今天推荐|任泽平：新基础设施，全球变化下的中国经济新动力

新基础设施：全球变化下的中国经济新引擎

我们倡导的“新基础设施”已经从学术讨论转向社会共识和国家战略，深刻改变了宏观经济学和各行各业，形势的新变化，新经济和新机遇。

在2020年《政府工作报告》中写道：“加强新基础设施的建设，发展新一代信息网络，扩展5G应用，建立数据中心，增加充电桩，电站更换等设施，推广新能源汽车，刺激新的消费者需求，帮助行业升级。”

全球流行病的流行，全球经济危机以及中美贸易摩擦引发了宏观经济思想和政策的重大辩论和变化。我们应该如何克服危机并摆脱衰退？

新的基础设施经济学诞生于时代，并已成为挽救危机和大国竞争的主要赢家。从历史经验和实践角度来看，新基础设施是应对经济危机的最简单，最有效的方法。它既考虑了有效需求的短期扩大，又考虑了有效供给的长期扩大，既具有稳定的增长，稳定的就业，结构调整，创新能力，又具有民生能力。全面而重要的作用。美国过分依赖量化宽松政策，而中国则在推动新的基础设施建设。

未来，5G，数据中心，人工智能，充电桩，城市群等领域的新基础设施将大规模启动 ，这将给各行各业带来深刻的变化和重大机遇 ，并将吸引全球产业链，抢占技术创新制高点，并打破美国。为战略遏制和实现中华民族伟大复兴打下坚实基础。

新的基础设施是中国当前经济增长的新引擎。 《新基础设施：全球变化下的中国经济新引擎》一书全面分析了新基础设施的内涵，并对新基础设施等的政策制定，实施，行业发展，机构和个人投资提供了独到的见解。具有一定的参考价值。

以下文字摘自本书摘要

新基础设施经济学宣言

1.“新基础设施”是本世纪宏观经济思想的第四次革命

经济学是对实践经验的研究，其任务是解释和解决时代的重大问题。回顾长达一个世纪的经济思想史，我们可以发现宏观经济学非常伟大，因为它为拯救世界做了几次尝试。宏观经济学诞生于经济危机，它也在经济危机中发展和变化。较差的更改，更改会更改，并且更改会持续很长时间。周期性的经济危机赋予宏观经济学以极大的生命力，使其成为明显的时代学者。

自人类进入现代社会以来，各种各样的经济和金融危机不断涌现，例如1929年的大萧条，1980年代的拉丁美洲债务危机，1990年代日本的资产价格泡沫破裂， 1997年的亚洲金融动荡，2008年的国际金融危机，2009年至2012年的欧洲债务危机等。为应对这场危机，不同经济流派的诞生或复兴，革命或反革命，辩论的核心是政府是否应介入市场以及采取何种手段。

1929年的大萧条是宏观经济思想的第一次重大辩论和分裂，凯恩斯主义革命由此产生。伯南克称赞对大萧条的研究是宏观经济学的“圣杯”大萧条不仅使宏观经济学成为一个独立的研究领域，而且继续影响着宏观经济学家的信条，政策建议和研究过程。在此之前，欧美国家相信古典主义，并相信市场的“看不见的手”会自发地分配资源。政府只需要扮演“守夜人”的角色，而不会干扰市场的运作。但是大萧条打破了这个神话，全球经济陷入了长期的深度衰退。从1929年到1933年，美国的GDP（国内生产总值）下降了近30％，工业生产下降了近50％，总物价水平下降了25％以上，失业率攀升至25％。古典主义无法解释为什么经济中有大量闲置资源。胡佛政府允许市场自然清算，美联储甚至错误地收紧了货币，进一步将经济推入了衰退的深渊。更严重的是，世界各国采取了贸易摩擦，关税提高和竞争性货币贬值等措施，加剧了危机，导致危机从金融危机蔓延到经济危机，社会危机，政治危机和经济危机。军事危机。第二次世界大战。在这个时代的背景下，凯恩斯主义的兴起表明，政府的“有形之手”通过积极的货币和财政政策干预经济，以弥补有效需求的不足和市场机制的失败。实行凯恩斯主义的“罗斯福新政”最终帮助美国摆脱了大萧条。

