八马茶业在次冲上IPO 茶业龙头股将会是谁？

9月22日，从深圳创业板撤回上市申请4个多月的八马茶业，转战深圳主板，再次更新招股书。这个创立于1997年的连锁茶叶品牌，2013年获得了IDG资本、天图资本、通威创投、天际星投资共计近1.5亿元的投资。据悉，这是茶行业**的一笔投资，也是第一笔过亿元的私募融资。

之后，八马茶业开始了a股上市之路。2015年，八马茶业终于在新三板挂牌，当时深交所中小板未能挂牌。2018年4月，八马茶业终止在新三板挂牌，重新冲刺IPO，但这条路并不平坦。

八马茶业你为什么痴迷深交所?

有接近八马茶业的人士表示，新三板融资功能有限，而融资会计和法律费用负担较重。所以综合考虑，八马茶业于2018年4月结束新三板挂牌，开始向深交所冲刺。

2019年7月24日，八马茶业重启上市计划，并在深圳证监局进行辅导备案。2021年4月15日，准备好的八马茶业开始申请创业板IPO，并获得深交所受理。

招股书显示，2019年至2021年，八马茶业的收入分别为10.23亿元、12.66亿元和17.44亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为9181.6万元、1.16亿元和1.63亿元。近三年，公司收入和净利润的复合增长率分别为19.46%和21.64%。

这也是八马茶业再次冲刺主板撤回创业板上市申请的原因。企业和辅导机构中信证券对八马茶业冲击IPO有信心。

但从深交所出具的审核问询函可以看出八马茶业并不是卡在盈利上，而是卡在自身定位与板块属性的匹配度上。

创业板市场

在注册制下，创业板的行业定位可以概括为“三创四新”，即企业符合创新、创造、创意的大趋势，或者是新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的创新创业型企业。原则上不支持葡萄酒、饮料和精制茶制造业申报在创业板上市。

关于创业板的定位，八马茶业表示公司的经营理念具有明显的创新和创造特征。公司将传统茶叶零售与“三创四创”中的“四创”深度融合，是一家成长型创新创业型企业。

业内人士表示，在八马茶业提交创业板IPO申请时，相关规定并没有那么严格。但随着注册制的成熟，今年以来，创业板和科创板的定位边界越来越清晰。

这意味着不符合创业板定位的企业，上市难度会急剧增加。因此，考虑到后续上市成功的概率和时间成本，巴马最终决定转向主板上市。

资本不喜欢“喝茶”

上市并不顺利，八马茶业也不是业界首创。

此前，安溪铁观音、华香园、谢裕达、四川竹叶青茶业等多家茶企IPO进程均以失败告终。之前在港股上市的龙润茶已于2021年7月退市。目前只有天府集团在港股上市，a股的“茶业第一股”仍悬而未决。

2020年7月，***官网同时发布两份茶企招股说明书，其中中国茶业股份有限公司拟募资5.4亿元，普洱澜沧古茶拟募资6.28亿元。类似八马茶业，澜沧古茶上市并不顺利，后转战港股市场。

为什么茶企不受资本市场青睐?有投行人士指出，这主要是因为茶企本质上是初级农产品加工，行业集中度不高，“有品类无品牌”。如八马茶业，其2019年至2021年的市场份额仅为0.32%、0.37%和0.48%。

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅表示，另一方面，行业内还存在茶叶证券化的问题。即行业内出现了部分企业通过茶叶证券化实现更高利润，而非R&D投资、销售渠道、品牌建设的尴尬局面，引起了投资者的担忧。

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