非政府货币繁荣下的冷思考

文内灿俊2018年，1CO火灾；2019年，IEO占上风；2020年，DeFi治理货币将越来越受欢迎。

可以说，这些花年年相似，硬币却年年不同。

货币管理的趋势不是两个，这得益于DeFi今年的流行。其中，最热门的是复合，它通过comp token开始“借矿”自6月16日复地推出治理代币公司以来，复地的总锁定量已经超过了长期以来****的makerdao。此外，代币项目的薪酬从20多美元涨到320多美元，是10倍多。复牌公司comp token的兴起也印证了DeFi“流动性挖矿”新趋势的到来。

均衡器，也被称为“Uniswap的通用版本”，不再沉默。6月24日，基于HT3的去中心化交换协议balancer正式宣布在HT3中部署其治理代币BAL。BAL的价格从每天7美元涨到22美元，而种子轮的价格只有0.6美元。从0.6美元到22美元，中间价上涨了近40倍，成为DeFi领域第二大市值。

发行治理代币已成为DeFi领域的一个新趋势。在复合和均衡器的指导下，许多DeFi项目开始按照comp和BAL的实践发行自己的治理代币。

过去一周，我们看到：

DEX协议曲线开始通过多资产激励来鼓励sHT4池；mstable启动MTA流动性挖矿；Ampleforth推出间歇泉等。

在接下来的几个月里，UMA将推出一个类似的计划，以激励其合成资产协议中的一系列业务；凯伯将发布其备受期待的katast升级；KNC持有人将能够就治理方案进行投票并获得火币全球最；nexus mutual将针对其保险替代协议AAVE推出联合抵押贷款Uniswap也在计划自己的流动性挖矿计划。

越来越多的DeFi项目加入了发行治理硬币的大军，这不可避免地导致了好坏参半。事实上，德孚治理货币早在年初就已经出现，隐患已经显现。

在金钱之火的背后

DeFi治理货币的出现有两个主要目的：一是刺激流动性，二是筹集资金。

今年，HT3网络火爆，HT5的价格也一路飙升。因此，HT3的价值和网络上代币资产的价值飙升，有效地为DeFi生态系统提供了更高的经济带宽和更多的流动性，

但这些远远不够，DeFi治理货币就是在这样的背景下应运而生的。现在有几十种DeFi协议为HT3网络带来了更多的新用户，刺激了火币网网络的流动性，同时也在为之竞争。

复合物不是一个新项目。Combind成立于2018年，是建立在HT3网络上的去中心化贷款协议。当时，它已经出现在DEFI公开的金融市场上。上市以来，表现平平。让它广为人知的是最近推出的“流动性挖矿”货币生产方法。

为了收集羊毛，Compound的早期使用者通过存、借大量资产来获得红利奖励。目前，所谓的借贷就是挖矿，即用户无论是存还是贷复合，都可以获得红利激励。二级市场的加入，不仅增加了comp的发行量，也为投机提供了市场，进而带动了更多的用户复合借款。联动效应不断增加协议资产规模，迅速引起市场关注。

从数据上看，流动性挖矿游戏出现后，大量用户将数字资产存入复合物中参与挖矿。dapprieey说，截至6月30日，compound在一天中有近1500个活跃用户，在所有DeFi协议中****。

尽管DeFi管理着货币之火，但它为火币网网络带来了流量。同时，不可否认的是，这也成为一些项目发行币圈款的手段。

近两年来，不少假币的日子并不好过。主流货币已基本走出熊市阴影。但对大多数假币而言，仍处于长期熊市中，且货币价格疲软。前期募集资金已基本用完，后续融资跟不上。许多公司濒临生死。

DeFi治理货币的出现为这些公司迎来了第二个春天。一方面，发行货币可以筹集大量资金，另一方面，发行货币也可以刺激相关货币价格的上涨，可谓一举两得。但谁是真李逵，谁是假李鬼，投资者也有一双慧眼，不要误以为炒作是投资。

不得不说的隐患

然而，除了Defa协议一直担心的黑客攻击和加密货币市场的系统性风险外，其治理中心化性和代币分配的合理性也存在疑问。

6月29日，一个黑客事件为热衷于“流动性挖矿”的用户敲响了警钟。另一个使用此方法生成代币的DeFi协议平衡器连续两次受到攻击。斯塔和斯托克的两个资本池遭到攻击，造成大约60万美元的损失。目前，均衡器官员表示，他们将赔偿用户损失的资产。

