翻了翻近10年主动权益类（主动股票型 混合型）收益前10的基金，发现当中有3只现任基金经理累计在任超过7年。

一是蒋璆先生自2015年6月16日管理至今的华安动态灵活混合，二是谢治宇先生自2013年1月29日管理至今的兴全合润混合，三是李晓星先生自2015年7月7日管理至今、张萍女士、杜宇先生随后几年陆续加入共管至今的银华中小盘混合。

谢治宇管理兴全合润混合接近10年，而蒋璆几乎是在2015年年中牛转熊的起点接管了华安动态灵活混合，李晓星则在2015年下半年熊市跌到腰部时接管了银华中小盘混合，后两位在任都累计7年多时间。

单独看这三位经理任期内的这几只基金累计收益表现，也都能排在同期同类基金的领先位置，收益表现都不错。

既然业绩都不错，那这三位经理各有什么特点呢？比较相像，还是多有不同？

干脆对比一下好了。

收益与风控

从绩效表现上看，这三位经理管理这三只基金的交集时间即2015年7月7日至今期间，兴全合润混合、华安动态灵活混合、银华中小盘混合年化收益率分别为15.96%、23.88%、15. 41%，华安动态灵活混合相对其他两只明显的收益优势主要是来自于最近一年对新能源的积极配置；

年化波动率分别为21.58%、27.41%、25.20%，下行风险分别为13.03%、14.78%、15.48%，**回撤分别为36.62%、34.80%、40.61%，整体上，兴全合润的收益稳健性、对下行风险的控制做得更好，华安动态灵活混合的下行风险控制次之，而银华中小盘混合的风控相较之下更差一点；

连续不创新高月份数分别为20个月、21个月、16个月，月胜率分别为61.18%、56.47%、63.53%，在创新高与月度胜率上，银华中小盘混合表现**，其他两只则大致相当；

年化夏普分别为0.71、0.91、0.65，风险调整后收益表现华安动态灵活混合**，兴全合润次之，银华中小盘**，但不得不说，华安动态灵活混合在这一指标上的**领先确实是靠最近一年业绩的拉动。

择时，还是不择时

从这三只基金在这三位经理任内的配置来看，谢治宇大部分时期不择时，但面临较突出且较广泛的潜在风险时会大幅调整股债资产结构以积极应对，他过往为数不多的仓位择时整体上对其业绩有正向贡献，对控制大熊市期间的收益回撤风险起到了积极作用，而蒋璆和李晓星几乎不做仓位择时，过往股票仓位较稳定。

景气、成长与估值

在行业企业的选择上，谢治宇比较看重景气变化和估值，配置较灵活，能力圈也较宽，对周期、成长、消费各类行业企业都曾重仓，但总体上说他对成长、消费类行业的头部企业关注度更高一些，尤其对医药生物细分龙头企业比较重视，同时，他对估值的敏感度更高于另两位经理，对高估值风险的容忍度更低；

蒋璆更偏好于挖掘部分制造业与资源类行业企业的机会，比如新能源产业链、电子、计算机、有色金属、钢铁等，他愿意更积极地去把握当下景气向好的机会，同时，相较两位经理，他他对中小市值企业的涉猎明显更深；

李晓星更看重成长弹性，偏好成长、消费类行业企业，对电子、食品饮料、新能源、传媒等行业企业关注度较高。

分散与集中

在持仓分散性上，谢治宇非常重视通过分散均衡的行业配置以控制投资风险，前三大申万一级行业市值占股票市值比重大致在50%以内，押注单赛道这种事在他身上发生的概率很低，相较之下，蒋璆、李晓星的行业集中度明显更上一个大台阶，他俩更愿意通过对行业的选择来获取收益；

同时，谢治宇与李晓星在个股集中度更加适中，交集任期内前10大重仓股市值占股票市值均约50%，而蒋璆的前10个股集中度达到57.60%，这样的集中度虽谈不上很高，但相对另两位经理而言还是更高一些。

互补

可以看出，虽然这三位经理的长期业绩都挺不错，但事实上各自的投资理念、配置偏好与擅长都有比较明显的差异，从这个角度来说，他们仨在投资上还是有一定互补性的呢。

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