买什么基金安全收益好（基金哪里买比较安全）

股债跷跷板效应，在11月份体现得淋漓尽致。

股市刚刚有点苦尽甘来，债市却风云突变，一波急跌让人发懵。银行理财和债券基金也都面临着赎回压力。

不过，如果把这次债市的下跌看成是一次债灾，未免有点儿夸张了。

最近两次债灾回顾

最近一次债灾是2020年，从2020年5月6日至2020年11月20日，持续约半年时间，中证综合债净价格指数下跌了-4.11%。

在此期间，中长期纯债基金出现过的平均**回撤是-1.72%，如果刚好买在了很高点的话，回本时间大约是半年。

2020年初疫情刚爆发的时候，国内封控力度也是最强的，短期对经济的影响较大，2020年一季度GDP同比下滑-6.9%。经济差，债市就牛。随着各种刺激政策出台，市场上资金充裕，债市迎来一波快速上涨。但4月份之后，国内疫情基本清零，经济恢复正常，之前的宽松政策开始往回收，债市反转，迎来大跌。这波债灾也可以说是对疫情初期债牛的一个修正。

再往前是2016年10月24日至2018年1月19日的债灾，持续时间约一年零三个月，中证综合债净价格指数下跌了-6.68%。

在此期间，中长期纯债基金出现过的平均**回撤是-2.71%，如果刚好买在了很高点的话，回本时间大约是1年。

2016年初股市去杠杆，引发股灾，但市场上资金仍很充裕，开始转战债市，债券市场杠杆水平快速上升；信托、正回购、通道、委外等都成了债市加杠杆的途径。为了防范风险，监管层开始收紧流动性，治理表外理财、资金池运作、银行同业套利等乱象，债市大跌。这次债灾，政策和监管的因素较多。

情绪引起本轮债市下跌

本轮债市大跌，主要原因是防疫优化二十条措施以及地产“**”措施，短期内改变了投资者对经济复苏的预期。投资者认为经济将因此而加快复苏，政策会从宽货币转向宽信用，对债市不利。

而银行理财短期跌幅较大，自从资管新规打破刚兑、理财产品净值化转型以来，理财用户第一次直面亏损，有一定恐慌心理；银行理财短期的赎回压力较大，也反向加速了债市的下跌。

但从基本面来看，债市目前并没有走熊的基础。

国内疫情形势趋紧，对经济复苏仍然有一定的拖累，经济数据也还没有看到好转；央行上周还在通过逆回购释放流动性，呵护市场的情绪，短期收紧货币政策的概率较低。

从基本面来看，这次债市下跌的幅度应该要弱于2020年那次，毕竟只是情绪引起的，而且从上周四开始，债市已经逐渐止跌企稳。

债灾没那么可怕

债灾这个字眼，让人感到恐慌，但对债券基金而言，只要没有踩雷，受到的影响其实并不大。

我们统计了2016年和2020年两次债灾期间，中证综合债指数和中长期纯债基金、短期纯债基金、混合二级债基的表现，如下图。

中证综合债（净）是净价格走势，不包含债券的利息，在这两次债灾中的跌幅分别是-6.68%和-4.11%。但加上债券每年固定的票息后，跌幅就大大缩小了，两次分别是-1.61%和-2.08%。

债券的收益由票息和买卖价差两部分组成，而票息收入是固定的，不会因为债市牛熊而改变，票息收益会抵消价格下跌的部分亏损。

再进一步看债券基金，下跌的时间和幅度都要低于中证综合债指数，有些甚至还是上涨的。比如2016年那次债灾，尽管中证综合债指数下跌了一年零三个月，但中长期纯债基金指数只跌了2个月就开始企稳了；在整个债灾期间，中长期纯债基金平均还上涨了0.34%。

这其中的原因，就是基金经理可以采取多种策略来抵御债市的下跌，比如降低组合的久期、降低杠杆水平、票息策略、信用下沉等等。

机会是跌出来的，这句话在债市同样适用。本轮债市的急跌，反而会给**的债券基金经理带来超额收益。恐慌性抛盘，导致很多债券会出现远低于价值的价格。一些杠杆水平控制得比较低的债券基金，反而可以趁机买便宜，等债券价值回归后，享受到超额收益。

债基买卖建议

债市短期因为情绪冲击而出现踩踏式急跌，但基本面并不支持债市转熊。建议在当前时点，保持理性，没必要跟风卖出债券基金。

债券基金作为一种固收性质的资产，长期配置的价值更突出，可以获得稳健的收益，并不适合短期炒作。

如果确实对债市后期走势不看好，可以主要配置低杠杆水平、低久期、机构投资者占比低的债券基金，或者把长期纯债基金换成短期纯债基金。

另外，股市开始逐渐走好，也可以适当配置一些“固收+”基金，利用“+”的股票部分的收益来抵御债市波动。

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