robert Leshner）的致辞中，他强调comp的治理是基于之前的makerdao，以及comp的流动性挖矿是如何受到synthetix之前进行的激励设计实验启发的。作为开源，compound和其他DeFi协议可以自由地**和改进现有的解决方案，从而加快构建和部署过程。

虽然刺激代币的快速采用和去中心化的能力促成了DeFi最近的增长，但它并非没有风险。一般来说，流动性挖矿和DeFi需要考虑的一些风险包括潜在的黑客攻击、贷款清算、稳定币（通常用作抵押品）的平仓以及作为奖励获得的代币贬值。

与债务相关的风险；

读者可能听说过最近在DeFi领域发生的黑客事件，比如对dforce的攻击，黑客利用智能合约漏洞窃取2500万美元，然后归还大部分被盗资产。最近，一名黑客攻击了自动做市商平台balancer，利用闪电贷款抽干小代币STA的流动性，操纵其价格，并将其兑换成价值50万美元的其他代币。虽然这些黑客并不是DeFi领域独有的，但考虑到超过20亿美元的资金被锁定在主要协议持有的智能合约中，他们无疑是一个值得考虑的重要风险。这种威胁的最初曙光之一是去中心化保险协议的兴起，如nexus mutual，它保护用户免受智能合约失败的风险。

除了黑客窃取资金的明显风险外，DeFi用户还可能面临清算风险。为了从AAVE这样的贷款协议中借款，用户必须存入比他们想借的更多的抵押品。这种超额抵押形成了一个缓冲区，当波动导致提供的抵押品贬值。然而，在极端动荡时期，比如黑色星期四，过度的抵押品不足以保护借贷双方。“黑色星期四”期间，马克尔道的800多万美元在0dai结清。最终，许多用户损失了很多钱，这导致了对协议的诉讼。

另一个相关的风险是稳定币的平仓。正如读者所知，大多数稳定币与美元的汇率是1:1。但当其汇率差异很大时，通过DeFi协议借入或贷出稳定币的人将面临意想不到的负面后果。例如，如果你拿一笔以稳定币作抵押的贷款，其关联价值跌至1美元以下，该笔贷款可能抵押不足，导致清算。相反，如果你借入一种稳定币，并且挂钩价值超过1美元，债务可能会导致你支付比预期更多的利息，如果超过作为抵押品持有的金额，最终可能会被清算。后一种情况在复合生态系统中已经成为一种严重的可能性，因为复合生态系统中Dai的数量已经超过了循环总量。

**，和农业一样，DEFI面临着收成不佳的风险。随着流动挖矿迎来了集约化“采农”新时代，矿（农）“依靠优质产品来努力盈利。换句话说，如果通过这些激励系统获得的代币价值大幅下降，用户可能会开始选择退出，为协议提供流动性。此外，如果这些代币价格突然大幅下跌，可能会导致流动性冲击，这将进一步加剧协议问题。

**的想法；

总的来说，DeFi领域并不缺乏创新或风险。领先的DeFi协议成功地为多方利益相关者的参与创造了一个我们可能从未见过的激励体系。随着区块链的透明化，这些项目能够在未经许可的情况下相互改进，加快创新步伐。

尽管最近对DeFi及其代币的狂热可能会让人想起2017年的ICO热潮，但必须注意的是，这些协议实际上交付的产品能够创造价值，这可以从它们的连锁活动中看出。另一个区别是ICO在大多数情况下控制了大部分代币供应。相反，DeFi协议正朝着中心化治理的方向发展，这减少了对创始人的依赖，降低了创始人将项目用作退出骗局的风险。**，在ICO推动金融服务（筹资）的同时，DeFi协议正在寻求更广泛和全面的机会，例如处理支付、贷款、交换和衍生品。由于ICO的需求已经让很多人进入火币网领域，所以DeFi及其激励机制可能真正帮助用户从区块链中获益。

有了如此广泛的创新，不难理解为什么加密技术如此热衷于它。然而，这种增长并非没有风险。如果用户真的决定使用DeFi服务，他们必须意识到这些风险并加以考虑。