虽然大院目前没有发生事故，但也存在风险。早在去年9月，spankchain首席执行官阿梅恩·索莱马尼（Ameen SOLeimani）就在媒体上发表了一篇文章，表达了他对复合物风险的担忧。他引述samczsun的报告指出，复合协议的设计是由一个中央管理员就地升级，“如果管理员密钥被破坏，存储在复合协议中的所有资产都将很容易耗尽。”

数字资产借贷平台达尔玛（Dharma）的首席运营官也在推特（twitter）上指出，复合资产仍存在经营风险。当加密货币市场处于极端状况时，借款人可能面临在补充抵押资产之前被清算的风险。

目前治理代币的应用场景仅适用于参与社区治理时用于投票和挖矿的散户投资者。参与社区治理的意愿较低，投机是目的。当comp价格持续下跌时，不排除市场抛售和蜂拥而至的可能。

去年12月10日，一位名叫micahzoltu的独立开发者写了一篇文章，指出makerdao可能存在治理问题。如果几个“巨鲸”协同工作，它们可以攻击网络，导致系统中抵押的所有火币全球最都被清空。

同时，makerdao也有治理问题，所以攻击不是无稽之谈。马克道已经发行了100万枚MKR代币，其中只有一小部分被销毁。目前，Maker基金会持有**数量的MKR代币。代币持有者利用协议上MKR代币的智能合约，提出网络方案，改变网络参数。

在治理方面，Michah zoltu认为makerdao可能存在一些漏洞。例如，他们当前的治理延迟时间参数为“零”，这意味着所有通过投票批准的治理变更都将立即生效。只要攻击者就位，在当前的治理模式下，锁定在makerdao中的资金将非常不安全（协议更改将立即生效）。

更重要的是，迈卡·佐尔图声称，只要攻击者稍微聪明一点，对攻击方法有一个好的计划，然后迅速实施攻击，makerdao就会陷入麻烦。

3月16日，由于近期火币全球最价格大幅下跌的影响，天然气价格迅速上涨，Maker协议、社区、Maker基金会以及整个HT3的生态系统承受着巨大的压力。大量贷款跌破抵押门槛，引发清算程序。然而，由于市场崩溃，一些清算人以0美元的出价赢得了火币网抵押品清算程序的拍卖，这导致makerdao有近500万美元的未偿贷款债务。

3月25日，Maker基金会的官方博客说，MKR代币的控制权转让给做市商治理社区已经完成，MKR代币合同现在由MKR持有者控制*。

显然，DEFI治理货币“中心化”的严重问题一直是一大隐患。

再比如，comp公司近40%的股份掌握在投资机构和创始团队手中，前十大投票权重主要是复地的早期投资者和创始人。在“中心化”治理下，总会有砸钱或套利跑的风险。

作为一种中心化的表征，利益纠纷不可避免。6月8日，根据浪场合成资产平台OIKOS官方网站消息，OIKOS swap启动。据官方介绍，OIKOS是一个基于wae field的合成资产平台，提供法定货币、大宗商品、股票和指数的区块链交易。合成资产（synth）由OKs抵押，作为智能合约的担保。OIKOS swap是专门为波场设计的交换平台。在DeFi项目列表中，OKs仅次于comp。

此时，博昌创始人孙雨晨发布了一条杀伤力极大的微博：近日，有传言称博昌社区是社区开发者开发的一个DeFi项目，与浪潮现场官员和孙雨晨本人无关。合同还没有经过正式审查。投资者应注意投资风险和黑客攻击。博昌和孙雨晨不负责任。与IEP也没有联系。OKs处于早期阶段，投资风险很大，不鼓励投资者参与该项目。

微博出来后，几分钟内OKs就被砸了30%。据报道，OKs可能成为Hufu的IEO项目，或由孙老板亲自推荐。胡福还是微信的负责人。为什么投资风险这么高，不鼓励投资者参与这个项目？

奥克斯项目方称，孙老板要求1000万元的私募股权，但奥克斯没有给他，孙老板非常生气，才做出这一表态。显然，这是一场利益斗争。

从1CO到IEO，再到DeFi治理货币，各种花招频频出现，但不变的是韭菜惨遭收割的命运。这将持续到监管和合规到位。

文内沈军