1970年代的“滞胀”是宏观经济思想的第二次主要辩论和分歧，并且出现了新自由主义。第二次世界大战后，凯恩斯主义被西方国家视为一条规则。 “菲利普斯曲线”成为政府宏观调控的有力依据。政府可以在通货膨胀与失业之间进行取舍，从而在1950年代和1960年代实现了快速的经济增长。 “黄金时代”但是，在1970年代，由于政府对经济的过度干预，美国经济出现了通货膨胀，高通胀和高失业率的滞胀。 CPI（消费者价格指数）同比达到两位数，失业率迅速上升至近10％。菲利普斯曲线失败，凯恩斯主义无法解释和回应。滞胀的原因不仅是两次石油危机造成的成本冲击，而且是美国政府和美联储先前为追求过度就业目标而实施的过度扩张性货币和财政政策。政府对经济的过度干预造成了严重的弊端。凯恩斯主义受到了挑战。货币主义，理性期望学派，供给学派，奥地利学派，新自由主义等已经出现，古典主义精神得以复兴。实践了上述想法的沃尔克采用了紧缩货币来对抗通货膨胀。里根实施了诸如减税，放松管制和私有化之类的供应方改革。美国经济迎来了低通胀，高增长的黄金时代。

2008年的国际金融危机是宏观经济思想的第三次主要辩论和分歧，也是新凯恩斯主义的复兴。滞涨之后，大多数西方国家实施了新自由主义和通货膨胀目标制，并从经济全球化和技术进步中受益。 1980年代中期以后，他们迎来了低通胀和高增长的时代。但是，在关注价格稳定的同时，中央银行却忽略了金融稳定并放松了对金融的监管。低利率和金融自由化催生了严重的资产价格泡沫。 2008年，美国次贷违约引发了国际金融危机，全球经济面临“第二次世界大战”之后最严重的“大衰退”，这是一个百年一遇的事件。提倡冷漠的新自由主义再次受到挑战和批评，凯恩斯主义再次盛行，美国和欧洲国家广泛采用大规模量化宽松（量化宽松），零利率，甚至负利率和其他非常规货币政策政策和积极的财政政策来应对它们。尽管它成功地避免了大萧条的悲剧的再次发生，但过度宽松的货币条件也引起了一系列严重问题：长期依赖货币发行增加了经济结构改革的难度，延迟的市场清算，鼓励投机而不是创新和错误的资源。扭曲经济结构，增加金融杠杆风险；同时，长期的货币供应过剩导致资产价格泡沫，收入差距扩大，贫富分化和社会眼泪等深层次的矛盾。社会主义，贸易保护主义和激进的政治观点上升了，反全球化的风险上升了，贸易摩擦加剧了，全球政治和经济局势动荡了。

2020年的全球流行病和全球经济危机可能成为宏观经济思维的第四次主要辩论和分歧。不时出现新的基础设施经济学，它已成为挽救危机和与大国竞争的主要赢家。新的冠状肺炎的全球流行与美国公司部门的高杠杆，欧洲政府部门的高债务以及中国经济增长转移结构的转变相叠加。流动性危机一度爆发，全球经济深度超过2008年。美国和欧洲再次牺牲“量化宽松+零利率的组合，这是非常传统的货币政策，非常依赖货币政策。近年来，现代货币理论（MMT）甚至提倡财政赤字的货币化，但是，美国和欧洲过去20年的经验教训表明，过度宽松的货币政策只是延迟了货币政策的爆发。危机，但加剧了金融风险的积累，纯粹是解渴，中国在2009年也经历了强劲的货币刺激政策，尽管在危机中幸免于难，但也掩盖了产能过剩，资产等隐患价格泡沫，杠杆飙升和收入差距扩大。“去库存，去杠杆化，降低成本和缺点”的供应方结构改革仅逐步减轻风险。面对诸如全球大流行，严重的经济衰退，中美贸易摩擦以及新旧动能转换等重大挑战，中国没有再次实施货币泛滥并重新进入旧路，而是选择扩大以“新基础设施”为主导的消费和投资。 1.用于宏观套期的一揽子国内套期保值政策与严重依赖“量化宽松+零利率”的美国政策组合形成鲜明对比。现实是**的实验，历史是**的判断力，中美之间宏观经济政策的巨大分歧可能再次引发宏观经济思想的重大分歧和变化，这也将在很大程度上决定大国的博弈。**一章。

