风险情绪和流动性改善，香港隔夜拆借成本落至正常水平

本周周二，香港银行间流动性急剧收紧，隔夜借贷成本录得17年来的**涨幅，日内隔夜香港银行同业拆借利率(Hibor)飙升253个基点至4.142%，这是彭博社2006年编制数据以来的单日**涨幅，1个月期Hibor飙升50个基点，至3.498%，也是2008年以来的很高水平。

但随着风险情绪的平复，香港银行间流动性也开始有所改善，根据香港银行公会(HKAB)的数据，隔夜银行同业拆借利率(Hibor)下跌175个基点，1个月期Hibor下跌13个基点至3.37%。

香港隔夜借贷成本大幅下降，表明在市场对银行业危机蔓延的担忧缓解并推动欧美银行股大幅反弹后，银行间的流动性紧缩有所缓解。

香港金管局周二晚间表示：“市场对港元资金的需求推动了利率走高，近期，相关因素包括股市活动、季度末季节性资金需求和外部市场波动。”

^{图：本周周二（3月21日）香港隔夜拆借成本创历史新高 来源：Bloomberg}

法国农业信贷银行的**新兴市场策略师艾迪·张表示：

“我们看到市场情绪有所改善，当地股市今天也跑赢大盘，因此有助于香港金融状况放松。”

瑞穗银行驻香港首席亚洲外汇策略师张肯表示：

“香港流动性收紧看起来是短暂的，投资者正在等待FOMC会议，季度末因素和避险情绪可能会使市场参与者囤积港元并推高港元利率，而美联储的任何鸽派转变都可能拖累后端远期曲线。”

总的来说，从总结余看香港的银行间流动性可能还将继续下降，HIBOR-LIBOR大幅折价将鼓励套利(建立美元相对于港元多头)，从而推动港汇更接近弱方兑换保证水平，截止发稿，目前美元兑港元汇率在 7.8480，当即期汇率触及7.85时，金管局将出售美元以维持联系汇率，银行间总结余因而下降，并继续推动HIBOR走高。其次，香港季节性流动性的支持在春节后开始消退，作为港元货币基础组成部分的负债证明书发行量已有所下降。**，美联储若坚定其通胀目标，隔夜香港银行同业拆借利率（HIBOR）甚至可能涨至5%。