大摩警告：美国商业房地产在崩溃边缘 行业面临巨大再融资墙

摩根士丹利财富管理公司预测，如果美国商业房地产 (CRE) 行业发生崩溃，这将比2008年因次贷危机引起的金融危机更糟糕。

规模近1.5万亿美元的美国商业房地产债务将在2025年年底前到期偿还，这些借款人面临的**问题是，届时能否如期偿还债务，以及哪些机构最终能够借钱给他们？ 如今，“硅谷银行破产”事件和瑞信流动性危机引发的欧美银行业风波尚未彻底平息，加上这一潜在的商业地产危机可能使得投资者们难以重拾对美国经济的信心和乐观情绪。

摩根士丹利首席投资官Lisa Shalett表示：市场面临“巨大障碍”，分析师预计美国商业地产将下滑40%左右，从而增加商业地产债务违约风险；未来几年，美国2.9万亿美元的商业抵押贷款中有一半以上将用于再融资。 

她在报告中写道：

“即使目前的利率保持不变，新的贷款利率也可能比CRE的许多现有抵押贷款利率高3.5至4.5个百分点，该行业正在面临巨大的再融资墙。”

可怕的警告是在美国银行业动荡以及美联储连续加息以遏制失控的通货膨胀之后发出的。

在硅谷银行“光速倒闭”之后，美国的小型和地区性银行（去年银行业**规模的信贷来源）受到存款外流带来的巨大负面冲击，令人担心它们向借款人提供融资的能力将受到削弱，这也使得投资者们对于美国商业地产的信心开始缩减。

除了利率之外，美国商业地产市场还面临疫情后远程工作带来的办公空间需求低迷以及维护成本上升的问题。

Lisa Shalett说道：

“这些挑战不仅会伤害美国的房地产行业，还会伤害与之相关的整个商业社区，并补充说办公室空置率最近升至20年来的新高，从写字楼到商店和仓库，财产所有者均面临着再融资风险，这些即将到期的债务具备前置性，带来的相关风险亦是如此。”