2.“新基础设施”是应对经济和金融危机并将危机转化为机会的最简单，最有效的方法

在应对危机的过程中，宏观经济学诞生于人类社会。尽管在某些问题上仍存在巨大争议，但经过各国政府的长期实践和经济学家的深入研究，逐渐形成了广泛共识。

首先，必须处理市场与政府，供求关系，长期和短期，效率和公平之间的关系。我们绝不能走极端。激进的市场**和根本的政府**都是错误的。当市场失灵时，当政府失灵时，政府根本就不会扮演放任市场的角色，或者过度的政府干预会干扰市场的正常运转，从而可能导致严重的经济和金融风险。

其次，以往危机的实践证明，及时的政策反应可以有效地切断传播链，阻止危机的蔓延和加深，而盲目放任的自由放任会延长危机的持续时间并加深破坏的程度。

第三，货币政策在缓解短期流动性危机方面有明显的作用，但就像拉绳刺激需求，效果有限。财政政策就像拉动有效需求的绳索一样，效果更加明显。应对危机的正确对策是通过放松货币政策来缓解流动性危机，然后通过财政政策将需求从衰退中扩大出来。在“罗斯福新政”时期，首先放弃了金本位制，并利用央行作为**贷款人的作用缓解了流动性危机，然后通过“更新计划”扩大了财政支出，成功地推广了经济复苏。

第四，无论是货币政策还是财政政策，都会增加债务或增加货币发行量，关键是看当前债务的增加能否在未来带来收入，这是金融周期和债务周期的核心。仅通过货币超支来刺激消费将不会导致资本形成，而将导致债务悬而未决，而有效的投资将增加资本形成和未来收入，并与扩大消费合作以促进经济的良性循环。通过财政和货币政策刺激投资，特别是基础设施建设投资要比单纯刺激消费好。

第五，新的基础设施是应对经济和金融危机的最简单，最有效的方法。它同时考虑了有效需求的短期扩展和有效供应的长期扩展。它还具有稳定增长，就业，结构调整，促进创新和造福民生的综合和重要作用。当前的中国和以前的美国都是新基础设施建设的受益者。

新的基础设施经济学是应对经济和金融危机的意识形态革命，是人类社会认知的重大进步。我们长期倡导新的基础架构。 2020年2月28日，我们发表了文章“是时候开始“新”一轮基础设施建设了”引起了市场的广泛关注和行业讨论。社会各界对新的基础设施都有很高的呼声。新的基础设施最终将从学术讨论转向社会共识和国家战略。中国推出了一揽子宏观对冲政策，以扩大以新基础设施为主导的投资，消费和内需。 （请参阅2018年7月的“当前情况下的财政政策”，“ 2019年12月的时间，财政要比货币好：2020年的政策建议”和2020年2月的“时间到了” 2020年3月新增”《基础设施建设的新一轮》，《中国新基础设施研究报告》等。）

狭义上的新基础架构是指以技术创新为核心的基础架构补充板，例如5G（第五代移动通信技术）基础架构，人工智能和数据中心。从广义上讲，新的基础设施是软件和硬件基础设施的缺陷，它促进了中国经济的高质量发展，并满足了人们美好生活的需求。新时代产生了新的要求，提出了新的要求。满足未来新时代经济和社会发展需求的所有基础结构都属于“新基础结构”

“新基础设施”与时俱进。如果说20年前中国经济的“新基础设施”是铁路，公路，机场和桥梁，那么支持未来20年中国经济和社会繁荣与发展的“新基础设施”将是5G，人工智能，数据中心，工业互联网和其他技术创新领域的基础设施，以及主要民生领域的基础设施，例如教育和医疗消费。

启动“新”基础架构的关键是“新”有必要进行改革和创新，以推动新一轮的基础设施建设，而不是“四万亿”回报，只是走旧路，造成产能过剩和资源浪费以及“鬼城”现象。

未来的“新”基础架构回合中应该有五个“新”

一是新领域。调整投资领域，在补充铁路，公路，铁路，高速公路等传统基础设施的基础上，大力发展5G，超高压，人工智能，工业互联网，智慧城市，城际高速铁路，城际轨道交通，大数据中心和新能源，桥梁新的基础设施，例如汽车充电桩，教育和医疗服务。通过改革创新稳定增长，发展创新产业，培育新的经济增长点。

第二个是新领域。基础设施建设最终将为人口和工业服务。未来，城市化人口将聚集在长三角，广东，香港，澳门，北京，天津和河北等城市群和大都市地区。铁路，教育，医疗和5G等基础设施将面临严重短缺，上述地区适度先进的基础设施建设可以带来经济和社会效益。对于人口大量流入的地区，应适当放宽对地方债务的要求，以促进大规模的基础设施建设；但对于人口外流的地区，应加强债务限制，以避免大规模基础设施造成的明显浪费。

第三是新方法。新的基础架构需要新的支持系统更改。大多数新基础设施是新技术，新产业和新经济，并且它需要不同于传统基础设施的金融，金融和工业支持系统。在财政政策上，扣除研发支出，高新技术企业税率低。在货币和金融政策方面，支持贷款，多级资本市场，并购，IPO（**公开募股）和债券发行，以促进标准化的PPP（政府和社会资本合作）；在产业政策方面，新的基础设施已纳入国家战略和地方经济与社会发展计划。

第四个是新主题。必须进一步放宽基础设施领域的市场准入并扩大投资主体，特别是对于具有一定收入的项目，以平等地对待私人资本。实际上，华为，腾讯和阿里巴巴等公司已经在新基础设施上投入了大量资金。政府，市场和企业相互支持与合作，可以将市场尽可能有效地移交给市场。这样效率更高，而且政府提供了税收和金融等基本支持。区分基础设施和商业应用程序，前者是政府和市场在一起，后者更依赖于市场和企业。

第五，新的内涵。除了硬性的“新基础结构”之外，还应包括软性的“新基础结构”，即系统改革。加强舆论监督和信息公开透明，弥补医疗不足，改革医疗体制，增加汽车，金融，电信，电力等基础产业的开放，加大知识产权保护力度，改善经营环境，并大幅降低税费。它是社会保险费率和公司所得税，实施竞争中立，发展多层资本市场，建立新的激励机制以及动员地方政府和企业家。

3.“新基础设施”是大国竞争的主要赢家

“新基础设施”不仅可以在短期内扩大有效需求，而且可以长期增加有效供应，并通过增加资本存量和提高全要素生产率来促进长期经济增长。在所有宏观对冲政策中，无论是货币政策还是财政政策，无论是量化宽松，减税，基础设施，现金补贴还是消费者优惠券，所有工具都是通过中央银行或政府发行的以增加债务。由于都是货币发行或债务增加，因此从债务周期或金融周期的角度来看，关键是要考虑当前债务的增加是否可以带来未来的收入。单纯通过货币过度刺激来刺激消费将不会形成资本，也不会增加长期的经济增长潜力，而只会形成巨大的债务悬空和金融风险，削弱长期竞争力，例如美国的长期过度竞争。货币，过度消费，导致2008年的次贷危机和2020年的流动性危机，导致竞争力急剧下降，霸权减弱。南欧国家食用谷物，高国民福利，低储蓄和高债务导致了2009-2012年的欧洲债务危机，欧洲也变得脆弱。但是，扩大有效投资可以增加资本形成和未来收入，增加长期经济增长潜力，并促进经济良性循环。在1998年的亚洲金融危机和2008年的国际金融危机期间，中国实施了大规模的先进基础设施建设，不仅成功地应对了危机，而且为中国的高经济增长和制造业的崛起奠定了坚实的基础，这是中国经济奇迹的秘密。

回顾历史，新的基础设施已深刻影响了世界经济的发展以及主要大国的兴衰。在大航海时代，英国是世界霸主，造船和航海等新基金会已成为英国“无日帝国”的称号。在19世纪的美国，铁路是新的基础设施，铁路的大规模发展达到了美国世界经济中心的地位。在20世纪19和上半叶，铁路是美国最重要的交通方式。从1830年到1915年，美国铁路以每年约5500公里的速度增长。南北战争爆发时，美国铁路总长度仅为48,000公里。 1900年，它达到了30万多公里，超过了欧洲国家的总里程。 ，几乎占世界铁路里程的一半。美国铁路的大规模建设加速了工业化和城市化进程，促进了第二次工业革命的爆发，并开启了经济快速增长的“镀金时代”美国已成为世界经济贸易中心。在1990年代的美国，信息高速公路是新的基础设施，它在互联网经济时代达到了美国的领先地位。 1993年，克林顿政府启动了“信息高速公路计划”，计划投资4000亿美元。 20多年来，它将逐步为所有家庭用户铺设电信光缆。 1994年，它提议建立一个全球信息基础设施，以通过卫星通信和电信光缆连接世界。信息网络形成了一种信息共享的竞争机制。随后，培育了诸如微软，谷歌和苹果等全球高科技巨头，以主导计算机，通信和互联网领域的发展趋势，并在半导体，微处理器，计算机和通信设备方面拥有强大的制造和研发能力。 2010年，美国率先开始4G商业用途，随后导致了许多移动互联网应用的快速发展。 4G的领先地位已累计为美国带来1万亿美元的产出，并为美国GDP增长贡献了4,750亿美元。为巩固科学技术的主导地位作出了巨大的贡献。

改革开放40多年来，中国受益于改革开放和全球化的红利，是大规模先进基础设施建设的受益者。没有适度先进的基础设施，中国如何才能拥有强大的竞争力？没有先进的网络宽带建设，互联网经济怎能繁荣发展？在1998年亚洲金融风暴期间，中国增加了长期国债并加强了基础设施建设，不仅成功地应对了危机，而且为2001年加入WTO后成为“世界工厂”奠定了坚实的基础。 （世界贸易组织）和快速的经济增长。基础。在2008年国际金融危机期间，中国启动了“四万亿”投资计划。尽管当时颇有争议，但现在具有重大意义：大幅降低运输成本，提高中国制造业的全球竞争力以及释放中国的经济增长潜力。长期以来，中国进行了大规模先进的信息网络基础设施的研究与开发，并成功地培育了一批新经济和新技术。它处于移动支付，电子商务，新零售，人工智能，共享移动性，5G等领域。它的地位催生了阿里巴巴，腾讯和华为等技术巨头。在全球新经济中，独角兽公司的数量仅次于美国。改革开放初期，有句谚语：“要致富，先建路”，经过几十年的“基础设施飓风”，今天中国拥有世界上最发达的基础设施。吸引全球跨国公司和最完整的全球产业布局它为产业链奠定了坚实的基础，抓住了全球科技创新的制高点，突破了美国遏制的“新冷战”战略，并实现了中华民族的伟大复兴。

“新基础设施”是对未来新经济，新技术和新产业的基础设施支持，是大国竞争的主要赢家。新基础设施包括5G，数据中心，人工智能等科学技术领域的基础设施，教育和医疗等民生领域的基础设施以及商业环境，服务业等机构环境中的基础设施开放和多层次的资本市场。这些地区发展空间巨大，增长迅速，经济效益和社会效益显着，对上下游产业具有强大的推动作用。它将在未来的经济和社会发展中发挥重要作用，并发挥重要作用。以5G为例。未来，5G将以数万亿美元的投资带动数万亿美元级别的下游经济价值。中美将为新一代信息技术而战。中国移动通信行业经历了1G空白，2G后退，3G后续跟进和4G同步的发展。今天，我们终于站在5G时代的最前沿，并有权在标准制定和产业链支持方面发表演讲。新的信息基础架构为智能经济和工业数字化转的发展提供了基础支持。 5G与云计算，大数据，物联网，人工智能等领域的深度整合将形成新一代信息基础架构的核心功能。 5G网络具有三个特征：低延迟，宽连接和大带宽。后续行动将促进物联网，车联网，VR（虚拟现实），AR（增强现实）和其他应用场景的持续成熟，并促进社会进步和人类生活。方法的改变。

中国经济正处于历史的十字路口，公共政策面临着重大选择。这场危机并不可怕。关键在于如何应对危机，以及危机能否将危机转化为机遇。例如，尽管中美贸易摩擦最初是一个危机，但我们将压力变成了动力，大大加速了长期拖延的改革开放进程，坚持以市场为导向，纠正了路线，并赢得了一年一次的经济和社会转历史。机会。我们不放过任何何一危机。 1998年亚洲金融危机后，我们推动了国有企业改革和住房改革。面对2001年“狼来了”的恐惧，我们主动拥抱全球化并加入了WTO，这大大释放了人口红利，开启了中国经济高速增长的黄金十年。面对诸如全球流行，中美贸易摩擦，换档和结构转等重大挑战，中国面临着千载难逢的历史机遇。美国依靠量化宽松，而中国则推动建立新的基础设施。我们相信，市场经济的概念已在中国扎根，新的****集体已显示出推动改革的勇气和决心。在这场史诗般的改革战中，推动改革的政客们一定会赢得英勇的荣耀，而阻碍改革的旧势力必将被时代抛弃。改革和改革中国经济的洗礼后，前景将更加光明，**的投资机会就在中国。展望未来，我们选择相信时代的进步，梦想的力量和自由之光。